隨著A股市場的震蕩攀升，可轉債市場也接連刷新十年新高。受益于此，可轉債基金表現亮眼，十多只主題基金年內凈值增長率超15%，業績最高近25%。

業內人士表示，今年可轉債的逆襲，本質上是資產荒邏輯下的必然選擇。在可轉債供需矛盾一直未解決，同時權益市場持續保持強勢震蕩的情況下，兼具債底保護和股性彈性的可轉債有望持續受資金關注。

創十年新高，可轉債基金表現亮眼

Wind數據顯示，截至8月7日，中證轉債指數盤中一度漲至469.56點，創十年以來新高，年內累計漲幅達12.74%。

轉債市場上漲帶動可轉債基金表現亮眼，十多只可轉債主題基金年內凈值增長率超15%。其中，南方昌元可轉債A今年以來業績達24.78%，暫列第一；博時轉債增強A、東方可轉債A、中歐可轉債A、華寶可轉債A等基金年內凈值增長率均在20%左右。

可轉債相關ETF收益也較好。截至8月7日，博時可轉債ETF年內業績為12.29%，在債券型ETF中暫列第一。海富通上證可轉債ETF今年以來凈值增長率為9.23%。

對于年內轉債市場整體不錯的賺錢效應，中歐可轉債基金經理李波表示，一方面，當前利率環境的影響，轉債需求端始終比較強；另一方面，市場向下的托底力量較強，有較高的安全邊際。而對于轉債這類正常環境下容錯率較高，但害怕尾部風險的資產來說，這一點是非常重要的，這也是去年和今年轉債表現截然相反的原因。因此從中期來看，轉債向下的底可能會比較堅實，高容錯率的環境或會提升轉債的持有體驗。

轉債彈性表現值得期待

對于后市，南方昌元可轉債基金經理劉文良認為，可轉債估值不容易再次跌入2024年三季度的谷底，更有可能在近3～4年的估值區間內運行，當前估值處于區間中偏高水平，如果后續轉債估值跟隨權益市場波動回落到區間下沿，則是年內較好的加倉窗口。當前時點主要關注科技自主可控的布局機會，耐心等待新消費、創新藥情緒降溫后的配置機會。

廣發基金基金經理吳敵認為，可轉債蘊含三個階段的機會。剛開始是低價轉債的折價修復，緊接著將進入平衡型轉債估值擴張的階段，最后隨著轉債估值過度擴張，轉債市場進入高波動、高收益階段。在可轉債牛市的初期階段，首先利好的是低價轉債，低價轉債會折價修復，回到債底以上，跌破債底的轉債比例從50%降至10%以內，一般會持續一個季度到半年。基于這一判斷，轉債配置以中低價品種為主，包括純債溢價率低、有概率下修的債性轉債和低價、低估值的雙低轉債，倉位上保持適度靈活和逆向操作，并在反彈過程中適度止盈。

滬上一位固定收益投資部總監表示，轉債市場估值在歷史中位數附近，性價比尚可。同時，市場供給收縮，特別是銀行轉債加速轉股/到期，對轉債市場形成支撐。轉債市場向下空間有限，若權益市場向上突破，轉債彈性表現亦值得期待。

“短期市場仍以震蕩為主，在銀行轉債供給減少的情況下可重點關注風險可控的光伏、生豬養殖等板塊大盤標的，擇優分散配置中小盤高YTM（到期收益率）轉債。此外，可通過雙低擇券策略，逢跌逐步加倉低估值平衡、偏股轉債。”上述人士稱。