在流動性充裕、估值修復及企業戰略擴張需求的共同推動下，2025年港股配售市場迎來爆發式增長。

證券時報記者根據同花順iFinD數據統計，今年以來，港股上市公司通過實施配售募資金額接近1700億港元，遠超去年同期，同時也超過了2024年全年。已發布配售預案但還未實施的配售募資金額接近260億港元。

對于今年以來港股配售的火爆情形，市場分析人士指出，這一現象并非偶然，背后可能有市場環境改善、企業融資需求等多方面因素驅動。

募資近1700億港元

在公司股價接連刷新年內紀錄之際，藥明康德一紙公告引起市場關注。

7月30日，藥明康德發布公告稱，為加速推進全球布局和產能建設，驅動公司長期發展，公司擬根據2024年年度股東大會審議通過的《關于給予董事會增發公司A股和/或H股股份一般性授權的議案》項下股東大會對董事會增發股份的授權，新增發行境外上市外資股（H股）。

根據發行方案，公司本次配售股數擬定為7380萬股H股，配售價格擬定為104.27港元/股，與7月30日收盤價112港元/股相比，折價約6.90%，募資總額約為76.95億港元。配售募集資金約90%將用于全球布局和產能建設，約10%將用于補充一般運營資金。

港股配售是上市公司向特定投資者發行股份或出售舊股的一種融資方式。港股配售規則相對靈活，可選擇“閃電配售”，最快24小時完成。除了普通配售之外，還有折價配售、“先舊后新”等方式，“先舊后新”模式允許大股東先轉讓舊股，再增發新股補足，進一步加快資金到位速度。

同花順iFinD數據顯示，以配售完成公告日統計，今年以來，223家港股上市公司通過配售合計募資金額達1698.25億港元，與去年同期相比增長了419.09%。同時，該金額也超過了2024年全年550.14億港元的募資金額。

具體來看，今年以來，27家港股上市公司通過配售募資金額不低于10億港元，其中，配售資募集金額最高的企業是比亞迪股份，募資金額達435.09億港元，占2025年內再融資總規模25.62%；小米集團-W以426億港元的募資規模位居第二；融創中國以人民幣55.89億元的募資規模位居第三。

按配售預案公告日統計，今年以來，已發布配售預案公告但未實施的公司有67家，計劃募資金額達259.69億港元。其中，藥明康德以76.95億港元的計劃募資金額排名居首，商湯、BOSS直聘、金山云等計劃募資金額均在10億港元以上。

多因素驅動

港股歷史上的配售高峰通常發生在流動性充裕、估值相對較高時期。

2020年三季度至2021年一季度，恒生指數接連大漲帶動港股配售融資金額高漲。同花順iFinD數據顯示，以配售完成公告日統計，2021年266家港股公司配售募資金額達3210.57億港元。但隨著港股行情持續走弱，2022年、2023年、2024年，港股市場配售融資金額接連下降。

業內人士指出，今年以來港股市場的流動性和估值水平得到提升，為企業再融資提供了良好的市場環境。中信證券今年4月份的一份研報指出，配售行為更多是企業在市場流動性充裕、估值較高時的主動融資策略。

企業為了滿足自身業務擴張、研發投入、債務償還等需求，也有較強的再融資意愿。從今年配售募資公司所處行業來看，新能源、互聯網、人工智能、生物醫藥等賽道的港股公司募資金額排名靠前，多數公司將募集資金用于大額研發投入、業務擴張等。業內人士指出，該部分龍頭企業大手筆募資，實際上也是為了提前儲備現金“子彈”。

中金公司在近期發布的研報中提到，配售上，企業啟動再融資的時機與規模不僅取決于自身具體的擴張性需求，還會受到市場環境影響。下半年港股上市后募資規模或延續此前水平，預計下半年新增募資1500億—2000億港元。

此外，港交所不斷優化上市制度和再融資機制，提高了市場效率和吸引力，也對再融資市場的活躍起到了推動作用。

不過，對于比亞迪股份、小米集團、藥明康德等企業的大手筆配售融資，有投資者擔憂是否會引起流動性“抽水”？比亞迪股份、小米集團、藥明康德發布配售預案后，公司股價短期均出現大跌情形。中信證券認為，若配售資金能有效提升企業競爭力（如比亞迪的海外擴張、小米的智能汽車布局），則可能在中長期支撐股價。

校對：高源