證券時報記者 卓泳

7月25日，證券時報社黨委書記、社長兼總編輯程國慧在第十三屆創(chuàng)業(yè)投資大會暨全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟走進光明科學(xué)城活動上發(fā)表致辭，深入剖析當(dāng)前創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢與未來方向。

程國慧回顧，去年第十二屆創(chuàng)業(yè)投資大會在上海張江舉辦時，創(chuàng)投行業(yè)正經(jīng)歷全流程堵點帶來的陣痛。而如今，市場已逐步走出低谷，呈現(xiàn)顯著回暖跡象。募資端，今年上半年機構(gòu)LP認(rèn)繳出資額同比大幅提升50%，終結(jié)了2020年以來的連續(xù)下滑趨勢；投資端，整體投融資規(guī)模降幅從去年同期的50%收窄至5%，顯現(xiàn)探底信號；退出端，2025年上半年131家中企在A股、港股和美股上市，其中56%獲VC/PE支持，港股IPO表現(xiàn)亮眼，并購、回購等多元化退出方式日益成熟。

在數(shù)據(jù)背后，行業(yè)生態(tài)正發(fā)生深刻變革。一方面，優(yōu)質(zhì)項目在創(chuàng)投機構(gòu)的長期培育下持續(xù)涌現(xiàn)，DeepSeek、宇樹科技、影石創(chuàng)新等企業(yè)的崛起，彰顯了中國科技品牌的國際競爭力；另一方面，“創(chuàng)投十七條”“國辦一號文”等政策密集出臺，推動銀行、險資、社保等長線資金入場，為行業(yè)注入源頭活水。

當(dāng)前創(chuàng)投行業(yè)局部回暖、理性修復(fù)的良好態(tài)勢正在鞏固。程國慧認(rèn)為，創(chuàng)投作為一個發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造價值的行業(yè)，從來不是簡單的資本流動，而是時代前沿的探路者，是技術(shù)浪潮的弄潮兒。對于當(dāng)下及未來，創(chuàng)業(yè)投資如何繼續(xù)發(fā)揮科技創(chuàng)新的核心“引擎”作用，繼續(xù)成為創(chuàng)新萌芽與產(chǎn)業(yè)參天大樹連接的關(guān)鍵橋梁？程國慧提出三點思考：

一是要以專業(yè)的眼光發(fā)現(xiàn)價值。當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢風(fēng)云變幻，機會和挑戰(zhàn)并存，創(chuàng)投機構(gòu)要進一步摒棄短期思維，超越簡單的財務(wù)模型和短期估值，以更敏銳的產(chǎn)業(yè)洞察力、更深厚的專業(yè)積淀，以望遠鏡的遠見和放大鏡的細致穿透市場迷霧，堅持投早、投小、投硬科技，喚醒和發(fā)現(xiàn)價值，助力更多成長型、創(chuàng)新型企業(yè)脫穎而出。

二是要以優(yōu)質(zhì)的服務(wù)培育價值。在國有資本、金融機構(gòu)加碼入場的行業(yè)新格局之下，我們應(yīng)把創(chuàng)投行業(yè)本身的價值進行延伸和深化。創(chuàng)業(yè)投資價值遠不止資金的注入，創(chuàng)投機構(gòu)應(yīng)該并能夠成為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的長期合伙人，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)構(gòu)建強大的增值服務(wù)體系，不斷拓展投后賦能的廣度和深度，呵護陪伴新技術(shù)從實驗室到走下生產(chǎn)線，轉(zhuǎn)化為可感可及的新動能。

三是要以開放的心態(tài)做大價值。要實現(xiàn)科技創(chuàng)新活力持續(xù)迸發(fā)，離不開市場各方面共建開放、包容的創(chuàng)新生態(tài)。以當(dāng)前備受資本關(guān)注的人形機器人、AI大模型等新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)為例，盡管大家都認(rèn)為這是引領(lǐng)未來產(chǎn)業(yè)變革、經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新動能，但仍面臨商業(yè)轉(zhuǎn)化和資本退出通道不確定性的挑戰(zhàn)，創(chuàng)投機構(gòu)應(yīng)與科研院所、產(chǎn)業(yè)資源、各金融要素主體、地方政府?dāng)y手共進，共同耐心培育適合前沿技術(shù)生長的土壤，構(gòu)建充滿活力與韌性的科技創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，支撐創(chuàng)新企業(yè)全生命周期的成長。

程國慧強調(diào)，創(chuàng)業(yè)投資不僅是資本的投入，更是創(chuàng)新種子的播撒。未來，行業(yè)需以價值發(fā)現(xiàn)為起點、產(chǎn)業(yè)賦能為路徑、生態(tài)共建為目標(biāo)，讓資本精準(zhǔn)助力科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級，為中國式現(xiàn)代化提供強大動能。