7月24日下午，由證券時報社·全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟主辦、深圳市衛(wèi)光生命科學(xué)控股集團(tuán)有限公司承辦、深圳上市公司協(xié)會支持的“第十三屆創(chuàng)業(yè)投資大會暨全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟走進(jìn)光明科學(xué)城系列活動——并購主題座談會暨全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟工作會”順利召開。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年9月至2025年6月，A股重大資產(chǎn)重組共計(jì)196起，同比增幅達(dá)172%。證券時報社黨委委員、副總編輯江日輝在座談會上表示，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)格局深刻變革的背景下，并購重組正日益成為推動產(chǎn)業(yè)升級、優(yōu)化資源配置的重要力量，對我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義。

邁向并購重組新時期

江日輝表示，近年來，隨著資本市場改革的持續(xù)深化，一系列政策利好為并購重組市場注入了強(qiáng)大的活力。從新“國九條”的出臺，到“并購六條”等具體舉措的落地實(shí)施，政策層面展現(xiàn)出對并購重組的大力支持，不斷拓寬并購重組的邊界、簡化流程、提升效率，為企業(yè)通過并購實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展?fàn)I造了良好的制度環(huán)境。

2024年9月24日，中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（即“并購六條”），提出助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、加大產(chǎn)業(yè)整合支持力度、提高支付靈活性和審核效率等六方面的舉措。為落實(shí)“并購六條”，證監(jiān)會和證券交易所修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等規(guī)則，同步公開征求意見。

廣東省深圳市光明區(qū)委常委、副區(qū)長王芳成認(rèn)為，不管是并購方把自身的第一曲線或第二曲線做得更好，還是被并購方融入到產(chǎn)業(yè)鏈或行業(yè)的龍頭之中，都是更好實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值的途徑。

據(jù)廣發(fā)證券投行委委員、兼并收購部總經(jīng)理?xiàng)畛＝ńy(tǒng)計(jì)，2024年全年共179家上市公司首次公告重大資產(chǎn)重組計(jì)劃，較2023年增長48%，其中有119家上市公司都是在“并購六條”發(fā)布后披露籌劃重大資產(chǎn)重組計(jì)劃。其中，科技行業(yè)表現(xiàn)尤為亮眼，半導(dǎo)體、軍工、生物醫(yī)藥和傳媒行業(yè)平均并購金額較十年均值大幅提升。

招商局創(chuàng)科集團(tuán)總經(jīng)理助理沈奇也分享了其在并購領(lǐng)域的從業(yè)經(jīng)歷和招商局集團(tuán)并購案例：“2006年我剛開始工作的時候就在香港做并購，那個時候并購組是整個投行組里面最不起眼的部門，交易時間長、創(chuàng)收比例低。而現(xiàn)在，‘并購六條’為并購市場舒展了很大的空間。”

“并購重組之所以備受關(guān)注，在于其蘊(yùn)含著巨大的價值創(chuàng)造潛力：一方面，通過橫向并購，企業(yè)能夠整合優(yōu)勢資源，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益；另一方面，縱向并購可以打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，實(shí)現(xiàn)深度整合，加速創(chuàng)新技術(shù)的轉(zhuǎn)化和應(yīng)用；此外，并購還是企業(yè)培育第二增長曲線，向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域邁進(jìn)的重要途徑。”江日輝表示。

形成“產(chǎn)業(yè)并購”新共識

楊常建認(rèn)為，并購市場正走在從“套利并購”向“產(chǎn)業(yè)并購”質(zhì)變的路上。2024年，以橫向或垂直整合為目的的并購交易占比高達(dá)57.8%，近三年占比逐年提升。同期，借殼上市、多元化并購僅2單，創(chuàng)十年以來新低。上市公司的并購更多圍繞主業(yè)、實(shí)業(yè)需求進(jìn)行，而非單純資本運(yùn)作。

新希望集團(tuán)草根知本基金合伙人范冠廷表示，新希望集團(tuán)40年時間，構(gòu)建了一條“從田間到嘴邊”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。草根知本站在巨人的肩膀上，通過10年時間，并購整合了食品產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)十家企業(yè)，也有成功上市的案例，草根知本未來繼續(xù)聚焦于投資并購食品產(chǎn)業(yè)鏈的科技、品牌、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域。

遠(yuǎn)致富海副總裁張權(quán)勛表示，在并購?fù)顿Y上應(yīng)該加強(qiáng)前端的行業(yè)研究，“預(yù)則立,不預(yù)則廢”，要找到合適且能夠互相融合的團(tuán)隊(duì)。并購不是為了一時的市值上漲，而是要讓企業(yè)的可持續(xù)能力提升，對企業(yè)生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)行良性改變。

梧桐樹資本相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，梧桐樹資本此前主要是做母基金，圍繞半導(dǎo)體、新材料和先進(jìn)制造等領(lǐng)域做直接投資，在2023年進(jìn)入了并購領(lǐng)域。核心邏輯是圍繞產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求去收購相關(guān)的價值資產(chǎn)，與團(tuán)隊(duì)一起把資產(chǎn)管好，通過踐行產(chǎn)業(yè)和金融的結(jié)合，創(chuàng)造價值。

楊常建表示，并購市場在新時期應(yīng)形成新共識，從“資本無序擴(kuò)張”走向資產(chǎn)、資本有序循環(huán)，從“市值驅(qū)動、資本驅(qū)動”向“產(chǎn)業(yè)整合、資本協(xié)同”的主基調(diào)轉(zhuǎn)變。

在并購座談會結(jié)束后，還召開了證券時報·全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟工作會議，并舉行“全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟光明科學(xué)城基地”授牌儀式。

校對：祝甜婷