8月7日，銀行間交易商協會發布了《關于加強銀行間債券市場承銷報價自律管理的通知》（下稱《通知》）。

《通知》表示，要加大違規行為舉報處理力度。對于主承銷商以低于成本的承銷費報價、發行人干擾主承銷商承銷費報價等行為，市場成員可向交易商協會投訴舉報。發行人和主承銷商違反自律規則及本通知規定的，交易商協會將視情節輕重采取相應自律措施。

記者注意到，近期多個行業協會在治理中介機構低價競爭問題。7月底，中國資產評估協會發布了《中國資產評估協會反不正當競爭行為實施意見（試行）》。規則明確了低價競爭的標準。對于投標價格，評估機構報價低于全部通過符合性審查評估機構投標報價平均值50%的，對手可收集證據舉報。

不得低于承銷成本報價

據悉，《通知》的發布是為強化銀行間債券市場承銷報價自律管理，促進銀行間債券市場高質量發展。

《通知》要求，強化承銷報價內部管理。主承銷商應根據《關于規范銀行間債券市場簿記建檔發行及承銷有關工作的通知》（中市協發〔2025〕146號）等制度要求，建立、健全債券承銷報價內部管理制度，不得以低于成本的承銷費報價參與債券項目競標。

要合理測算承銷成本。各主承銷商應當真實、合理測算承銷成本，覆蓋全業務流程的投入與所有應當計提的攤銷，包括但不限于人力成本、差旅費、運營成本、系統建設成本及其他必要業務支出等。成本計算范圍應涵蓋總分支機構及業務前中后臺，并依據上一年度實際支出進行測算。

《通知》稱，要規范成本數據報送要求。主承銷商應于年度財務報告最晚披露日后的10個工作日內，向交易商協會分別報送債務融資工具、金融債券承銷成本，并將資產證券化產品承銷成本單獨計算列示。2024年承銷成本數據應于2025年8月31日前報送。加強成本測算自律管理。主承銷商報送的承銷成本明顯有失客觀和行業公允的，交易商協會將進行重點核查和約談，并進行公示。

此外，《通知》還要求規范主承銷商選聘管理。發行人應主動維護市場公平競爭秩序，按照市場化原則，合理設置主承銷商比選評分指標，充分考慮主承銷商的專業水平、市場聲譽等因素，不得干擾主承銷商獨立、客觀的報價決策。

對低價承銷啟動自律調查

記者注意到，在處理承銷商低價承銷的問題上，交易商協會最近一直有所動作。

今年7月11日，交易商協會對6家主承銷商啟動自律調查。

前期，交易商協會發布《關于加強銀行間債券市場發行承銷規范的通知》（中市協發〔2025〕114號），進一步強化對低價承銷費、低價包銷等不合規行為的自律管理。協會監測到，在廣發銀行2025—2026年度二級資本債券項目中，銀河證券、廣發證券、興業銀行、國泰海通、中信建投、中信證券等6家主承銷商中標承銷費引發市場關注。依據《銀行間債券市場自律處分規則》，交易商協會對相關機構啟動自律調查。若相關方在業務開展過程中存在違反自律規則的情況，將依據有關規定予以自律處理。

據悉，7月初，廣發銀行公示了350億元二級資本債的6家中選主承銷商，即上述交易商協會通報的6家機構。其中，有的承銷商報價僅700元，引發市場關注。

7月21日，交易商協會加強對廣發銀行等發行人的自律調查。近期，交易商協會在對廣發銀行2025—2026年度二級資本債券項目6家中標主承銷商自律調查過程中發現，發行人廣發銀行涉嫌存在引導價格等情形，協會正進一步查實。下一步，協會將加強對發行人相關行為的規范，對存在此類行為的發行人堅決予以懲處和打擊。

排版：汪云鵬

校對：趙燕