關鍵時刻，特朗普突然造訪美聯儲。

北京時間25日凌晨，美國總統特朗普訪問美聯儲。特朗普表示，跟美聯儲主席鮑威爾討論了利率問題，稱“這次談話很有成效”。他還表示，希望鮑威爾能降息，如果把利率降低三個百分點至一個百分點，美國就能省下一萬多億美元。根據業內統計，這是近二十年來美國總統首次正式造訪美聯儲。

有分析指出，特朗普訪問的時間點非常敏感，距離美聯儲7月利率決議發布僅剩不到一周的時間。特朗普此舉意在加大對美聯儲的壓力，這是他為推動美聯儲降息而采取的部分非常規行動，同時加劇了圍繞美聯儲總部25億美元翻修項目的爭議。

值得注意的是，在特朗普持續施壓之下，交易員們開始下注美聯儲將在明年更積極降息。目前交易員預計，美聯儲明年將降息76個基點，明顯高于今年4月份的預期（25個基點）。

特朗普罕見訪問美聯儲

美東時間7月24日美股尾盤時段（北京時間25日凌晨），特朗普來到位于美國首都華盛頓的美聯儲總部視察，就高成本的美聯儲總部翻修工程爭議同聯儲主席鮑威爾對話，特朗普再次敦促美聯儲降息，但暗示放棄解雇鮑威爾的打算。

據白宮此前發布的總統日程表，特朗普此次訪問行程約持續一小時。視察期間，特朗普向陪同的鮑威爾展示了關于聯儲總部建筑物翻修成本的紙質文件，并表示，兩座聯儲大樓的翻修成本已超過31億美元。

鮑威爾當場駁斥這一估算方法，他表示：“我沒有聽到任何人這么說。特朗普正在把第三棟政府大樓的成本也算進去，而那棟大樓建于五年前。”

在交流期間，特朗普當面多次要求鮑威爾降息。有記者問，鮑威爾有什么辦法能讓特朗普撤銷批評論調時，特朗普反復稱，希望鮑威爾降息。

訪問結束后，特朗普表示，他與鮑威爾這次會面“沒有緊張關系”，并拒絕透露兩人在利率問題上有哪些具體討論。

特朗普暗示，他不會僅僅因為翻修項目超支的問題而罷免鮑威爾。特朗普稱，“解雇鮑威爾是重大行動，我認為沒必要。”

特朗普還表示：“鮑威爾沒有辭職壓力。他的任期很快就會屆滿，我相信他會做正確的事。我只想看到一件事發生，很簡單：必須降低利率。”

關于鮑威爾的繼任者，特朗普表示，他腦海中對下一任美聯儲主席的人選有一個名字，可能有三個人選。

號稱“美聯儲傳聲筒”的記者Nick Timiraos在文章中指出，特朗普視察美聯儲的施工現場幾乎成了一場政治鬧劇，此舉意在加大對美聯儲的壓力，“這是他為抹黑鮑威爾的公眾形象并推動降息而采取的部分非常規行動。”

什么信號？

值得一提的是，特朗普訪問美聯儲的時間點非常敏感——正值美聯儲7月議息會議召開前夕。

據CME“美聯儲觀察”，美聯儲7月維持利率不變的概率高達95.9%，降息25個基點的概率僅為4.1%；美聯儲9月維持利率不變的概率為39.2%，累計降息25個基點的概率為58.4%，累計降息50個基點的概率為2.4%。

但特朗普持續向美聯儲施壓，他在社交媒體上表示，美國利率應從目前的4.25%—4.5%下調至1%，以降低政府1萬億美元的再融資成本。

此舉引發市場對美聯儲獨立性可能遭到削弱的擔憂。

按照慣例，美國總統一般不會以官方身份前往美聯儲，這反映了央行長期以來與白宮的獨立關系。

總統訪問美聯儲的情況罕見但并非前所未有。據鮑威爾的前任伯南克稱，2006年，前總統喬治·W·布什曾在其宣誓就職儀式上訪問了美聯儲總部，這是繼1975年杰拉爾德·福特和1937年富蘭克林·羅斯福之后，僅有的第三次總統訪問美聯儲。

值得注意的是，在特朗普持續施壓之下，交易員們開始下注美聯儲將在明年更積極降息。

今明兩年12月到期的SOFR期貨收益率利差顯示，交易員目前預計美聯儲明年將降息76個基點，而在今年4月份的預期僅為25個基點。

這一轉變意味著，市場正越來越相信隨著鮑威爾明年5月卸任后，美聯儲將順應白宮的要求降息。

美國大型資管機構Columbia Threadneedle的全球利率策略師Ed Al-Hussainy解讀稱：“無論誰接任，都會傾向于降息。另外明年美國經濟也不太可能保持韌性，這為更多的政策寬松打開了大門。”

荷蘭合作銀行的美國策略師菲利普·馬雷也調整了對美聯儲降息的預測。他原本認為美聯儲今年9月降息后，整個2026年不會降息，但現在他將明年降息的預期提升至4次。

特朗普想得太簡單？

德意志銀行最新發布的研究報告顯示，解雇鮑威爾并強行降息，并不會起到特朗普想要的效果。

美東時間7月23日，德意志銀行美國首席經濟學家Matthew Luzzetti等人在報告中寫道：“撤換鮑威爾對美國債務利息成本起不到任何作用。”

德意志銀行以7月16日市場的即時反應為例，當時有報道稱特朗普正準備罷免鮑威爾，盡管特朗普本人之后否認了這一計劃。從當時的行情波動來看，雖然短期美債收益率確實在一小時內出現大跌，但長期收益率反而上升，原因是市場擔心一個更容易受政治影響的美聯儲可能在未來導致更高的通脹。

Matthew Luzzetti在報告中寫道：“若單純從市場反應來看，我們發現，短期收益率下降帶來的成本節約將被長期收益率的上升所抵消。具體而言，若總統解雇鮑威爾，美國財政部到2027年可能僅能累計節省約120億至150億美元的利息成本。”

德意志銀行團隊假設，如果鮑威爾被撤職，與基線預測相比，美聯儲未來降息幅度隨著時間推移可能會額外增加50個基點——這一預測基于對7月16日上午交易時段的分析。

他們還寫道，如果美聯儲真的像特朗普建議的那樣將基準利率降至1%，這“可能”會改變結論。但一種情景是，更大幅度的降息可能會放大市場的反應，“甚至導致成本增加”。

根據MatthewLuzzetti等人的測算，如果在整條收益率曲線上預期收益率全線降低50個基點，那么到2027年，累計的債務償付成本將下降780億美元。但即便如此，這也“不會顯著改變美國的債務格局。”

排版：汪云鵬

校對：王朝全