鉑金領跑，白銀緊跟，幾乎所有的有色金屬都在上漲。

數據顯示，截至17日，今年表現最好的是鉑金，漲幅超57%；白銀漲幅30%；鈀金已漲超36%；黃金漲幅26%；美銅漲幅超36%。

由于白銀近期漲幅巨大，近期投資銀條、銀元寶等產品銷量激增，而白銀類ETF的份額也在持續增長。

不僅僅是貴金屬價格在上漲，在股市申萬一級統計中，有色金屬（申萬一級）行業漲幅為19.54%，在31個申萬行業中排在第1位，且有色金屬所有一級子行業均實現上漲。業內人士認為，隨著市場對于美元貶值預期的增強，貴金屬的貨幣儲備功能日益凸顯。

花旗唱多下半年白銀價格

鉑金和白銀等白色貴金屬近期異軍突起，成為市場關注焦點。當前，白銀價格年內漲30%，已經創下14年來新高，而鉑金價格年內漲幅更是超57%，也創下11年來新高。

目前，多家機構已經上調了對于白銀價格的預期。花旗集團最新的報告上調了鉑族金屬和白銀0-3個月的目標價，將鉑金目標價上調至每盎司1250美元，將鈀金目標價上調至每盎司1050美元，將白銀的3個月預測價從38美元上調至40美元，并將6至12個月的展望價提升至43美元。

花旗集團表示，由于實物供應趨緊和投資需求增長，白銀價格將在未來幾個月內突破每盎司40美元，而該銀行對黃金則維持較為謹慎的看法。“我們預計，由于連續幾年的赤字，以及強勁的投資需求，白銀的供應將會趨緊。”“近期白銀價格的上漲不僅是對黃金的追趕，也是白銀基本面強勁的反映。”

世界黃金協會最新報告認為，如果全球經濟與金融環境惡化、滯脹壓力加劇，疊加地緣政治緊張局勢升級，避險需求可能推動黃金價格上漲10%～15%；反之，若全球沖突得到廣泛且持續的解決，黃金可能回吐今年以來12%～17%的漲幅，不過在當前環境下這種可能性較低。而全球央行購金趨勢及財政赤字壓力將長期支撐黃金作為避險資產的需求，

值得注意的是，自2020年以來，黃金價格飆升了121%，白銀價格飆升了115%。這都超過了標普500指數111%的總回報（包括股息）。截至7月14日，全球最大的白銀ETF——SLV最新的持倉量為14966.24噸，相比前一日增加207.72噸，已經創出今年的最高點。國內唯一掛鉤白銀期貨價格走勢的國投白銀LOF(161226)，年內漲幅已超20%。

國盛證券分析師張航認為，投資需求是白銀總需求變動的主導因素，且投資需求與銀價呈現一定正相關性，因此在白銀牛市中存在顯著的“助漲殺跌”的作用。投資需求自2022年以來因美聯儲加息由最高10522噸下滑至2024年的5939噸，未來該領域存在巨大的需求彈性，足以對沖掉白銀價格上漲所抑制的部分工業需求。

有色金屬領跑市場

其實不僅僅是黃金白銀等貴金屬價格在上漲，今年幾乎所有的有色金屬價格都出現了不同程度的上漲，也帶動資本市場有色金屬板塊漲幅居前。

統計顯示，2025年初至今（截至7月16日），有色金屬（申萬一級）行業漲幅為19.54%，在31個申萬行業中排在第1位，有色金屬所有一級子行業均實現上漲。掛鉤中證申萬有色金屬指數的有色金屬ETF(512400)，年內漲幅也達18.81%，而掛鉤中證滬深港黃金產業股票指數的黃金股ETF，年內漲幅已超38%。

具體來看，貴金屬板塊表現最好，延續了2024年的強勁勢頭，漲幅達36.74%；小金屬板塊漲幅達23%；金屬新材料漲幅達20.16%，工業金屬板塊漲幅16.78%；能源金屬板塊漲幅為12.69%。

“當前有色板塊在交易戰略金屬的政治政策風險溢價。”東方證券分析師劉洋強調，不能把政治政策風險溢價簡單理解為市場在給相關企業溢價，而要從中長期供應鏈與國防安全需求來考慮。由于當前美國的戰略金屬儲備并不支持高強度的制造需求與戰略競爭儲備，因此產生了大量戰略金屬的囤積需求并帶來相關板塊的風險溢價提升。

排版：劉珺宇

校對：蘇煥文