證券時報記者 劉敬元

保險資金“長錢長投”再迎實質利好。

5月7日，國家金融監督管理總局局長李云澤在國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會上表示，充分發揮保險資金作為耐心資本和長期資本的作用，加大入市穩市力度，下一步將推出三條措施支持穩定和活躍資本市場。一是進一步擴大保險資金長期投資的試點范圍，近期擬再批復600億元，為市場注入更多的增量資金。二是調整償付能力監管規則，將股票投資的風險因子進一步調降10%，鼓勵保險公司加大入市力度。三是推動完善長周期考核機制，調動機構的積極性，促進實現“長錢長投”。

其中，關于償付能力監管規則的調整備受業界關注。這一調整將惠及所有投資股票的保險公司，多位保險公司人士認為，該政策“超預期”，對當前投資和經營構成明顯的邊際改善因素。

業內人士表示，風險因子降低，意味著保險公司股票投資的資本消耗降低，對應著償付能力充足率提高，這為后續進一步增持股票和投資操作提供了更多空間。

據中泰證券非銀團隊測算，僅以滬深300成份股為例，假設本次針對險資持有的滬深300股票風險因子下調10%，在50%滬深300成份股配置假設下，考慮風險分散效應前靜態釋放最低資本為364億元，若全部增配滬深300，對應股市資金達1349億元。如果不增配股票，則改善行業償付能力充足率1.4個百分點。

據證券時報記者此前了解，在低利率市場環境下，保險公司對權益類資產配置提升有潛在需求，結合當前償付能力緊張情況，業界對優化權益類資產投資的償付能力政策的呼聲較多。此前，不少業內人士建議，從投資領域和持有期限等維度細化風險因子分類，例如對高股息股票、主要寬基成份股，以及對長期持有股票的，給予風險因子優待。此次國家金融監督管理總局對股票投資風險因子的調整方式為“普降10%”，調降力度超出業界的上述期待。

從近兩年看，針對保險公司償付能力制約的實際情況，國家金融監督管理總局曾出臺過針對性優化舉措。2023年9月，國家金融監督管理總局發布《關于優化保險公司償付能力監管標準的通知》，其中舉措包括，將保險公司投資滬深300指數成份股，風險因子從0.35調整為0.3；投資科創板上市普通股票，風險因子從0.45調整為0.4。

保險業償付能力情況仍受到監管部門高度重視。自2024年以來，國家金融監督管理總局多次表示，要強化逆周期監管，完善償付能力和準備金規制，拓寬資本補充渠道，并于2024年12月決定延長《保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）》過渡期一年，將過渡期延長至2025年底。