桂浩明（市場資深人士）

相比上證指數(shù)，了解北證50指數(shù)的投資者比較少。但仔細(xì)觀察北證50指數(shù)這幾年走勢，還是能夠從中得到不少啟發(fā)。

北證50指數(shù)是以2022年4月29日為基期，當(dāng)年11月21日正式推出。在2023年10月之前，其走勢基本是向下的，曾經(jīng)下探到700點附近，比基數(shù)1000點下跌近30%。不過，北交所隨后啟動改革，其重點之一是提高其流動性，從而促成了一波行情的產(chǎn)生。當(dāng)時滬深股市大盤持續(xù)下跌，但北證50指數(shù)逆勢向上，并在2023年11月收復(fù)1000點大關(guān)。

不過隨后它又從這個相對高位回落，在2024年9月中旬跌破600點，創(chuàng)了歷史新低。2024年9月24日，A股市場在政策推動下全面反彈，北交所股票也當(dāng)仁不讓，很快就把指數(shù)推高到1400點以上，區(qū)間漲幅遠(yuǎn)大于滬深市場主要指數(shù)。滬深市場在行情啟動后兩周，也就是2024年的10月上旬就創(chuàng)出本輪反彈高點，但是北證50指數(shù)則是連漲3個月，在11月才創(chuàng)出新高。此后它也隨大盤調(diào)整，但下行的幅度明顯小于滬深股市。

進(jìn)入2025年，北證50指數(shù)再次顯現(xiàn)了其強(qiáng)勢特征，目前已經(jīng)逼近1400點，距離歷史高點僅一步之遙。

從北證50指數(shù)的走勢中，投資者能獲得哪些啟發(fā)呢？北交所創(chuàng)立時間不長，其重點選擇專精特新“小巨人”企業(yè)上市，這使得其上市公司的構(gòu)成中屬于新經(jīng)濟(jì)的比例較高，容易得到各種市場題材的眷顧，在時下科技股引領(lǐng)的行情中，自然更容易有所表現(xiàn)。

另外，北交所上市公司體量普遍比較小，市值不大，作為中小型股票，一般會有較大的價格彈性。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，一旦人氣被調(diào)動起來，它就會成為很多資金追逐的對象。北交所運行初期，流動性不足是個大問題，現(xiàn)在監(jiān)管部門出臺政策，為各類增量資金的流入創(chuàng)造了條件。北交所的流動性已經(jīng)得到了很大改善，一些熱門股票的換手率完全可以媲美科創(chuàng)板以及創(chuàng)業(yè)板。同時，由于其股價漲跌幅更大，有利于提升活躍度。

當(dāng)然，過大的價格震蕩也未必是好事情，但作為一個初創(chuàng)市場，這樣的過程也是發(fā)展中必須要經(jīng)歷的。此外，北交所上市公司的業(yè)績與成長性總體來說也是不錯的，在大幅度上漲后，現(xiàn)在的估值水平也只是略高于科創(chuàng)板，與創(chuàng)業(yè)板接近。由于上市公司的發(fā)展階段不同，此時的北交所上市公司在理論上的確更加具有想象力，這也是北證50指數(shù)明顯強(qiáng)于滬深各類重要指數(shù)的原因之一。

北證50指數(shù)的良好表現(xiàn)，表明成長類股票在當(dāng)今市場中有著更好的表現(xiàn)機(jī)會，也受到各路資金的歡迎。保持足夠的流動性，也是它維系良好運行態(tài)勢的重要前提。當(dāng)然，滬深交易所所擔(dān)任的角色與之不同，它們在具體政策安排上也會有一定的差異。但改善上市公司結(jié)構(gòu)以及提高流動性的要求是共通的，只要在這方面有更大努力，相關(guān)指數(shù)也會不斷向上。