港股IPO定價(jià)及分配新規(guī)出爐，將于8月4日生效。

8月1日，港交所宣布，IPO建簿配售最低分配比例從原建議的50%下調(diào)至40%，新股分配機(jī)制可由發(fā)行人從A、B兩種方案中作出選擇。其中，機(jī)制A下分配至公開認(rèn)購(gòu)部分的最大回?fù)馨俜直扔稍ㄗh的20%上調(diào)至35%，機(jī)制B不設(shè)回補(bǔ)，公開發(fā)售比例在10%—60%之間選定。此外，港交所就新股公眾持股比例繼續(xù)征詢市場(chǎng)意見，10月底截止。

香港交易所上市主管伍潔鏇表示：“香港交易所希望通過(guò)這次改革，提升新股定價(jià)及分配機(jī)制的穩(wěn)健性，并且平衡各種不同類型的本地及國(guó)際投資者參與新股認(rèn)購(gòu)的需求。與此同時(shí)，我們已修訂初始公眾持股量要求，為發(fā)行人提供更大的靈活性與確定性，并引入新的初始自由流通量要求，以確保上市時(shí)有足夠的可交易股份。”

分配機(jī)制二選一

8月1日，香港交易所及旗下的子公司聯(lián)交所，就優(yōu)化首次公開招股市場(chǎng)定價(jià)及公開市場(chǎng)規(guī)定的咨詢文件刊發(fā)咨詢總結(jié)。上市規(guī)定的主要變化，包括首次公開招股發(fā)售及定價(jià)機(jī)制和公開市場(chǎng)規(guī)定，涉及建簿配售部分的最低分配份額和分開招股的分配機(jī)制。

首次公開招股發(fā)售及定價(jià)機(jī)制，主要變化包括：

1.建簿配售部分的最低分配份額：規(guī)定發(fā)行人將首次公開招股時(shí)初步擬發(fā)售股份的至少40%分配至建簿配售部分。（最低分配比例由原建議的50%下調(diào)至40%。）

2.分配至公開認(rèn)購(gòu)部分：允許新上市申請(qǐng)人選用機(jī)制A或機(jī)制B，作為首次公開招股發(fā)售的分配機(jī)制。

機(jī)制A：分配至公開認(rèn)購(gòu)部分的最大回?fù)馨俜直扔稍ㄗh的20%上調(diào)至35%。

機(jī)制B：引入新的機(jī)制選項(xiàng)，要求發(fā)行人事先選定一個(gè)分配至公開認(rèn)購(gòu)部分的比例，下限為發(fā)售股份的10%（上限為60%），并無(wú)回補(bǔ)機(jī)制。（機(jī)制B下分配至公開認(rèn)購(gòu)部分的最大百分比由原建議的50%上調(diào)至60%。）

同時(shí)，聯(lián)交所決定保留現(xiàn)有的基石投資六個(gè)月禁售期規(guī)定，以維持投資者對(duì)發(fā)售的承諾。此外，經(jīng)考慮咨詢過(guò)程中回應(yīng)人士所述的實(shí)際困難，也將不會(huì)實(shí)施征求意見時(shí)業(yè)界建議的上調(diào)定價(jià)靈活性機(jī)制。

公開市場(chǎng)規(guī)定方面，主要變化是初始公眾持股量及自由流通量的調(diào)整，規(guī)定發(fā)行人于上市時(shí)符合以下最低公眾持股量及自由流通量規(guī)定。

香港交易所上市主管伍潔鏇表示：“作為全球最活躍的新股集資市場(chǎng)之一，香港在過(guò)去二十多年間吸引了各行各業(yè)的發(fā)行人在此上市。這些新股的發(fā)行規(guī)模越來(lái)越大，亦吸引了日漸多元化的國(guó)際投資者參與認(rèn)購(gòu)。為了保持國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、持續(xù)吸引新一代的優(yōu)秀企業(yè)在港上市，我們必須與時(shí)俱進(jìn)，不斷優(yōu)化上市制度，確保我們的制度與國(guó)際市場(chǎng)上的標(biāo)準(zhǔn)接軌。”

新規(guī)定將于2025年8月4日生效，并適用于所有發(fā)行人及所有在該日或之后刊發(fā)上市文件的新上市申請(qǐng)人。此外，現(xiàn)行的持續(xù)公眾持股量規(guī)定已進(jìn)行相應(yīng)的過(guò)渡性修訂，以確保其與新的初始公眾持股量規(guī)定相容。

公眾持股繼續(xù)征詢意見

因應(yīng)市場(chǎng)對(duì)設(shè)立適當(dāng)?shù)某掷m(xù)公眾持股量規(guī)定的意見，聯(lián)交所亦就有關(guān)規(guī)定的詳細(xì)建議展開進(jìn)一步咨詢。

伍潔鏇表示：“我們很高興就持續(xù)公眾持股量規(guī)定進(jìn)行進(jìn)一步的市場(chǎng)咨詢。我們致力于不斷優(yōu)化香港《上市規(guī)則》，以滿足全球不同行業(yè)及不同規(guī)模發(fā)行人的需要。這次的建議為發(fā)行人提供了更大的靈活性，方便其進(jìn)行更好的資本管理，同時(shí)也引入了有力防止長(zhǎng)期違規(guī)情況發(fā)生的措施，加強(qiáng)保護(hù)公司股東的利益。我們特此感謝市場(chǎng)各界繼續(xù)為我們提供寶貴意見。”

現(xiàn)行及建議中的持續(xù)公眾持股量規(guī)定比較如下：

聯(lián)交所正就持續(xù)公眾持股量的建議以及實(shí)施這些建議所需的《上市規(guī)則》相應(yīng)修訂征詢市場(chǎng)意見。公眾咨詢期將于2025年10月1日結(jié)束。

校對(duì)：趙燕