美聯儲最新利率決議出爐。

北京時間7月31日凌晨2點，美聯儲宣布，將聯邦基金利率區間維持在4.25%—4.50%不變，符合市場預期。這是美聯儲連續第五次議息會議決定暫停降息，且并未發出9月可能降息的信號。

相比利率決議，美聯儲的內部分歧成為本次議息會議更大的看點。兩名美聯儲官員在本次會議上投出了反對票，都支持降息25個基點。有分析指出，這凸顯聯儲決策者對關稅影響的共識在破裂。

隨后，美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上的講話釋放了偏“鷹派”的政策信號。他表示，美聯儲“尚未就9月是否調整政策做出任何決定”。這一表態令市場對9月降息甚至年底前再次降息的預期降溫，美股三大指數一度集體跳水，盤中由漲轉跌。

美聯儲宣布

北京時間7月31日凌晨，美聯儲宣布，將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間不變，這是美聯儲連續第五次決定維持利率不變。

回顧此前，美聯儲自去年9月起連續三次會議降息，合計降幅100個基點，但自今年1月美國總統特朗普上任以來，美聯儲一直“按兵不動”。

值得一提的是，本次暫停降息的決策沒有得到全體聯邦公開市場委員會（FOMC）投票委員的一致支持，其中美聯儲負責金融監管的副主席米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）和理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）投出了反對票，主張降息25個基點。

這是自1993年以來，美聯儲理事首次有兩名成員投反對票。號稱“美聯儲傳聲筒”的Nick Timiraos解讀稱，本次“罕見”地有兩名官員反對維持利率不變，要求立即降息。這些反對意見凸顯了，在討論關稅對經濟和通脹的影響時，聯儲決策者的共識正在破裂。

彭博經濟研究院的首席美國經濟學家Anna Wong表示，這種內部分歧顯得頗為突出，或許是出于某種妥協。本周四公布的美國6月核心PCE通脹數據和周五公布的7月非農就業數據可能進一步加劇FOMC內部的分歧。

美聯儲會后公布的決議聲明指出，美國失業率仍處于低位，就業市場狀況依然穩健，通脹仍然略高。

聲明稱，今年上半年經濟增速“有所放緩”，若后續數據延續這一趨勢，將為未來降息提供依據。但聲明也表示，“經濟前景的不確定性仍然很高”，美聯儲的通脹和就業目標仍然面臨風險。

與此同時，美聯儲仍在權衡進口商、零售商和消費者將如何分擔關稅政策帶來的成本，以及未來幾個月內關稅會對通脹和就業的走向產生怎樣的影響。而美聯儲在政策聲明中幾乎沒有作出任何改變，這反映出美聯儲在通脹與就業路徑尚不明朗前仍不愿貿然降息。

美聯儲利率決議發布后，美股三大指數一度全線跳水，由漲轉跌，納指尾盤勉強翻紅，截至收盤，納指漲0.15%，標普500指數跌0.12%，道指跌0.38%。大型科技股漲跌不一，英偉達漲超2%，微軟、谷歌小幅上漲；蘋果跌超1%，亞馬遜、Meta、特斯拉小幅下跌。

此外，本次美聯儲的決議聲明繼續重申，美聯儲將繼續減少其持有的美國國債、機構債和機構抵押貸款支持證券（MBS）。

從今年4月開始，美聯儲進一步放慢縮減資產負債表（縮表）這一量化緊縮（QT）行動的步伐。具體做法是，將美國國債的每月贖回上限從250億美元下調至50億美元，同時保持對機構債務和機構MBS每月350億美元的贖回上限不變。

鮑威爾最新發聲

由于暫停降息已被市場充分定價，因此市場關注的焦點或許是，鮑威爾的最新講話。

在北京時間7月31日凌晨2點半召開的新聞發布會上，鮑威爾首先表示，盡管當前充滿不確定性，但美國經濟仍然處于穩健狀態。失業率保持在較低水平，勞動力市場已達到或接近最大就業狀態。他認為，當前的貨幣政策立場讓美聯儲有充足準備，在面對未來可能的經濟變化時能及時應對。

鮑威爾明確表示，美聯儲“尚未就9月是否調整政策做出任何決定”。

“我們的責任是保持長期通脹預期穩定，并防止一次性的物價上漲演變為持續的通脹問題。”鮑威爾說。“更高的關稅已經開始更明顯地反映在部分商品的價格上，但其對整體經濟活動和通脹的影響仍有待觀察。”

鮑威爾表示，關稅開始在消費者價格中體現，預計通脹數據將受到更多關稅影響。無法將關稅對通脹的影響單獨剝離出來。核心通脹中有30%或40%來自關稅。

受鮑威爾言論影響，投資者重新評估了降息時機，導致美債收益率上升。利率期貨顯示交易員降低了對降息的押注，9月降息概率從周二的約65%降至略低于50%。

Harris Financial Group管理合伙人杰米·考克斯表示：“鮑威爾不會屈服于降息的政治壓力，市場因此需要重新定價未來幾個月的聯邦基金利率水平。”

在新聞發布會上，當被問及美聯儲在決定是否降息前需要看到哪些數據時，鮑威爾表示，這將取決于“從現在到9月下次會議之間的總體證據”。

他進一步表示，美聯儲已經做好準備，可以在調整政策立場前，進一步了解經濟走勢及各種風險的變化。未來幾個月的大量數據，將可以讓美聯儲評估風險平衡，并決定聯邦基金利率的適當水平。

對于美國勞動力市場，鮑威爾指出，整體狀況依然穩健。失業率仍處于較低水平，并且在過去一年內波動幅度不大。同時，工資增長仍在放緩，但仍快于通脹。整體來看，多項指標都顯示勞動力市場大體平衡，符合最大就業的狀態。

對于特朗普此前訪問美聯儲總部一事，鮑威爾回應稱：“我們和總統進行了一次愉快的會面。能接待他是我們的榮幸。在美聯儲，總統親自到訪并不常見，更別說是親臨大樓視察了，但這確實是一次不錯的訪問。”

校對：蘇煥文