最新報告出爐。

世界黃金協(xié)會7月31日發(fā)布的2025年二季度《全球黃金需求趨勢報告》顯示，在高金價環(huán)境下，二季度全球黃金需求總量（包含場外交易）達(dá)1249噸，同比增長3%，強勁的黃金投資流入成為推動本季度需求增長的主要動力。其中，黃金ETF二季度流入量達(dá)170噸，上半年全球黃金ETF需求總量達(dá)397噸，創(chuàng)下自2020年以來的最高上半年紀(jì)錄。

今年二季度，中國市場黃金ETF創(chuàng)下了有記錄以來最強勁的季度表現(xiàn)，流入464億元（合65億美元），持倉增加61噸。上半年，中國市場黃金ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模（AUM）飆升116%至1525億元（合213億美元），總持倉躍升74%至200噸。

世界黃金協(xié)會資深市場分析師路易絲·斯特里特 （Louise Street）表示，上半年美元金價漲幅高達(dá)26%，跑贏多數(shù)主流資產(chǎn)類別。如此強勢的開局，意味著下半年金價可能會在相對窄幅的區(qū)間內(nèi)震蕩。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境前景仍不明朗，這或為黃金提供進(jìn)一步支撐。若全球經(jīng)濟(jì)或地緣政治局勢出現(xiàn)任何實質(zhì)性惡化，黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力都可能被進(jìn)一步放大，推動金價再度走高。

黃金投資需求表現(xiàn)亮眼

在金價飆升的助推下，今年上半年投資型的黃金產(chǎn)品持續(xù)受到市場追捧。

世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，二季度，全球金條與金幣投資總量同比增長11%至307噸。其中，印度投資者繼續(xù)增持的步伐，二季度金條與金幣需求達(dá)46噸。西方市場則呈現(xiàn)分化趨勢：歐洲地區(qū)二季度凈投資需求增長逾一倍至28噸，而同期美國的金條與金幣需求則減半至9噸。

中國市場領(lǐng)跑全球，金條與金幣需求同比激增44%至115噸，創(chuàng)下自2013年以來的最強二季度表現(xiàn)。上半年，中國市場金條與金幣零售投資需求為239噸，同比增長26%。若按金額來計，二季度及上半年中國市場金條與金幣投資均創(chuàng)歷年同期新高，分別達(dá)到887億元和1720億元。

世界黃金協(xié)會表示，上半年，三大關(guān)鍵因素支撐了金條與金幣需求的火熱。首先，金價的強勁勢能引發(fā)市場關(guān)注，上半年人民幣金價增長24%；其次，有限的投資選擇進(jìn)一步增強了黃金的吸引力，黃金成為少數(shù)表現(xiàn)亮眼的升值資產(chǎn)之一；另外，央行購金發(fā)揮影響力，中國人民銀行上半年累計黃金增儲19噸，其中二季度購入6噸。目前，中國官方黃金儲備達(dá)2299噸，占外匯儲備總額的6.7%。

金飾需求遇冷

與金價、投資金大相徑庭的是，全球及國內(nèi)金飾需求持續(xù)萎縮。

數(shù)據(jù)顯示，二季度全球金飾消費量同比下降14%至341噸，逼近2020年疫情期間的低谷水平。其中，中國、印度的金飾需求量分別同比下滑20%、17%。若以價值計算，全球金飾消費金額上漲，二季度達(dá)360億美元。

中國市場方面，數(shù)據(jù)顯示，二季度國內(nèi)金飾消費為69噸，同比下降20%，環(huán)比下降45%；上半年國內(nèi)金飾消費總量為194噸，同比下降28%。在金飾表現(xiàn)的拖累下，上半年國內(nèi)黃金需求總量降至194噸，同比下降28%。

從金飾消費特點來看，季節(jié)性因素一定程度上導(dǎo)致二季度金飾消費量減少。由于金價上漲，消費者持續(xù)偏好輕克重金飾。宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，令消費者在規(guī)劃金飾等非必需品預(yù)算時持謹(jǐn)慎態(tài)度。

金飾需求的持續(xù)低迷，也令行業(yè)出現(xiàn)了一些變化。世界黃金協(xié)會調(diào)研發(fā)現(xiàn)，金飾消費持續(xù)疲軟，導(dǎo)致金飾零售商銷售網(wǎng)點規(guī)模進(jìn)一步縮減，上游實物黃金需求進(jìn)而承壓。市場參與者持續(xù)推廣克重更輕的各類產(chǎn)品，這些產(chǎn)品通常按件計價，為零售商創(chuàng)造了更高的利潤。

世界黃金協(xié)會認(rèn)為，金飾消費下半年或繼續(xù)面臨消費者信心低迷和金價高企的壓力。金飾行業(yè)的持續(xù)整合趨勢需重點關(guān)注，可能會持續(xù)抑制上游需求。季節(jié)性改善及潛在的貨幣或財政政策支持有望提供一定支撐。

校對：高源