7月21日晚，倫敦金現貨突破3400美元/盎司，日內漲1.48%。倫敦銀現貨漲超2%，報38.963美元/盎司。

High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示：“隨著8月1日關稅最后期限臨近，市場不確定性增強，利多黃金價格。”

Meger稱，美聯儲比預期更早降息的傳言正在升溫，有關鮑威爾可能被替換以及美聯儲管理層重組的猜測加劇了市場的不安情緒。

截至收盤，倫敦金現貨漲1.52%，倫敦銀現貨漲1.95%，COMEX黃金期貨漲1.55%，COMEX白銀期貨漲2.02%。

滬指創年內新高 期指漲勢或持續

昨日，A股三大股指集體收漲。其中，滬指收漲0.72%，報3559.79點，收獲“4連陽”并創年內新高，股指期貨各品種也集體飄紅。

期指近期走勢強勁，浙商期貨股指高級分析師周志超認為，昨日放量上漲的主要原因，首先是雅魯藏布江下游1.2萬億元水電項目于上周末正式啟動，直接推動水利、建材等大基建產業鏈全線走強，多只相關個股漲停，帶動大盤上行。其次，“反內卷”政策通過重構競爭規則終結“價格戰死亡螺旋”，推動相關產業向技術驅動躍遷。上周末，工信部發布鋼鐵、化工等傳統行業的穩增長工作方案，優化供給結構?！肮┙o側改革2.0”或持續推進，也為昨日股市上漲提供動力。最后，上證指數站穩3500點后，成交額穩步放量，昨日兩市成交額達1.7萬億元。

“昨日期指集體收漲，中小盤指數走勢更強，中證500指數創年內新高，滬深兩市成交額持續放量。”南華期貨權益與固收分析師王映同樣表示，期指走勢偏強，一方面受“反內卷”政策利好預期影響，相關政策有助于改變過去市場供需錯配的格局，進而提高企業利潤率，對相關行業形成利好。上周五，工信部宣布汽車、鋼鐵、有色、石化等重點行業穩增長工作方案即將出臺，再次帶動鋼鐵、有色金屬板塊走強。另一方面，雅魯藏布江下游水電工程開工，帶動相關板塊大漲，市場情緒明顯好轉。

自7月以來，股指期貨各品種持續走強，周志超認為，主要的支撐因素，一方面是A股市場對貿易摩擦逐漸脫敏，更多關注后續經濟數據。另一方面，“反內卷”政策帶動相關板塊持續走強。自4月以來，期指就開啟一輪“長?！毙星?，主要與國內外流動性寬松及海外機構持續看好有關。目前，中美兩大經濟體均處于降息階段，國內外流動性寬松趨勢將持續，“反內卷”政策落地后也將帶動相關板塊持續走強。此外，從市場情緒來看，期指貼水持續收斂也說明市場情緒向好。總體來看，本輪期指“牛市”預計將持續。

王映也介紹，本輪期指上漲行情始于4月中旬。7月以來大盤走勢良好，刷新年內高點并站穩3500點，主要原因有四點，一是中美貿易摩擦緩和，美國降息預期增強，推動國內資本市場看多情緒升溫。二是管理層穩定資本市場的決心很強，當無風險利率降至低位后，中長期資金入市及險資入市持續超配紅利資產，驅動期指上漲。三是指數刷新年內高點，場外資金入市的內生驅動增強，相關資金入市形成了有色、AI硬件、創新藥、游戲和軍工等板塊輪動上漲的主旋律。四是自7月以來，供給側結構性改革預期不斷強化，相應板塊大幅上漲。

“目前來看，受以上驅動因素影響，期指震蕩上行的格局大概率延續。”王映說，未來需關注美聯儲9月首次降息能否落地、國內經濟基本面的修復情況及增量資金的入市力度。

周志超也認為，國內經濟數據一方面驗證貿易摩擦的影響及前期宏觀政策的效果，另一方面也為后續政策提供一定的方向。