7月18日，A股三大指數(shù)集體上漲，截至收盤(pán)，滬指漲0.5%報(bào)3534點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)收盤(pán)新高；深證成指漲0.37%；創(chuàng)業(yè)板指漲0.34%。

交易量溫和上升，全天成交1.59萬(wàn)億元，較前一交易日增量330億元。全市場(chǎng)超2600股上漲。

受訪人士表示，當(dāng)前A股呈現(xiàn)溫和震蕩走勢(shì)，這反映出政策預(yù)期和實(shí)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之間正處于博弈階段。若下周市場(chǎng)量能持續(xù)放大，滬指有望突破3550點(diǎn)，反之則需防范3530點(diǎn)附近震蕩加劇的風(fēng)險(xiǎn)。在此背景下，建議重點(diǎn)關(guān)注政策支持力度所明確的科技成長(zhǎng)方向。如AI（人工智能）、新能源車(chē)、創(chuàng)新藥等。

指數(shù)窄幅震蕩

今日，滬指收漲0.5%報(bào)3534.48點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收漲0.34%報(bào)2277.15點(diǎn)，深證成指微漲0.37%。科創(chuàng)50、滬深300、上證50微漲，北證50微跌。

交易量能繼續(xù)溫和上升，今日成交額升至1.59萬(wàn)億元。個(gè)股漲跌互現(xiàn)，2603只個(gè)股收漲，漲停股52只；2567只個(gè)股收跌，跌停股3只。

板塊收漲居多，22個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)飄紅。有色金屬板塊漲幅超過(guò)2%，海星股份、東方鋯業(yè)、盛新鋰能、鋅業(yè)股份、中色股份漲停。基礎(chǔ)化工、鋼鐵板塊漲逾1%，森淼科技、上緯新材20cm漲停，北化股份、美邦股份、柳鋼股份漲停。此外，煤炭、交通運(yùn)輸、環(huán)保、醫(yī)藥生物、國(guó)防軍工等板塊也收漲。

傳媒板塊領(lǐng)跌，電子、輕工制造、公用事業(yè)、通信、建筑材料、汽車(chē)等板塊微跌。

最近周期板塊與科技板塊表現(xiàn)非常強(qiáng)勢(shì)。小禹投資基金經(jīng)理黎仕禹認(rèn)為，周期板塊中的稀土方向表現(xiàn)最強(qiáng)；科技方向中則是AI和機(jī)器人領(lǐng)域表現(xiàn)突出。稀土方向近期大漲的主要是因?yàn)楸狈较⊥翗I(yè)績(jī)超預(yù)期疊加外部事件（海外公司達(dá)成80萬(wàn)元/噸稀土長(zhǎng)期收購(gòu)協(xié)議，而當(dāng)前國(guó)內(nèi)稀土價(jià)格僅僅40萬(wàn)元/噸，稀土價(jià)值重估）。AI大漲也是因?yàn)闃I(yè)績(jī)超預(yù)期疊加外部事件，新易盛業(yè)績(jī)大超預(yù)期，而且H20解禁也刺激國(guó)內(nèi)AI公司搶裝。

壁虎資本基金經(jīng)理陳雯表示，盡管近期周期性板塊受益于低估值、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及煤炭?jī)r(jià)格上漲等因素迎來(lái)了一波行情，但從長(zhǎng)期來(lái)看，指數(shù)上漲的核心動(dòng)力仍是科技板塊創(chuàng)新帶來(lái)的市場(chǎng)共振。因此，投資者在持倉(cāng)布局方面可以聚焦半導(dǎo)體與AI算力，防御配置側(cè)重高股息藍(lán)籌。

環(huán)氧丙烷、稀土永磁、化工原料、小金屬概念、鋰礦概念、Kimi概念漲幅均超過(guò)2%，稀缺資源、動(dòng)力電池回收、減肥藥等概念也漲勢(shì)不錯(cuò)。

富士康、混合實(shí)現(xiàn)、電子競(jìng)技、3D玻璃、鈣鈦礦電池概念板塊跌幅均超過(guò)1%，輪轂電機(jī)、重組蛋白、智能穿戴概念也收跌。

“當(dāng)前A股市場(chǎng)呈現(xiàn)溫和震蕩格局，周期與科技板塊輪動(dòng)特征顯著。”格上基金研究員畢夢(mèng)姌告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，在“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”組合下，市場(chǎng)在政策托底與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分化中維持震蕩。板塊方面，有色金屬、鋼鐵等板塊反彈，與大宗商品價(jià)格短期波動(dòng)相關(guān)。而傳媒、電子等板塊短期回調(diào)，可能與資金獲利回吐有關(guān)。

陳雯表示，當(dāng)前走勢(shì)體現(xiàn)政策預(yù)期和實(shí)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之間的博弈。從宏觀數(shù)據(jù)看，半年度GDP增長(zhǎng)超預(yù)測(cè)，但PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）表現(xiàn)偏弱說(shuō)明行業(yè)盈利并未得到顯著改善。同時(shí)，中報(bào)披露期到來(lái)，資金仍會(huì)選擇盈利預(yù)期好的公司。另外，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息的預(yù)期反復(fù)無(wú)常、地緣政治波動(dòng)等因素，也帶來(lái)了額外的不確定性。這些因素共同作用，促成了當(dāng)前A股市場(chǎng)在3500點(diǎn)附近窄幅震蕩的現(xiàn)象。

“當(dāng)前A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)出震蕩整理、結(jié)構(gòu)分化輪動(dòng)的格局。”華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明也向記者分析，宏觀經(jīng)濟(jì)已有回穩(wěn)跡象，貨幣政策維持寬松基調(diào)，不斷釋放的政策利好對(duì)市場(chǎng)情緒有支撐和提振作用。但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)全面修復(fù)需要時(shí)間，A股內(nèi)部企業(yè)的盈利修復(fù)不均衡，加上外部環(huán)境不確定性，這些因素對(duì)市場(chǎng)形成了一定的壓制。

逢低布局等待輪動(dòng)

本周A股震蕩走高，滬指成功突破3500點(diǎn)，但進(jìn)一步上攻仍需更多動(dòng)力。

青島安值投資高級(jí)研究員程天燚表示，當(dāng)前指數(shù)、行業(yè)和風(fēng)格之間存在較大差異，整體節(jié)奏不同步。在當(dāng)下市場(chǎng)中，存量資金博弈的特征較為明顯，主要以低位行業(yè)的輪動(dòng)為主。因此，對(duì)于短期漲幅較大的方向，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎追高 ，更多以逢低布局、等待輪動(dòng)為主。

龍贏富澤資產(chǎn)董事長(zhǎng)童第軼告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，當(dāng)前市場(chǎng)處于“慢牛”換擋期，指數(shù)溫和上行，但需警惕外部擾動(dòng)。持倉(cāng)上，建議采用“周期資源+科技成長(zhǎng)”雙輪驅(qū)動(dòng)模式，短期關(guān)注中報(bào)行情帶來(lái)的機(jī)會(huì)，中期布局政策與產(chǎn)業(yè)共振的方向。下周若量能持續(xù)放大，滬指有望突破3550點(diǎn)，反之需防范3530點(diǎn)附近震蕩加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

“目前兩市成交量仍待有效釋放，表明資金的入場(chǎng)意愿依舊不強(qiáng)，指數(shù)在短期內(nèi)仍可能出現(xiàn)反復(fù)波動(dòng)。”恒生前海基金認(rèn)為，短期來(lái)看，在存量資金博弈環(huán)境下，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情或仍將延續(xù)。

畢夢(mèng)姌建議，采取“防御打底、成長(zhǎng)進(jìn)攻”策略，在控制倉(cāng)位的前提下把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。她指出，政策窗口是下周走勢(shì)的關(guān)鍵變量。7月下旬的政治局會(huì)議將釋放下半年經(jīng)濟(jì)政策信號(hào)，若財(cái)政刺激、產(chǎn)業(yè)支持等政策超預(yù)期，可能推動(dòng)市場(chǎng)突破震蕩區(qū)間；若不及預(yù)期或外部風(fēng)險(xiǎn)加劇，可能回踩3450點(diǎn)支撐。

“如果沒(méi)有超預(yù)期利好政策或者是外部環(huán)境不確定部分消除，A股大體會(huì)繼續(xù)維持震蕩整理、板塊分化輪動(dòng)的格局。”袁華明認(rèn)為，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)主要集中在兩個(gè)方向：一是政策利好引導(dǎo)的領(lǐng)域，二是企業(yè)盈利改善的板塊。具體而言，政策支持明確的AI、新能源車(chē)、創(chuàng)新藥等科技成長(zhǎng)方向，機(jī)會(huì)相對(duì)較多。與此同時(shí)，以電力、運(yùn)營(yíng)商為代表的高股息資產(chǎn)具備較強(qiáng)防御屬性，是比較好的分散投資方向。另外，適度關(guān)注房地產(chǎn)相關(guān)政策基調(diào)變化對(duì)房地產(chǎn)板塊的影響，等待機(jī)會(huì)。

小禹投資基金經(jīng)理黎仕禹對(duì)記者表示，若沒(méi)有外部因素（重大利好或利空事件）影響，市場(chǎng)更傾向于呈現(xiàn)慢牛趨勢(shì)，震蕩上漲。從節(jié)奏上看，可以概括為“進(jìn)三退二”，即漲多了就會(huì)賣(mài)，跌多了就會(huì)買(mǎi)，整體“水位”會(huì)上漲。總結(jié)近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的方向，其共同點(diǎn)就是業(yè)績(jī)超預(yù)期疊加外部利好催化。在持倉(cāng)布局方面，更加看好科技和創(chuàng)新藥領(lǐng)域。