在2025年上半年全球金融格局中，香港資本市場(chǎng)異軍突起，資金持續(xù)流入，多項(xiàng)指標(biāo)全球領(lǐng)先，新股募資規(guī)模重回全球第一。值得關(guān)注的是，這一輪資本市場(chǎng)熱潮更是牽引著金融中介機(jī)構(gòu)、科技創(chuàng)新以及寫字樓市場(chǎng)等多個(gè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)共振，呈現(xiàn)出顯著回暖態(tài)勢(shì)。

“干半年頂一年” 香港中介機(jī)構(gòu)忙并快樂(lè)著

證券時(shí)報(bào)記者 吳瞬

2025年以來(lái)，香港資本市場(chǎng)快速?gòu)?fù)蘇，資金持續(xù)流入香港，上半年新股募資規(guī)模更是居全球首位。在一片繁榮景象下，香港眾多券商、律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)也極為火熱。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)，僅在IPO一項(xiàng)上，51家已上市公司的發(fā)行費(fèi)用就達(dá)到53.40億港元，而在2024年全年這一數(shù)據(jù)也不過(guò)58.23億港元。分析人士指出，隨著香港市場(chǎng)持續(xù)火熱，下半年預(yù)計(jì)港股IPO熱度將延續(xù)甚至提升，這也將再次帶動(dòng)中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)量的提升。

市場(chǎng)復(fù)蘇業(yè)務(wù)量激增

“忙忙忙！”在今年港股IPO市場(chǎng)的這一輪高歌猛進(jìn)中，證券時(shí)報(bào)記者與中介機(jī)構(gòu)從業(yè)者們交流時(shí)，他們無(wú)一例外地都表示“今年很忙”。一位投行人士也坦言，今年以來(lái)加班到凌晨一兩點(diǎn)已是常態(tài)。

對(duì)此，澳洲會(huì)計(jì)師公會(huì)大中華區(qū)分會(huì)理事葉耘開(kāi)表示，隨著IPO數(shù)量和規(guī)模激增，會(huì)計(jì)師事務(wù)所在企業(yè)上市前期的盡職調(diào)查、審計(jì)、財(cái)務(wù)報(bào)告編制及內(nèi)部控制核查等業(yè)務(wù)需求大幅增加。同時(shí)，資本市場(chǎng)資金流入活躍，加上香港資產(chǎn)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)持續(xù)擴(kuò)展，推動(dòng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供更專業(yè)的私募基金、家族辦公室等領(lǐng)域的審計(jì)和稅務(wù)規(guī)劃服務(wù)。

“香港資本市場(chǎng)的快速?gòu)?fù)蘇帶來(lái)了會(huì)計(jì)師事務(wù)所業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)，尤其是審計(jì)、IPO輔導(dǎo)、合規(guī)稅務(wù)及資產(chǎn)管理相關(guān)服務(wù)，行業(yè)迎來(lái)了難得的發(fā)展機(jī)遇和服務(wù)需求高峰。”葉耘開(kāi)說(shuō)。

北京通商律師事務(wù)所合伙人沈軍也表示，2025年上半年，香港資本市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著復(fù)蘇態(tài)勢(shì)：恒生指數(shù)漲幅逾20%，上市申請(qǐng)數(shù)量及成功上市項(xiàng)目均實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng)。在此背景下，資本市場(chǎng)法律服務(wù)需求同步激增，專業(yè)人才供給壓力持續(xù)攀升。“我們律所上半年已完成15單港股IPO項(xiàng)目，業(yè)務(wù)量同比增幅超過(guò)行業(yè)均值，印證市場(chǎng)活躍度向法律服務(wù)端的傳導(dǎo)效應(yīng)。”

事實(shí)上，數(shù)據(jù)也說(shuō)明了一切。以IPO市場(chǎng)為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，在保薦業(yè)務(wù)方面，2025年以來(lái)，排名前三的中國(guó)國(guó)際金融香港證券有限公司、中信證券(香港)有限公司、華泰金融控股(香港)有限公司分別參與了18家、10家、10家公司的保薦業(yè)務(wù)。而在去年全年，這3家券商的數(shù)量分別為19家、12家和7家，基本相當(dāng)于半年做了去年全年的業(yè)務(wù)量。

而其他中介機(jī)構(gòu)遇到的情況也基本類似，有的甚至已經(jīng)超過(guò)去年全年的業(yè)務(wù)量。在審計(jì)業(yè)務(wù)方面，2025年以來(lái)排名前三的安永、畢馬威、羅兵咸永道分別有20家、13家和8家，去年全年的數(shù)據(jù)則是15家、19家和18家；在律所方面，2025年以來(lái)，排名前三的北京市競(jìng)天公誠(chéng)律師事務(wù)所、北京市通商律師事務(wù)所、北京市君合律師事務(wù)所分別有20家、15家和11家，而去年全年則分別是29家、15家和8家。

中介機(jī)構(gòu)直面考驗(yàn)

與A股不同的是，港股上市需要的中介機(jī)構(gòu)會(huì)更多。

“A股上市基本是1個(gè)券商、1個(gè)律所、1個(gè)審計(jì)師就差不多了，但港股的上市過(guò)程通常在兩三個(gè)月內(nèi)就要完成，因此需要多家中介機(jī)構(gòu)、多條線去推進(jìn)。以律所為例，港股上市通常需要4家律所，內(nèi)地律所要2家，分別代表發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)，境外律所也需要2家，分別代表發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)，如果公司有海外業(yè)務(wù)還會(huì)請(qǐng)海外法律顧問(wèn)出具海外法律意見(jiàn)。”前述投行人士指出，在如此短時(shí)間內(nèi)完成上市，如此多的中介機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)完美配合并不是一件容易的事。

在如此巨大的業(yè)務(wù)量前，中介機(jī)構(gòu)們同樣是承受著重重壓力。一家律師事務(wù)所人士就坦言：“港股招股書中的每一句話我們都要為此負(fù)責(zé)，無(wú)論是其中的行業(yè)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還是管理層對(duì)業(yè)務(wù)判斷等內(nèi)容，都要注意進(jìn)行核對(duì)、驗(yàn)證，一旦有不實(shí)信息，投資者可以據(jù)此追究中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。尤其是目前一些新上市的A+H股公司，它們已經(jīng)在A股披露了大量數(shù)據(jù)和信息，新的招股書還需要與A股披露內(nèi)容不沖突。”

看好香港市場(chǎng)未來(lái)表現(xiàn)

作為一個(gè)面向國(guó)際化的市場(chǎng)，與A股主要面對(duì)內(nèi)地投資者不同，中介機(jī)構(gòu)還需要更多向一些不了解中國(guó)企業(yè)的外資講好“中國(guó)企業(yè)故事”。同時(shí)，香港作為不少內(nèi)地企業(yè)出海的第一站，也需要中介機(jī)構(gòu)助力做好法律、財(cái)務(wù)、稅務(wù)等制度方面的銜接。

對(duì)此，葉耘開(kāi)坦言，香港會(huì)計(jì)專業(yè)與國(guó)際準(zhǔn)則高度接軌，能夠?yàn)閮?nèi)地企業(yè)提供符合全球投資者認(rèn)可的審計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)告服務(wù)，幫助企業(yè)提升國(guó)際市場(chǎng)上的透明度和公信力，從而順利完成跨境融資及上市準(zhǔn)備。會(huì)計(jì)師事務(wù)所熟悉不同海外市場(chǎng)的會(huì)計(jì)、稅務(wù)及法律環(huán)境，能為企業(yè)設(shè)計(jì)合理的稅務(wù)籌劃和合規(guī)方案，降低“出海”過(guò)程中遇到的法規(guī)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

而對(duì)于未來(lái)香港資本市場(chǎng)趨勢(shì)，中介機(jī)構(gòu)們同樣是信心滿滿。沈軍表示：“我們對(duì)香港IPO市場(chǎng)持非常樂(lè)觀態(tài)度，香港國(guó)際投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)及粵港澳大灣區(qū)金融基建整合，將持續(xù)鞏固香港作為亞太新興科技企業(yè)首選上市地地位。”

葉耘開(kāi)也表示，下半年預(yù)計(jì)繼續(xù)是香港IPO旺季：目前，已有超過(guò)200家企業(yè)遞交上市申請(qǐng)，預(yù)計(jì)港股IPO熱度將延續(xù)甚至提升。政策扶持、國(guó)際資金回流、優(yōu)質(zhì)企業(yè)豐富，以及資本市場(chǎng)環(huán)境優(yōu)化，都將繼續(xù)推動(dòng)香港成為全球領(lǐng)先的IPO融資中心。

香港核心商務(wù)區(qū)寫字樓需求回升

證券時(shí)報(bào)記者 吳家明

作為全球金融中心的香港，摩天大樓鱗次櫛比的中環(huán)寫字樓租金一度“貴”絕全球。經(jīng)歷起起伏伏，越來(lái)越多的跡象顯示，香港資本市場(chǎng)特別是IPO的火熱正帶動(dòng)寫字樓市場(chǎng)局部回暖，以中環(huán)為代表的核心商務(wù)區(qū)有望率先復(fù)蘇。

今年4月，香港交易所宣布與置地控股有限公司達(dá)成協(xié)議，購(gòu)買交易廣場(chǎng)第一座多層商業(yè)樓面作為集團(tuán)總部。扎根中環(huán)交易廣場(chǎng)近40年的香港交易所此次耗資63億港元“買樓”，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這也是近年來(lái)香港寫字樓市場(chǎng)的一次重大交易案例，具有重要意義。

近日，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布了有關(guān)香港寫字樓市場(chǎng)的報(bào)告。記者梳理發(fā)現(xiàn)，大部分機(jī)構(gòu)都認(rèn)為，盡管大量的新增供應(yīng)及高待租率仍可能在未來(lái)數(shù)個(gè)季度給香港寫字樓市場(chǎng)帶來(lái)壓力，但當(dāng)?shù)貙懽謽鞘袌?chǎng)尤其是以中環(huán)為代表的核心商務(wù)區(qū)出現(xiàn)回暖跡象，一些企業(yè)正把握當(dāng)前市況，承租優(yōu)質(zhì)辦公空間。

“截至2025年6月，中環(huán)片區(qū)甲級(jí)寫字樓租金較2019年高峰期下跌近45%。”戴德梁行執(zhí)行董事及香港研究部主管鄧淑賢表示，“銀行金融類機(jī)構(gòu)仍是中環(huán)片區(qū)寫字樓租賃成交的主導(dǎo)行業(yè)，特別是在目前較為合適的租金水平之下，核心地段的優(yōu)質(zhì)寫字樓具有很大的吸引力。隨著更多內(nèi)地企業(yè)來(lái)港上市，將會(huì)進(jìn)一步提振寫字樓市場(chǎng)的情緒，并帶動(dòng)銀行金融及專業(yè)服務(wù)等相關(guān)行業(yè)的租賃需求，相信對(duì)中環(huán)片區(qū)的寫字樓租賃情況有正面支持作用。”

第一太平戴維斯發(fā)布的報(bào)告也指出，香港寫字樓市場(chǎng)近期出現(xiàn)復(fù)蘇信號(hào)，受惠于IPO市場(chǎng)火熱及金融業(yè)擴(kuò)張需求，中環(huán)優(yōu)質(zhì)辦公空間的租金或?qū)⒃缬陬A(yù)期反彈。

“今年上半年香港寫字樓市場(chǎng)呈現(xiàn)局部回暖態(tài)勢(shì)，內(nèi)地企業(yè)中金融、保險(xiǎn)、地產(chǎn)及專業(yè)服務(wù)行業(yè)對(duì)核心商務(wù)區(qū)優(yōu)質(zhì)寫字樓的租賃需求最為突出，尤其以金融交易、資產(chǎn)管理公司及IPO相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)為主。這類企業(yè)偏好中環(huán)、灣仔等核心地段的地標(biāo)式商業(yè)大廈，部分企業(yè)通過(guò)預(yù)租或整合現(xiàn)有空間實(shí)現(xiàn)辦公升級(jí)。”第一太平戴維斯估值及專業(yè)顧問(wèn)服務(wù)高級(jí)助理董事林勁松對(duì)記者表示，“盡管具體的內(nèi)地企業(yè)案例未被公開(kāi)披露，但市場(chǎng)觀察顯示，部分內(nèi)地私募基金、跨境法律服務(wù)公司及科技金融平臺(tái)是香港寫字樓租賃市場(chǎng)的活躍參與者，其需求主要受香港IPO市場(chǎng)回暖及跨境業(yè)務(wù)擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)。”

除了大型企業(yè)，香港中環(huán)片區(qū)一大型房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的工作人員對(duì)記者表示，“一些小規(guī)模AI公司或IT初創(chuàng)公司也紛紛落戶香港，這些小公司更傾向于租用200平方呎至500平方呎單位，以滿足其經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的需求。”

記者對(duì)香港本地幾家開(kāi)發(fā)商的營(yíng)銷品牌人士進(jìn)行采訪時(shí)發(fā)現(xiàn)，部分開(kāi)發(fā)商的相關(guān)寫字樓項(xiàng)目也在最近開(kāi)始采取新策略，目標(biāo)對(duì)象就是準(zhǔn)備赴港上市或開(kāi)展業(yè)務(wù)的企業(yè)。“最近幾年，隨著香港招商和人才引進(jìn)政策不斷優(yōu)化，來(lái)港開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)的內(nèi)地科技企業(yè)越來(lái)越多，他們來(lái)香港開(kāi)設(shè)辦公室的原因也不難理解：香港作為重要的金融中心，是不少企業(yè)‘出海’的第一站。”有房企營(yíng)銷品牌人士表示。

香港資本市場(chǎng)回暖也吸引了更多歐美金融機(jī)構(gòu)布局寫字樓市場(chǎng)。最近幾個(gè)月，包括對(duì)沖基金Point72在內(nèi)的多家知名金融機(jī)構(gòu)在香港簽下大型辦公租賃合同。仲量聯(lián)行研究部資深董事鐘楚如對(duì)記者表示，金融、專業(yè)服務(wù)行業(yè)一直以來(lái)都是香港寫字樓的主要租戶，IPO市場(chǎng)活躍會(huì)支持這些租戶對(duì)核心區(qū)域辦公空間的需求。“我們對(duì)2025年港股IPO市場(chǎng)持積極態(tài)度，預(yù)計(jì)香港資本市場(chǎng)的回暖將促進(jìn)寫字樓租賃市場(chǎng)的增長(zhǎng)，特別是中環(huán)片區(qū)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的租金會(huì)在下半年趨穩(wěn)。”

也有業(yè)內(nèi)人士表示，IPO表現(xiàn)與寫字樓需求雖然呈正相關(guān)性，但需求傳導(dǎo)通常存在4至6個(gè)月的滯后效應(yīng)。今年下半年，香港寫字樓市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)更多回暖信號(hào)。林勁松表示，下半年在IPO市場(chǎng)持續(xù)活躍的背景下，香港寫字樓市場(chǎng)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)“核心區(qū)企穩(wěn)、非核心區(qū)承壓”的分化格局，香港寫字樓市場(chǎng)長(zhǎng)期復(fù)蘇仍依賴全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善及新增供應(yīng)消化進(jìn)度。

多元投資生態(tài)匯集 香港科創(chuàng)行業(yè)活力滿滿

證券時(shí)報(bào)記者 陳霞昌

今年以來(lái)，香港資本市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，為這座國(guó)際金融中心注入了新的發(fā)展動(dòng)能，各環(huán)節(jié)重?zé)ㄅ畈鷻C(jī)。作為香港特別行政區(qū)政府重點(diǎn)發(fā)展的科創(chuàng)行業(yè)，則在這場(chǎng)資本盛宴中，成為最受矚目的環(huán)節(jié)。

“從成立到躋身獨(dú)角獸僅用18個(gè)月。”香港思謀科技創(chuàng)始人賈佳亞此前在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示。這家科創(chuàng)企業(yè)深度融合“大模型+全棧機(jī)器人技術(shù)”，打造具備“感知—決策—執(zhí)行”的全棧閉環(huán)自進(jìn)化工業(yè)智能體，目前已成長(zhǎng)為香港知名科創(chuàng)企業(yè)。

2024年，思謀科技獲得香港投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“港投公司”）的投資。而此前思謀科技已完成多輪融資，并吸引了基石資本、紅杉中國(guó)等知名投資機(jī)構(gòu)。獲得港投公司投資后，思謀科技進(jìn)一步拓寬了市場(chǎng)。公司管理層近日在接受采訪時(shí)曾透露，目前處于上市籌備階段，并將首選香港作為上市目的地。

思謀科技的成功是香港科創(chuàng)行業(yè)蓬勃發(fā)展的縮影。香港特區(qū)政府投資推廣署最新數(shù)據(jù)顯示，2024年香港初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量達(dá)4694家，較2023年增長(zhǎng)10%，較2020年大幅增加約四成，創(chuàng)歷史新高。其中，健康及醫(yī)療、可持續(xù)/綠色科技行業(yè)的初創(chuàng)企業(yè)增幅最為顯著。

此外，加密資產(chǎn)價(jià)格上漲及相關(guān)立法進(jìn)程推進(jìn)，也助推香港金融科技企業(yè)蓬勃發(fā)展。香港特區(qū)政府投資推廣署金融服務(wù)及科技、可持續(xù)發(fā)展環(huán)球總裁梁瀚璟透露，目前香港已有超過(guò)1100家金融科技企業(yè)。

“今天的香港已非十年前可比。從一個(gè)幾乎不被視為創(chuàng)新科技中心的城市，迅速成長(zhǎng)為亞洲最具潛力的創(chuàng)新熱點(diǎn)之一。”戈壁創(chuàng)投管理合伙人唐啟波表示，“香港初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量由2015年的1500家增至近5000家。每日6萬(wàn)至8萬(wàn)人穿梭于港深之間，這種無(wú)縫連接的跨境融合，為初創(chuàng)企業(yè)提供了辦公空間、人才、市場(chǎng)與供應(yīng)鏈資源。創(chuàng)新科技行業(yè)對(duì)香港GDP的貢獻(xiàn)已達(dá)7%至10%。”

香港IPO的火熱也極大帶動(dòng)了各類投資機(jī)構(gòu)對(duì)香港科創(chuàng)領(lǐng)域的關(guān)注與參與，資本匯聚效應(yīng)顯著。作為本地重要投資力量，港投公司自成立以來(lái)就展現(xiàn)出強(qiáng)勁勢(shì)頭。

港投公司總裁陳家齊向證券時(shí)報(bào)記者表示，在不到一年時(shí)間里，公司已投資超100個(gè)項(xiàng)目，重點(diǎn)聚焦硬科技、生命科技、新能源/綠色科技三大領(lǐng)域。

港投公司的投資不僅為科創(chuàng)企業(yè)提供了寶貴資金支持，更起到良好示范帶動(dòng)作用。據(jù)陳家齊介紹，在其已投項(xiàng)目中，每投入1港元即撬動(dòng)4港元長(zhǎng)期資金跟投，這種“以小博大”效應(yīng)有效放大了社會(huì)資本對(duì)科創(chuàng)領(lǐng)域的投入。

港投公司的動(dòng)作也吸引了眾多國(guó)際投資機(jī)構(gòu)聚焦香港，進(jìn)一步增強(qiáng)了科創(chuàng)領(lǐng)域的資本活力。在今年5月舉行的國(guó)際耐心資本論壇上，約80家全球機(jī)構(gòu)參會(huì)，總資產(chǎn)管理規(guī)模高達(dá)20萬(wàn)億美元，涵蓋主權(quán)基金、退休基金、大學(xué)基金、家族辦公室、企業(yè)創(chuàng)投等多種類型。這些國(guó)際資本普遍看好內(nèi)地及亞洲地區(qū)的科創(chuàng)發(fā)展和龐大應(yīng)用市場(chǎng)，認(rèn)為當(dāng)下是投資的良好時(shí)機(jī)。

唐啟波透露，香港的風(fēng)險(xiǎn)投資資金預(yù)計(jì)已從2015年的不足5億美元增至2025年的50億美元。“2015年時(shí)，香港幾乎沒(méi)有‘獨(dú)角獸’企業(yè)，目前估計(jì)已有15到20家。”唐啟波說(shuō)。

除港投公司和國(guó)際耐心資本外，本地私募股權(quán)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)及企業(yè)創(chuàng)投部門也在積極布局香港科創(chuàng)領(lǐng)域。各類投資機(jī)構(gòu)的活躍參與，形成了多元化投資生態(tài)，為不同發(fā)展階段、不同行業(yè)的科創(chuàng)企業(yè)提供了豐富融資選擇，有力推動(dòng)了科創(chuàng)企業(yè)的快速發(fā)展。

“在政策扶持、市場(chǎng)機(jī)遇和自身優(yōu)勢(shì)的多重作用下，香港科創(chuàng)行業(yè)前景廣闊。”一家總部在香港的投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人告訴記者，“香港交易所推出的‘科企專線’，為特專科技公司、生物科技公司開(kāi)辟了更便捷高效的專屬上市通道，簡(jiǎn)化流程、縮短時(shí)間、降低門檻，助力更多具創(chuàng)新能力但尚未盈利的科創(chuàng)企業(yè)借助資本市場(chǎng)加速發(fā)展。”

香港特區(qū)政府創(chuàng)新科技及工業(yè)局局長(zhǎng)孫東就表示，“當(dāng)前香港科創(chuàng)發(fā)展已駛?cè)肟燔嚨溃磥?lái)5至10年將是黃金時(shí)期。只要沿著既定路線前行，香港建設(shè)成為國(guó)際創(chuàng)新科技中心指日可待。”孫東強(qiáng)調(diào)，香港將進(jìn)一步優(yōu)化科創(chuàng)生態(tài)圈，營(yíng)造良好創(chuàng)業(yè)氛圍，充分發(fā)揮本地研發(fā)、創(chuàng)新制造及國(guó)際金融中心等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，匯聚全球人才、資金、技術(shù)和項(xiàng)目。

校對(duì)：楊舒欣