“沒有提前登記，不能進去”“沒有安排交流環節，建議不要過來”“投票結果回去看公告”……2024年度股東大會進入尾聲，部分中小股東的參會體驗冷暖自知。

據上海證券報記者調查，部分公司的年度股東大會上，有小股東被“郵箱故障”“未登記”等理由擋在門外，不少公司股東大會現場鮮有中小股東參會；有些公司董監高“選擇性出席”，交流環節則淪為“隱形程序”；個別公司甚至連投票結果都不在現場公布，讓股東“等公告”。

本應是全體股東共商大計的“議事廳”，為何成了中小投資者的“空心劇場”？不少受訪人士對記者表示，投資者權益保護是資本市場高質量發展的題中應有之義，中小股東的相關權益應切實予以保障。

小股東“進門難”

對部分公司的中小投資者而言，參加公司股東大會的第一步——報名登記，就已困難重重。

東江環保2024年度股東大會的報名環節比較典型，有投資者按公告要求向指定郵箱發送參會申請，卻收到“郵箱地址不存在”的系統提示；撥打公司公開電話，始終無人接聽。盡管公司事后解釋為“網絡故障”，但投資者質疑：連基本的通信渠道都不通，如何保障中小股東參會權？

類似案例并非個例。奧特迅的小股東攜帶證件前往參會，卻因未提前登記被董秘拒絕入場。北京天馳君泰（杭州）律師事務所律師周杰認為，中國證券監督管理委員會《上市公司股東會規則》第二十四條第一款規定：“股權登記日登記在冊的所有股東或者其代理人，均有權出席股東會，公司和召集人不得以任何理由拒絕?！痹撘幎ǖ谋硎鍪恰安坏靡匀魏卫碛删芙^”，而以股東未提前登記參會信息為由拒絕出席，顯然違背前述規定。

有資深董秘解釋，現行股東大會召開通知模板中仍保留登記內容，主要是為了提前做好現場管理準備。“若現場參會股東較多，提前登記能避免秩序混亂。理論上，未登記的股東只要核對身份無誤，應允許入場?！钡趯嶋H操作中，部分公司將登記變為“隱形關卡”，導致小股東被拒之門外。

業內人士認為，中小股東本就因持股比例低、時間成本高等因素，參會意愿較弱，若上市公司再設置障礙，將進一步削弱中小股東參與公司治理的積極性。

據記者不完全統計，以廣東、深圳轄區上市公司為例，2024年度股東大會中，國聯水產現場無中小股東現場參會；中金嶺南、精藝股份、金溢科技、達實智能等公司僅有1名中小股東到現場；國星光電、寶萊特等公司也僅有2名中小股東現場出席。

會議程序“走過場”

有多位中小投資者向記者反映，參加股東會的體驗不佳——會議流程敷衍、董監高缺席、不安排交流環節。

比如，有公司董監高“選擇性缺席”。東江環保2024年度股東大會現場，9名董事僅2人現場出席，董事長以“公務出差”為由缺席；但就在股東大會結束后，公司隨即召開第八屆董事會第七次會議，9名董事全員到場。業內專家直言：“9名董事能集體參加董事會，卻抽不出時間參加股東大會，顯然存在輕視中小投資者的傾向，這樣的股東大會難逃‘走過場’之嫌?！睋浾呤崂?，類似董監高缺席情況，在中金嶺南、風華高科等公司同樣存在。

值得注意的是，今年3月修訂的《上市公司股東會規則》調整了董監高出席要求，由“全體董事、監事應當出席”改為“股東會要求董事、高管列席的，應當列席并接受質詢”。但有專家向記者表示，規則調整是為了董監高靈活安排工作，不代表可以理直氣壯讓股東大會流于形式，上市公司仍應重視股東大會這一溝通平臺，盡可能安排高管現場參會，與投資者充分交流。

有的獨董述職“流于形式”。根據規則，年度股東大會上每名獨立董事應作述職報告，但記者調查發現，部分公司僅由1名獨董代表述職。一位黃姓投資者向記者反映：“我參加的兩場股東大會，獨董述職都只有1人代讀，內容大同小異，完全沒體現個人履職情況?！敝凶C投服中心此前股東會專項行權活動也發現，不少上市公司存在獨董述職報告僅由1人代讀的情況。

有的公司交流環節“盡量不設”。據投資者反映，貴州茅臺、格力電器等市場關注度高的公司，會主動與投資者深入交流，但有些上市公司選擇“回避”。某上市公司董秘向記者透露：“有的小股東只買100股，參會就是為了提尖銳問題，增加了會議組織的難度。我們盡量不設現場交流環節，讓他們會后單獨約時間?！睎|江環保更是直接向報名股東發信息稱：“目前僅有您1名中小股東報名參會，股東大會未設置交流環節，可能影響您的參會體驗。建議您后續單獨約時間來公司調研交流?！?/p>

對此，周杰表示，《上市公司治理準則》第九條規定：“上市公司應當建立與股東暢通有效的溝通渠道，保障股東對公司重大事項的知情、參與決策和監督等權利。”小股東出席股東會確實可能提出“尖銳”的問題，但這是小股東行使監督權的主要方式，而上市公司作為公眾公司，應當直面質疑并規范回應。

某上市公司董秘在接受記者采訪時坦言：“無論是否有外部股東參與，我們的股東大會始終嚴格按照監管規則和公司章程執行。作為上市公司最高權力機構，股東大會不僅是股東行使權利的平臺，更是展示公司治理水平的重要窗口。我們尊重規則，更敬畏每一位股東的權利?！?/p>

表決結果“會后查公告”

一些上市公司股東大會對規則的“選擇性執行”，在表決結果披露環節暴露得尤為明顯。

《上市公司股東會規則》第三十九條明確要求：“會議現場結束時間不得早于網絡投票，主持人應在現場宣布每一提案的表決情況和結果?！边@一規則的核心意圖，是通過現場即時公開表決結果，確保股東（尤其是現場參會股東）能第一時間知曉決策過程，同時通過“現場股東+見證律師”的雙重監督保障結果真實性。然而記者調查發現，規則在實際執行中被一些公司層層消解。

在結果披露環節，不少公司僅公布現場投票結果，最終結果（結合網絡投票）需通過公告查詢。東江環保的股東大會上，主持人連現場結果都未公布，直接告知現場股東“最終結果請以公司公告為準”。

面對規則執行偏差，多位上市公司董秘解釋稱：“股東大會密集期，有時候要到下午5點才能拿到網絡投票結果，后續還需結合現場投票結果統計復核，等待時間太長，只能先公布現場統計結果。”

還有一些上市公司選擇上午召開股東大會，現場結束時間大概率早于網絡投票截止時間，這樣也將違反規則要求。

在計票監票環節，監管要求明確：股東會對提案進行表決前，應當推舉兩名股東代表參與計票和監票；若審議事項與股東存在關聯關系，相關股東及代理人不得參加計票、監票。但實際操作中，由于多數公司現場出席的中小股東數量稀少，推舉股東代表的程序往往難以落實，計票監票工作實際不得不由見證律師代為執行。

有專家表示，股東會對提案進行表決時，設置了股東代表共同負責計票、監票環節，同時律師需要發表見證意見，若是會后公司自行統計投票結果并通過公告對外公布，誰來確保表決結果真實、可信？

多措并舉護好全體股東“議事廳”

業內人士認為，部分股東大會的“空心化”，折射出部分上市公司“重大股東、輕中小股東”的心態。要改變這一現狀，可以多方合力從以下幾方面做起。

一是上市公司須遵守規則。公司要主動清理參會“軟障礙”，提供便捷的線上線下渠道；優化股東大會流程，確保交流環節不走過場。董監高也要重視與投資者充分交流的機會。

二是監管須“動真格”。對于股東參會率長期過低的上市公司，進行監管問詢，并作為信息披露質量考核的一部分；對人為設置障礙、程序嚴重違規的行為進行處罰。

三是中小股東要“主動行權”。中證投服中心等機構繼續發揮“示范作用”，通過現場提問、公開質詢喚醒小股東權利意識。投資者自身也應意識到，“用腳投票”之外，“用手投票”同樣是維護自身權益的重要方式。

四是鼓勵股東大會對媒體開放。引導媒體跟蹤并深入報道市場關注度較高的上市公司，特別是一些“問題公司”的股東大會，形成“全民監督”的輿論氛圍。

當股東大會不再是“大股東的聯歡會”，而是全體股東的“議事廳”；當小股東不再為“進門”焦慮，當會議不再是“流程表演”，當規則不再被“虛置”，股東大會才能真正成為連接公司與股東的“信任橋梁”。