不論是從近期情況來看，還是從年內情況來看，可轉債市場的整體表現都較好，但分化也非常明顯，一部分可轉債價格年內成功翻倍，但另一些可轉債則在相關因素的影響下大幅下跌，形成“冰火兩重天”局面，投資者對于此類分化需要格外留意，防范相關風險。

可轉債市場整體表現較好 多只正股強勁表現助力可轉債上行

近期可轉債市場整體表現較好，中證轉債指數在今年5月份和6月份連續兩個月上漲的基礎上進一步上漲，7月份以來累計漲幅達1.21%。

從具體可轉債來看，Wind數據顯示，包括塞力轉債、博匯轉債、博瑞轉債、惠城轉債、豪美轉債、景23轉債、微芯轉債、億田轉債、應急轉債、華宏轉債、新港轉債、奧飛轉債、道通轉債在內的10多只可轉債7月份以來累計漲幅均超過10%，遠遠超過同期可轉債市場整體表現。

以塞力轉債為例，7月上旬該可轉債持續上漲，盡管近幾個交易日有所調整，但7月份以來累計漲幅仍高達39.06%；博匯轉債則在近幾個交易日強力上行，使其7月份以來累計漲幅達37.02%。

將時間拉長來看，一些可轉債的漲勢更為明顯。統計數據顯示，今年以來已有超過160只可轉債累計漲幅超過10%，其中超過60只可轉債累計漲幅超過20%，這里面有近20只可轉債年內累計漲幅超過50%，惠城轉債、利民轉債、福新轉債、豪美轉債、中旗轉債等可轉債年內價格甚至翻倍。

值得注意的是，由于部分可轉債行情火爆，近期可轉債市場甚至誕生史上第二只價格超過2000元的可轉債。行情數據顯示，7月3日，惠城轉債價格成功突破2000元，成為繼英科轉債之后，史上第二只價格曾突破2000元的可轉債，惠城轉債此后于7月11日最高一度逼近2600元，已較其發行價翻了20多倍。

一些可轉債的亮麗表現通常伴隨著正股的強勁表現。由于可轉債品種的特性，某種程度上也可以說，相關正股的強勁表現，推動了可轉債的上漲。

統計數據顯示，今年7月份以來漲幅居于前十的可轉債平均漲幅為23.05%，對應的正股同期平均漲幅則更高，為32.32%。比如塞力轉債對應的正股為塞力醫療，而塞力醫療7月份以來累計漲幅高達50.49%，超過同期塞力轉債39.06%的漲幅；博匯轉債的正股博匯股份7月份以來累計漲幅為41.11%，亦超過同期博匯轉債的漲幅。

分化也明顯加劇 兩大因素導致部分可轉債大幅下跌

不過，在可轉債市場整體表現良好的同時，分化也進一步加劇。

統計數據顯示，今年7月份以來合計超過130只可轉債價格下跌，其中包括聯得轉債、中旗轉債、泉峰轉債、楚江轉債、廣大轉債、恒輝轉債、金陵轉債、錦雞轉債在內的多只可轉債7月份以來累計跌幅超過10%。

將時間拉長來看，相關分化情況更為明顯。數據顯示，今年以來已有包括遠信轉債、偉隆轉債、東時轉債、洛凱轉債、松原轉債、起步轉債(退市)、中富轉債(退市)、聯得轉債在內的多只可轉債累計跌幅超過20%，其中遠信轉債、偉隆轉債年內累計跌幅甚至超過40%。

同可轉債的上漲正好相反，不少可轉債的下跌則是因正股表現疲弱所拖累。比如數據顯示，7月份以來累計跌幅居于前十的可轉債，其對應的正股7月份以來也悉數下跌，且不少正股跌幅不小。

另外，值得注意的是，可轉債的強贖動作或強贖壓力往往也會影響其二級市場的價格，7月份以來跌幅居前的可轉債中，就有多只可轉債涉及提前贖回事項。

比如聯得裝備不久前就發布關于聯得轉債可能滿足贖回條件的提示性公告。7月15日晚間，公司進一步發布關于提前贖回聯得轉債的公告。公告稱，根據安排，截至2025年8月11日收市后仍未轉股的“聯得轉債”將按照101.70元/張的價格被強制贖回，本次贖回完成后，“聯得轉債”將在深圳證券交易所摘牌。

泉峰汽車不久前也發布關于提前贖回“泉峰轉債”的公告。公告稱，公司董事會決定行使“泉峰轉債”的提前贖回權利，對贖回登記日登記在冊的“泉峰轉債”按照債券面值加當期應計利息的價格全部贖回。投資者所持可轉債除在規定時限內通過二級市場繼續交易或按照7.89元/股的轉股價格進行轉股外，僅能選擇以100元/張的票面價格加當期應計利息被強制贖回。若被強制贖回，可能面臨較大投資損失。

校對：陶謙