7月14日晚間，碳酸鋰兩大龍頭天齊鋰業（SZ002466，股價33.88元，市值556億元）和贛鋒鋰業（SZ002460，股價34.48元，市值695.5億元）雙雙披露2025年半年報預告。

贛鋒鋰業預計2025年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損3億元至5.5億元，上年同期虧損7.6億元。也就是說，贛鋒鋰業上半年虧損同比有所收窄。天齊鋰業則預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為0萬元至1.55億元，而上年同期為虧損50.06億元。

天齊鋰業預計扭虧為盈

天齊鋰業主要從事鋰精礦及鋰化工產品的生產、加工和銷售。在上游鋰礦布局方面，天齊鋰業通過控股子公司TLEA控制文菲爾德和泰利森，間接持有文菲爾德和泰利森26.01%的股份。泰利森運營的格林布什鋰輝石礦，是2023年全球鋰精礦產量最大的鋰礦項目，占2023年全球在產硬巖鋰礦總產量的30%。

此外，天齊鋰業通過投資SQM（智利化工礦業公司）和日喀則扎布耶的部分股權，進一步擴大了對境內外優質鹽湖鋰礦資源的布局。

中游鋰化工產品方面，天齊鋰業深耕該領域多年，產品線涵蓋電池級和工業級碳酸鋰、電池級和工業級氫氧化鋰、氯化鋰和金屬鋰等。

根據2025年一季報，天齊鋰業中游鋰化工產品生產的主要原材料，就來自格林布什鋰輝石礦項目生產的化學級鋰精礦。

由于天齊鋰業鋰化工產品定價隨行就市，與市場價格較為貼近，而格林布什化學級鋰精礦的銷售價格按固定周期進行更新。在2023年，泰利森格林布什化學級鋰精礦參考鋰產品市場上4家主流報價機構的前一季度平均報價綜合確定，與同期市場價格相比存在一定的滯后性。

2024年1月起，泰利森格林布什化學級鋰精礦的定價機制更新為參考鋰產品市場上4家主流報價機構前1月度平均報價綜合確定，使鋰精礦采購價格逐步貼近同期市場價格。

因此，在鋰精礦、碳酸鋰價格持續走低的背景下，就容易造成拿高成本的鋰精礦生產碳酸鋰的情況。

對此，天齊鋰業在中報預告中表示，泰利森化學級鋰精礦定價機制與公司鋰化工產品銷售定價機制在以前年度存在的時間周期錯配影響已大幅減弱。隨著國內新購鋰精礦陸續入庫及庫存鋰精礦的逐步消化，公司各鋰化工產品生產基地生產成本中耗用的化學級鋰精礦成本基本貼近最新采購價格。

此外，天齊鋰業表示，預計聯營公司SQM上半年業績同比增長，帶動投資收益上升。

綜上，天齊鋰業預計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為0萬元至1.55億元，扣非凈利潤為盈利0萬元至8900萬元，同比均扭虧為盈。

贛鋒鋰業預計虧損收窄

與天齊鋰業相比，贛鋒鋰業虧損收窄很大程度上是因為投資收益。

根據中報預告，贛鋒鋰業預計2025年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損3億元至5.5億元，上年同期虧損7.6億元，虧損幅度有所收窄。不過，公司同時預計期內扣非凈利潤為虧損5.00億元至9.50億元，而上年同期為虧損1.60億元。也就是說，贛鋒鋰業扣非凈利潤的虧損不僅沒有收窄，反而擴大了。

對此，贛鋒鋰業解釋稱，公司產生較大非經常性收益，主要系投資收益與公允價值變動損失疊加所致。其中，公司控股子公司深圳易儲能源科技有限公司處置旗下部分儲能電站項目，以及公司處置部分其他公司股權產生投資收益，此外，贛鋒鋰業持有的以Pilbara Minerals Limited（PLS，澳大鋰業鋰輝石礦廠商）為主的金融資產的價格持續下降，造成公允價值變動損失。同時，公司運用領式期權策略來平衡PLS股價下降帶來的風險敞口，對沖了部分公允價值變動損失。

總體看，對于中報業績變動，贛鋒鋰業稱，鋰鹽及鋰電池產品銷售價格持續下跌，雖公司電池板塊的產能有序釋放、銷售增長，但公司整體經營業績遭受一定沖擊。此外，公司根據會計準則對存貨等相關資產計提了資產減值準備。