A股迎來兩大重磅。

首先，長期資金入市方面，7月11日，財政部印發《關于引導保險資金長期穩健投資 進一步加強國有商業保險公司長周期考核的通知》，自印發之日起施行。此次考核方式的變化主要體現在三個方面：一是考核周期進一步拉長，新增5年周期指標考核；二是當年指標在考核中所占權重降低、長周期指標所占權重更大，當年度指標權重從50%降至30%，而5年和3年指標所占權重合計達到70%；三是在對“凈資產收益率”長周期考核的同時，對“國有資本保值增值率”也實施長周期考核。

其次，科創板“1+6”政策配套業務規則發布。7月13日，上交所正式發布實施進一步深化科創板改革配套業務規則，根據配套業務規則，科創板存量32家未盈利企業將自《科創成長層指引》發布實施之日起進入科創成長層，新注冊的未盈利企業將自上市之日起進入；借鑒境外市場的經驗，在科創板試點引入IPO預先審閱機制，開展關鍵核心技術攻關或者符合其他特定情形的科技型企業，因過早披露業務技術信息、上市計劃可能對其生產經營造成重大不利影響，確有必要的，可以申請預先審閱；針對第五套標準企業引入資深專業機構投資者制度，相關投資機構投資的科技型企業中，需近5年有5家以上已在科創板上市或者10家以上已在境內外主要證券交易所上市，且相關投資機構在發行人IPO申報前24個月到申報時，持續持有發行人3%以上的股份或5億元以上的投資金額，不能突擊入股。

宏觀?要聞

王毅會見美國國務卿魯比奧

2025年7月11日，中共中央政治局委員、外交部長王毅在吉隆坡會見美國國務卿魯比奧。雙方就中美關系以及共同關心的問題交換了意見。王毅全面闡述了中方對發展中美關系的原則立場，強調雙方應將兩國元首重要共識轉化為具體政策和行動。希望美方以客觀、理性、務實態度看待中國，以和平共處、合作共贏為目標制定對華政策，以平等、尊重、互惠方式同中方打交道，共同找到一條新時期中美正確相處之道。雙方一致認為會晤是積極、務實、建設性的，同意加強外交渠道及各領域各層級溝通對話，發揮外交部門在推動兩國關系中的作用，在管控分歧的同時，探索擴大合作領域。

特朗普稱對墨西哥、歐盟征收30%關稅

當地時間7月12日，美國總統特朗普在社交媒體平臺“真實社交”上發布致墨西哥和歐盟的信件，宣布自2025年8月1日起，美國將對來自墨西哥和歐盟的輸美產品征收30%的關稅。

金融?證券

上交所發布，事關科創板“1+6”

7月13日，上交所正式發布實施進一步深化科創板改革配套業務規則，包括《科創板上市公司自律監管指引第5號——科創成長層》（以下簡稱《科創成長層指引》）、《發行上市審核規則適用指引第7號——預先審閱》（以下簡稱《預先審閱指引》）、《發行上市審核規則適用指引第8號——資深專業機構投資者》（以下簡稱《資深專業機構投資者指引》）3項業務指引，以及修訂的《會員管理業務指南第2號——風險揭示書必備條款》和《證券交易業務指南第6號——證券特殊標識》2項業務指南。

事關長期資金入市！財政部，最新發布！

財政部7月11日印發《關于引導保險資金長期穩健投資進一步加強國有商業保險公司長周期考核的通知》（以下簡稱《通知》），明確國有商業保險公司全面建立三年以上長周期考核機制，同時，要求國有商業保險公司提高資產負債管理水平，注重穩健經營，增強投資管理能力。

創業板綜合指數編制優化

深交所及其子公司深圳證券信息公司于2025年7月11日發布公告，修訂創業板綜合指數（簡稱創業板綜，代碼399102）編制方案，并將于2025年7月25日正式實施。本次修訂內容包括：一是引入風險警示股票月度剔除機制，剔除被交易所實施風險警示（ST或*ST）的樣本股。二是引入ESG負面剔除機制，剔除國證ESG評級在C級及以下的樣本股。經評估，本次修訂有利于促進樣本股質量提升，同時不改變指數定位和指數運行特征，對指數產品影響較小。

滬深交易所發布滬深股通投資者程序化交易報告指引

7月11日，滬深交易所分別發布滬深股通投資者程序化交易報告指引（以下簡稱《報告指引》），按照內外資一致的原則將滬深股通投資者納入程序化交易報告范疇。《報告指引》將于2026年1月12日起正式實施。正式實施后3個月內，存量投資者應當完成報告。

《金融機構產品適當性管理辦法》印發

7月11日，金融監管總局發布《金融機構產品適當性管理辦法》（簡稱《辦法》）。《辦法》要求金融機構了解產品、了解客戶，將適當的產品通過適當的渠道銷售給適合的客戶。同時，分投資型產品和保險產品，細化了不同產品的適當性規則。

產業?公司

創新藥利好！重磅調整正式啟動

7月11日，2025年國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業健康保險創新藥品目錄調整正式啟動，符合條件的申報主體可在7月11日至20日期間，通過國家醫保服務平臺進行網上申報。此前一天，國家醫保局發布《2025年國家基本醫療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業健康保險創新藥品目錄調整工作方案》等系列文件。其中，最受市場關注的是新增的商保創新藥目錄。

中核集團，重大突破！

7月12日，位于內蒙古自治區鄂爾多斯市的中核集團“國鈾一號”示范工程順利生產出第一桶鈾產品，標志著我國天然鈾生產取得突破，將有力保障我國能源資源安全的自主可控。

“外賣大戰”再起

這個周末，各大平臺的外賣“補貼大戰”繼續。記者從美團獲悉，截至7月12日23點36分，美團即時零售訂單量再創新高，達到1.5億單。其中，神搶手訂單量超5000萬單，拼好飯訂單量超3500萬單。

證券業大事件！“證券業高質量發展28條”出臺

中國證券業協會7月11日向各家券商下發了《中國證券業協會關于加強自律管理 推動證券業高質量發展的實施意見》，全文28條措施，明確了協會今后一段時期的職能定位、工作重點和主要任務。

本周關注

本周新股申購

根據發行安排，本周暫有2只新股申購，具體申購名單如下：

周一：

山大電力 申購代碼：301609

技源集團 申購代碼：732262

本周解禁股

東方財富網數據顯示，本周（7月14日—7月20日）A股共有55家公司限售股陸續解禁，合計解禁17.10億股，按最新收盤價計算，解禁總市值為307.17億元。從解禁市值來看，天岳先進解禁市值超過70億元居首，此外，邁威生物、寶立食品、星輝環材、翱捷科技、安寧股份等解禁市值超過20億元；從解禁股數量來看，兆新股份解禁股數量超4億股居首，此外寶立食品、北新路橋等5股解禁股數量超過1億股。

上半年重要經濟數據將公布

7月15日，國家統計局將公布6月工業增加值、固定資產投資、社會消費品零售總額等經濟數據以及上半年國民經濟運行數據。

國務院新聞辦公室將于7月14日上午10時舉行新聞發布會，介紹2025年上半年進出口情況；于7月14日下午3時舉行新聞發布會，介紹2025年上半年金融統計數據情況。國務院新聞辦公室將于7月15日上午10時舉行新聞發布會，介紹2025年上半年國民經濟運行情況。

特朗普：將發布有關俄羅斯的“重大聲明”

美國總統特朗普7月10日透露，將于當地時間7月14日就俄羅斯問題發表“重大聲明”。

特朗普在當天接受美國媒體電話采訪時表示，當前俄軍空襲烏克蘭加劇，特朗普本人對俄羅斯總統普京表示“失望”，并稱普京“口頭客氣但毫無實質”。

多國將公布重要經濟數據

7月15日，美國將公布6月CPI數據，德國將公布5月工業生產指數，歐盟將公布7月歐元區ZEW經濟景氣指數。7月16日，美國將公布6月PPI數據，英國將公布6月CPI數據，歐盟將公布5月歐元區貿易差額。7月17日，歐盟將公布6月歐盟CPI數據，美國將公布6月零售銷售數據。7月18日，日本將公布6月CPI數據，美國將公布7月密歇根消費者情緒指數。

機構策略

中信證券：當下迎來平衡港A配比的時機

中信證券研報表示，6月以來市場最大的變化是逐步從存量市場轉為增量市場，不過A股當中機構易于接受的板塊短期內漲幅較大，進入到高位震蕩階段。相對而言處于低位的是受價格因素主導的制造板塊，當下的“反內卷”是類比于“一帶一路”的長期敘事，在增量資金流入環境下有助于撬動這些低位板塊。此外，港股當前的估值洼地特征又顯現出來，在巨大的配置壓力下，保險資金投資范圍擴圈是大勢所趨，南下資金有望再次回暖。中信證券判斷當下是增配港股的時機，A股的有色、AI硬件、創新藥、游戲和軍工板塊則將繼續輪動，低位制造板塊有望在增量流動性和政策預期推動下持續修復。

申萬宏源：市場已演繹出“牛市氛圍”

申萬宏源策略研報認為，短期市場已演繹出“牛市氛圍”：上證指數突破本身直接推升風險偏好，短期賺錢效應全面擴散。市場開始反映更長期的邏輯 + 高beta資產上漲。四季度開始牛市的必要條件會加速積累，但三季度牛市可能不會一蹴而就，賺錢效應擴散至高位后，市場反復可能增加。結構配置方面：1. 保險增配銀行的資金邏輯，從“一階導”演繹到“二階導”，而加速買入無法中期維持，建議待市場關注度降低再配置。2. 三季度算力鏈進一步機會，可能來自于中美談判成果顯現，互聯網平臺資本開支改善。3. “反內卷”行情短期彈性更大的是周期品。而2026年供需格局改善，中游制造才是重點。4. 維持戰略看好港股的判斷。三季度繼續看好新消費和創新藥龍頭。

招商證券：半年報業績預告下選股思路和“反內卷”對A股的影響

招商證券策略研報認為，截至周末披露數據，A股半年報業績向好率較去年同期提升，其中非銀金融、美容護理、食品飲料、農林牧漁、通信等行業超預期占比靠前。但整體來看，預計A股2025年中報盈利改善幅度有限或仍將有壓力。建議關注中報業績增速預計較高或者改善幅度較大的幾個方向，主要有：（1）高景氣的TMT領域如半導體、軟件開發、游戲；（2）具有全球優勢制造競爭力的中游行業如汽車零部件、自動化設備、國防軍工等；（3）擴內需政策持續催化的家電、美容護理、農林牧漁等；（4）其他業績有望改善的如貴金屬、小金屬、證券、化學制藥等。關于“反內卷”，后續需要關注分行業化解產業結構性矛盾的政策出臺。

校對：楊立林