近日回天新材（300041)發(fā)布的司法拍賣公告引發(fā)市場關(guān)注。7月18日，公司控股股東一致行動人章鋒名下1398.59萬股（占公司總股本的2.5%）將被司法拍賣。這意味著章鋒持股比例將從7.49%降至4.99%，低于5%的重要股東權(quán)益變動線。

7月2日，回天新材相關(guān)負(fù)責(zé)人向證券時(shí)報(bào)記者表示，上述拍賣不涉及生產(chǎn)經(jīng)營及控制權(quán)變動。

回天新材曾是國內(nèi)膠粘劑行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。創(chuàng)始人章鋒作為公司掌舵者長達(dá)數(shù)十年，其“技術(shù)立企”理念推動公司在光伏膠、汽車膠等領(lǐng)域建立優(yōu)勢，但2022年因涉嫌違法違規(guī)被調(diào)查。2022年1月，章鋒卸任董事長、總經(jīng)理，其子章力接任；2023年3月，章鋒因涉嫌操縱證券、期貨市場罪被刑事拘留。

管理層更迭，加之2023年光伏行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)加劇，回天新材的市值連續(xù)下跌，引發(fā)投資者對公司穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

2024年年報(bào)顯示，回天新材面臨近年來最嚴(yán)峻的盈利挑戰(zhàn)。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入39.89億元，同比微增2.23%；歸母凈利潤僅1.02億元，同比下跌65.91%；扣非歸母凈利潤進(jìn)一步縮水至5256.72萬元，同比降幅達(dá)79.38%。

盈利能力下滑主要源于成本端壓力與資產(chǎn)減值損失的雙重沖擊。盡管公司通過優(yōu)化供應(yīng)鏈和提升研發(fā)投入試圖提升競爭力，但可再生能源板塊的拖累導(dǎo)致整體毛利率由2023年的22.82%下滑至2024年的18.45%。此外，受2024年度光伏產(chǎn)品技術(shù)迭代影響和外貿(mào)形勢的雙重打壓，背板下游市場需求呈斷崖式下降，迫使公司計(jì)提相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值3992.48萬元。

公司傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)光伏板塊，在2024年成為拖累業(yè)績的最大“包袱”。2024年公司可再生能源板塊營業(yè)收入同比下滑21.49%，其中太陽能背膜業(yè)務(wù)生產(chǎn)量和銷量分別下跌57.99%和58.34%。

值得注意的是，據(jù)報(bào)道，中國光伏行業(yè)協(xié)會近期召開會議明確，今年第三季度將實(shí)施更大力度的減產(chǎn)措施，預(yù)計(jì)開工比例將環(huán)比降低10%—15%左右。

此外，公司財(cái)務(wù)狀況也引起投資者擔(dān)憂。截至2025年一季度，公司應(yīng)收賬款達(dá)13.03億元，占總資產(chǎn)比重提升至19.79%。而光伏業(yè)務(wù)回款周期普遍達(dá)到6至12個(gè)月。

同時(shí)，2024年公司資產(chǎn)負(fù)債率攀升至56.16%，短期借款同比增加39.62%，財(cái)務(wù)費(fèi)用增長64.86%至0.49億元。中證鵬元在評級報(bào)告中警示，這種“存貨積壓+回款遲滯”組合可能迫使公司新增外部融資，推高杠桿率。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年以來公司基金持股比例逐年下降。截至2024年年報(bào)，公司基金持倉由2022年的12.29%下降至0.15%。截至今日（7月2日）收盤，公司市盈率（TTM）達(dá)到51.41倍，顯著高于同行業(yè)可比公司，最新市值53.48億元。

面對“市值管理團(tuán)隊(duì)是否存在”“雙百億目標(biāo)”等投資者關(guān)心的話題，回天新材相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司重視資本市場表現(xiàn)，正在努力圍繞這些主題做工作，這需要一定客觀要素和時(shí)間過程。