據央視新聞消息，美國總統特朗普當地時間7月2日表示，美國已經與越南達成貿易協議。

特朗普當天在社交媒體“真實社交”上發文稱，與越南達成一項貿易協議，“稍后公布細節”！

特朗普隨后又發帖文稱，越南所有對美出口商品將面臨至少20%關稅，并對美國“完全開放市場”。

越通社當天晚些時候報道說，越共中央總書記蘇林與特朗普就越美關系及兩國關稅談判等問題通電話。特朗普強調，美國將繼續與越南合作解決影響雙邊貿易的問題。蘇林建議美方盡快承認越南市場經濟地位，并取消美對越部分高科技產品的出口限制。

據了解，越南是紡織品和運動服裝的重要供應國，耐克、Gap、Lululemon等品牌在該國設廠。根據美國普查局數據，去年越南是美國第六大進口商品來源國，對美出口額接近1370億美元。

特朗普發帖宣布已與越南達成貿易協議后，美股市場上的家具和服裝類股劇烈波動，ON Holding、Lululemon股價均創盤中高點，漲幅一度分別達7.2%、2.9%。

以越南為主要鞋履和服裝生產地的耐克股價也迅速拉升，收盤漲逾4%。

CNN稱，尚不清楚特朗普的“轉運”計劃將如何實施。“轉運”通常指經過另一個國家運輸再出口到美國的外國商品。目前，尚不清楚該協議是否已最終達成，或者越南是否同意特朗普宣布的內容。

“小非農”數據意外爆冷

7月2日晚間，ADP Research公布的數據顯示，美國6月ADP就業人數（即“小非農”）減少3.3萬人，預期為增加9.8萬人，創下自2023年3月以來的首次負增長，5月份的數據也由增加3.7萬人修正為增加2.9萬人。

這一數據可能引發外界對美國經濟增長放緩背景下勞動力市場進一步走弱的擔憂。

報告稱，面對特朗普政府貿易政策可能帶來的影響，美國雇主們變得越來越謹慎，并正加倍努力削減成本。

數據公布后，美國財政部長貝森特表示，特朗普實施的關稅迄今僅引發溫和通脹，美聯儲可能在9月或“更早”降息。

值得注意的是，微軟公司周三證實，其正在進行最新一輪裁員，將裁減多達9000名員工。

當前市場正高度關注將于周四公布的美國6月非農就業報告。瑞銀預計，6月非農就業人數僅增加10萬人，失業率或創2021年以來新高。花旗預計，非農就業人數僅增加8.5萬人。如果6月就業數據表現異常疲軟，美聯儲最早可能在7月份采取降息行動。

滬銅主力合約重回80000元/噸關口

7月首個交易日，LME銅期貨3個月合約一度觸及10000美元/噸的整數關口，滬銅期貨主力合約也隨之上漲并站上80000元/噸關口。

山金期貨投資咨詢部負責人王云飛認為，近期銅價回升有兩大原因：一是美國以外的市場低庫存狀態延續。LME和國內精銅社會庫存分別下降至9萬噸和12萬噸的歷史同期低位。從季節性因素出發，全球銅市三季度不存在明顯的累庫期，在美國高溢價購銅的背景下，市場對非美市場庫存耗盡的擔憂增加。二是上半年銅原料產量增長不及預期。一季度全球銅礦產量增長2.5%左右，但仍低于年初的預期，再加上受“對等關稅”政策影響，美國廢銅出口一度受阻，導致原料產量增長進一步放緩，加劇了精銅供需不平衡的狀況。

“另外，從宏觀層面來看，近期國內經濟數據回暖，上半年消費表現良好，短期市場對需求的擔憂有所緩解，疊加未來存在中美貿易摩擦緩和、美聯儲降息等潛在利多，近期有色金屬價格整體回暖帶動銅價走強。從供需層面來看，上半年全球精銅的需求缺口較大，國內消費政策發力，財政和相關建設項目也加速釋放需求，疊加特朗普政府的關稅政策帶來的需求前置效應，上半年精銅需求遠超市場預期。”王云飛說。

“目前銅市的核心交易邏輯是礦端出現歷史級供應緊縮。”國信期貨首席分析師顧馮達表示，Antofagasta與中國冶煉廠2025年的年中談判結果將TC/RC價格敲定為0.0美元/干噸及0.0美分/磅，遠超市場預期，凸顯了全球銅礦商在供應緊張背景下的議價優勢。考慮到未來全球銅精礦供應短缺與中國冶煉產能過剩的結構性矛盾正在加深，雖然硫酸等副產品的收益暫時可以減輕冶煉廠的虧損壓力，但-60美元/噸的TC極端水平已超越多數企業的承受閾值。

看向需求端，據顧馮達介紹，上半年銅市需求韌性較強。我國電網投資上半年同比增速接近20%，在一定程度上對沖了房地產行業疲軟對空調產量的拖累。更為關鍵的是，全球三大交易所和保稅區庫存降至45萬噸左右的絕對低位，且6月底7月初全球逆勢去庫反映出現貨電解銅供應趨緊，“礦荒”導致“錠缺”的產業鏈現狀，構筑了銅價中長期難以大幅下跌的基礎。

展望后市，王云飛認為，需關注兩個要點：一是美國對全球終端需求的“軋空”行為何時停止。該問題的核心指標是LME銅—COMEX銅的價差變化，政策端主要關注美國“232”調查結果以及LME未來是否會有應對政策出現。如果銅價未來上漲過快而下游無力接貨，那么本輪“軋空”大概率會以沖高回落收場。二是下半年需求能否延續強勢。需求情況決定了下游會在多大程度上接受當前市場對精銅的定價。如果需求良好，銅價潛在的上漲空間就會更大。

顧馮達表示，地緣風險溢價消退以及資金博弈加劇進一步放大了銅價的波動性。本輪銅價波動已從商品屬性驅動轉向金融屬性驅動，7月滬銅期貨主力合約或在78000~83000元/噸區間寬幅震蕩。

“大而美”法案或推動金價回升

五礦期貨研究中心貴金屬研究員鐘俊軒表示，本周金價顯著回升，主要是受美國財政赤字擴張預期的影響。特朗普在第一任期內就有強烈的“寬財政”傾向，當前更是大力推行所謂“大而美”法案。

值得注意的是，美國參議院在本周二以微弱優勢通過了這一稅收與支出法案。當前該法案已提交眾議院進行表決，并很有可能在7月4日之前最終獲得通過。據美國國會預算辦公室估算，眾議院版本和參議院版本的法案將分別使美國財政赤字在未來10年增加2.8萬億美元和3.3萬億美元。

金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰表示，美元持續走弱和美聯儲降息預期轉“鴿”也是推動金價回升的重要因素。本周美元指數一度下探至96.37的低位，創3年以來新低。同時，多位美聯儲官員發表了“鴿派”講話，市場對美聯儲降息的預期有所增加。

此外，當地時間7月1日，特朗普稱不考慮延長7月9日關稅談判截止日期，同時還威脅對日本可能施加30%至35%的高關稅。

顧馮達表示，貿易摩擦的突發性與反復性持續強化黃金的避險屬性，而“大而美”法案進入眾議院表決階段，若最終立法將制造至少2.8萬億美元的財政赤字，成為貴金屬價值中樞的長期剛性支撐。

吳梓杰認為降息和避險仍然是黃金市場的主要關注點。降息方面，市場多頭認為目前美國經濟數據已經走弱，美聯儲多位官員“放鴿”，提前降息的概率增加；空頭則認為美國就業市場保持強勁，關稅仍對通脹構成威脅，美聯儲降息仍有延遲的可能。避險方面，中長期全球貿易摩擦、地緣政治風險仍存，與短期內市場風險偏好回升的預期構成博弈點。整體來看，預計短期金價高位震蕩，在美元走弱、美聯儲降息預期升溫與央行持續購金等因素的影響下，中長期大概率延續“牛市”。

顧馮達預計短期貴金屬市場波動將加劇。7月9日關稅談判截止日期正在成為“風暴眼”，將極大地影響市場對通脹和經濟前景的判斷。7月15日公布的美國CPI數據將充當“溫度計”，檢驗鮑威爾“通脹升溫”預判的準確性——若核心CPI漲幅弱于預期的3%，或點燃降息預期“引擎”并推高金價。