誰主沉浮？

隨著6月落幕，上半年IPO受理情況出爐。證券公司如何把握新一輪的政策周期，受到市場關(guān)注。

據(jù)券商中國記者統(tǒng)計(jì)，在今年上半年IPO受理潮里，共有38家券商有所斬獲。其中，國泰海通證券以26單的數(shù)量位居榜首，超越“長期領(lǐng)跑者”中信證券。

從行業(yè)格局看，頭部效應(yīng)持續(xù)加劇。除國泰海通、中信證券等大型券商外，多家中小券商IPO受理家數(shù)較少，有21家投行上半年獲受理項(xiàng)目均不超過3單。

榜首“易主”

IPO儲備“彈藥”越充足，未來投行收入可能越可觀。隨著6月IPO受理工作“收官”，保薦機(jī)構(gòu)上半年項(xiàng)目受理分布情況隨之顯現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，國泰海通證券今年上半年有26單IPO獲得受理，在行業(yè)內(nèi)排名第一，取代中信證券。這也是國泰海通今年年初整合后首次在半年度業(yè)務(wù)排名中取得此“戰(zhàn)績”。

從申報(bào)項(xiàng)目構(gòu)成來看，國泰海通今年上半年以北交所業(yè)務(wù)為主，多達(dá)18單，占比近70%。根據(jù)記者對2024年IPO項(xiàng)目發(fā)行承銷費(fèi)的統(tǒng)計(jì)，北交所項(xiàng)目平均每單約1500萬元，遠(yuǎn)低于滬深I(lǐng)PO項(xiàng)目平均5000萬元。不過國泰海通參與了明星項(xiàng)目——兆芯集成科創(chuàng)板IPO，該公司主營業(yè)務(wù)為高端通用處理器及配套芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售，2024年扣非凈利潤為-10.65億元。

相較來看，中信證券受理項(xiàng)目的情況更為均衡，其共有22單IPO項(xiàng)目獲得受理，其中有9單北交所項(xiàng)目；7單科創(chuàng)板項(xiàng)目。中信證券參與的大型項(xiàng)目有華潤新能源深市主板IPO、摩爾線程科創(chuàng)板IPO，前者2024年扣非凈利潤為8.23億元，后者為-15.07億元。

中信建投和中金公司分別以14單、10單依次排在第三位、第四位。前者同樣以北交所項(xiàng)目為主，上半年共有11單獲得受理，占比近80%；后者以滬深市場為主，其中滬深主板合計(jì)有4單；創(chuàng)業(yè)板有3單。

華泰聯(lián)合證券則與國聯(lián)民生分別以9單IPO項(xiàng)目并列第五位。據(jù)悉，上半年以民生證券保薦的項(xiàng)目共有8單，以國聯(lián)民生承銷保薦（更名前為“華英證券”）有1單。

此外，國金證券在今年上半年則有8單IPO項(xiàng)目獲得受理；申萬宏源承銷保薦與東吳證券各有7單；國信證券、東方證券、國投證券各有6單。

中小券商難“分羹”

在新一輪IPO政策周期下，從受理項(xiàng)目情況來看，頭部效應(yīng)仍然十分突出。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，多達(dá)21家投行今年上半年獲得受理的項(xiàng)目不超過3單，占比56%。

具體來看，7家券商上半年受理項(xiàng)目數(shù)量均只有2單，包括大型證券公司——銀河證券，該券商只有2單北交所項(xiàng)目獲得受理。其余14家中小券商上半年均只有1單項(xiàng)目被受理。

對此，深圳一家小型券商投行人士稱，中小券商在項(xiàng)目儲備上不充分，“多數(shù)項(xiàng)目質(zhì)量一般，之前已撤回申報(bào)；中小券商也很難搶到優(yōu)質(zhì)高科技項(xiàng)目，在大投行面前沒有競爭力”。

今年受理數(shù)量為2單的某中型券商投行高管談到，從當(dāng)前各交易所的申報(bào)情況來看，盈利規(guī)模“水漲船高”，“我們有些項(xiàng)目雖然已經(jīng)符合發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)，但利潤規(guī)模偏小，申報(bào)的話還是有點(diǎn)困難。”

深圳一家大型券商人士表示，當(dāng)前交易所受理的項(xiàng)目實(shí)則是投行前期已儲備1—2年的成果，“若前期儲備不足，即便現(xiàn)在等到政策機(jī)會，也無項(xiàng)目可申報(bào)，中小投行與大型券商的差距將越來越大。”

部分中小券商曾在2024年年報(bào)中透露今年投行布局方向，一是深耕本土區(qū)域，二是錯(cuò)開賽道，發(fā)力并購業(yè)務(wù)。比如長江證券稱，投行子公司長江保薦今年將拓展并購重組業(yè)務(wù)，加強(qiáng)并購標(biāo)的資源儲備，重點(diǎn)關(guān)注科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的并購機(jī)會。又如財(cái)通證券表示，今年要抓實(shí)股權(quán)項(xiàng)目執(zhí)行和儲備，強(qiáng)化并購重組業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性定位。

也有中小券商將新三板業(yè)務(wù)、北交所業(yè)務(wù)視為重點(diǎn)布局板塊。東興證券稱，2025年進(jìn)一步加強(qiáng)北交所業(yè)務(wù)儲備，提前培育、篩選符合板塊定位的成長性企業(yè)。國金證券談到，計(jì)劃今年加快新三板客戶的培養(yǎng)和轉(zhuǎn)化，進(jìn)一步提升北交所公開發(fā)行業(yè)務(wù)的占有率和項(xiàng)目質(zhì)量。

排版：汪云鵬

校對：廖勝超