近期市場“吃”藥行情不斷，尤其是港股創新藥的人氣持續高漲，成為最受關注的板塊之一。

截至6月4日收盤，港股創新藥再次爆發，恒生生物科技指數漲3.51%，恒生醫療保健指數漲3.19%。

ETF（交易型開放式指數基金）方面，中金科技先鋒ETF漲超6%，多只創新藥ETF漲超3%。

受重磅利好刺激影響，創新藥板塊已經啟動了一波反彈，年內近30只港股醫藥股漲幅超過100%，創新藥ETF年內最高漲幅已超過50%。

數據來源：Wind

隨著創新藥板塊短期的大幅反彈，已經吸引了不少資金的關注。那么，創新藥上漲背后的邏輯是什么？此輪反彈又將持續多久？

多位業內人士向《國際金融報》記者表示，創新藥行情有望保持中期甚至更長時間的向好態勢，這主要得益于政策環境的支持、全球市場份額的增長、藥企業績的改善以及板塊估值處于低位等多重因素的推動。不過，投資者也需要注意短期炒作回調和個股的泡沫風險。

創新藥板塊大漲

沉寂多年的創新藥板塊近期持續反彈，吸引市場各路資金的關注。

創新藥板塊今年有多猛？先看港股。

Wind數據顯示，截至6月4日，恒生港股通創新藥精選指數年內漲幅超51%，恒生港股通醫療保健指數年內漲幅超50%，恒生生物科技指數年內漲幅超45%，恒生醫療保健指數年內漲幅超40%。前述指數漲幅目前領跑所有恒生行業指數年內表現。

數據來源：Wind

從港股醫藥股表現來看，年內最高一只個股漲幅已經超過500%，29只個股漲幅超100%。受板塊帶動影響，1只港股通創新藥ETF和1只恒生創新藥ETF年內漲幅均超過50%。此外，多只創新藥、醫療、生物科技ETF年內漲幅也超過40%，這一表現已遠超黃金股ETF36%的年內漲幅。

從消息面來看，近期創新藥領域利好不斷。5月30日至6月3日，2025年美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會在美國芝加哥舉行，中國專家的發言數量再創新高，共有71項原創性研究成果入選口頭發言環節。受此消息提振，6月4日開盤后不久，港股創新藥板塊拉漲，多只創新藥ETF也紛紛跟漲。截至當日收盤，恒生生物科技指數漲3.51%，恒生醫療保健指數漲3.19%，超15只創新藥、醫療、醫藥、生物科技等跨境ETF漲超3%。

數據來源：Wind

市場對創新藥ETF的關注持續火熱。其中，當日成交額最高的ETF是廣發基金旗下的港股創新藥ETF（不含貨幣和債券ETF），成交額達到51.77億元。除港股外，A股的創新藥板塊也同步上漲，2只跟蹤滬港深創新藥產業指數的ETF漲幅均接近3%。

行情還能持續多久

創新藥行情為何來得這么快？

融智投資基金經理兼高級研究員包金剛告訴《國際金融報》記者，創新藥板塊的積極表現主要得益于以下幾個因素：一是持續向好的政策環境支持；二是多家創新藥企業的業績改善；三是國內創新藥企業研發能力不斷提升；四是創新藥板塊估值處于歷史低位，具有估值修復需求。

出海商業化將會是國產創新藥增長的關鍵點。

中歐基金相關人士指出，未來三年，歐美醫藥行業將迎來專利懸崖，專利到期帶來的損失預計累計達到2000億美元。而由于創新品種研發周期較長，且跨國藥企內部決策效率相對不高，在這三年內，跨國藥企很難通過內生品種去彌補這2000億美元的損失。因此，跨國藥企正在全球搜羅創新藥資產，收購到自己的管線中，其中，來自中國的資產占據半壁江山。

富榮基金相關人士向《國際金融報》記者表示，2023年是我國創新藥出海的元年，在未來2至3年的時間里，我國創新藥出海管線數量和美國研發管線總數的差距或將不斷縮小。在這期間有望不斷出現銷售峰值可觀的大單品，未來我國創新藥企業在全球市場份額或將持續增長。

除了出海，國內醫保政策的支持，也將會驅動創新藥產業進入新周期。

中歐基金還表示，從放量角度來看，進入醫保是放量的前提，但藥品從醫保準入到臨床廣泛使用，所需消耗的時間較長。2022年起進入醫保的創新藥品種，有望在未來三年迎來放量周期。

那么，本輪創新藥行情能持續多久？

包金剛認為，綜合來看，創新藥行情有望在政策支持、市場需求增長、技術進步、資金流向和產業周期等多種因素的推動下保持中期甚至更長時間的持續性。然而，市場競爭的加劇、臨床研究的不確定性以及宏觀經濟環境等因素也可能對創新藥行情產生擾動。

“我認為經過許多年的持續投入，國內的創新藥逐步進入收獲期，再疊加政策利好和老齡化的大趨勢，長期看好創新藥行情，但短期仍需要防范板塊回調風險和個股泡沫風險。”泰石投資董事總經理韓瑋告訴記者。

相比之下，港股創新藥的行情總是先來。對于這個現象，韓瑋表示，一方面，由于前期港股上市條件比A股寬松，創新藥板塊在港股的聚集效應較好，股價對醫藥科技的動態更加敏感。另一方面，港股創新藥板塊估值偏低，更容易獲得長線資金的優先配置。