【導(dǎo)讀】以投資者回報水平?jīng)Q定管理費！首批新模式浮動管理費基金上報

中國基金報記者 李樹超

基金行業(yè)重大改革，正在積極落地！

5月16日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，易方達(dá)、華夏、嘉實、廣發(fā)、匯添富基金等26家基金管理人集中申報了一批主動管理權(quán)益類基金。

記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，上述集中申報的26只基金為《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）發(fā)布后首批上報的新模式浮動管理費率產(chǎn)品，即投資者持續(xù)持有一定時間后，根據(jù)投資者持有期間的收益情況來確定管理費率檔位。

業(yè)內(nèi)人士表示，新模式浮動管理費基金，改革了基金管理費收取模式——由投資者的回報水平?jīng)Q定基金管理費。該模式更加強(qiáng)調(diào)構(gòu)建基金管理人與投資者利益共擔(dān)機(jī)制，激勵基金管理人大力提升核心投研能力，重視投資者實際回報。

業(yè)績明顯跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)

管理費將“降檔”

《行動方案》發(fā)布后，基金管理人迅速響應(yīng)公募基金改革政策號召，5月16日，首批26家基金管理人集中上報了新模式浮動管理費率產(chǎn)品。

從首批基金管理人看，21家機(jī)構(gòu)基金管理規(guī)模或主動管理權(quán)益類基金管理規(guī)模居前，同時包含了4家中小管理人、1家外商獨資管理人，具有較強(qiáng)的行業(yè)代表性。

從產(chǎn)品投向和業(yè)績比較基準(zhǔn)選用上看，首批上報的產(chǎn)品均為全市場選股的基金，主要對標(biāo)滬深300、中證A500、中證500、中證800等主流寬基指數(shù)。

多家基金管理人表示，后續(xù)將逐漸積累新模式產(chǎn)品運營經(jīng)驗，探索拓展對標(biāo)的業(yè)績比較基準(zhǔn)范圍，如主題、風(fēng)格類指數(shù)等。

近日，中國證監(jiān)會印發(fā)的《行動方案》指出，建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費收取機(jī)制，對新設(shè)立的主動管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動管理費收取模式。

針對新模式浮動管理費率產(chǎn)品的設(shè)計，基金公司圍繞《行動方案》要求，做了進(jìn)一步細(xì)化，著力強(qiáng)化投資者利益為本的導(dǎo)向。

具體來說，符合一定持有期要求的投資者，贖回產(chǎn)品份額時，管理費率可根據(jù)產(chǎn)品持有期間業(yè)績表現(xiàn)與業(yè)績比較基準(zhǔn)的對比適用基準(zhǔn)檔、升檔或降檔；同時對升降檔做了非對稱設(shè)計，相較對管理人的激勵，更加強(qiáng)調(diào)對投資者利益的保護(hù)。

通俗地講，就是業(yè)績明顯跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)的，管理費就得降下來；業(yè)績顯著超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的，收費可以適當(dāng)提高一點，但升檔幅度明顯小于降檔幅度。

同時，《行動方案》還要求，在未來一年內(nèi)，引導(dǎo)管理規(guī)模居前的行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)發(fā)行此類基金數(shù)量不低于其主動管理權(quán)益類基金發(fā)行數(shù)量的60%；試行一年后，及時開展評估，并予以優(yōu)化完善，逐步全面推開。

以投資者回報水平?jīng)Q定管理費

在新模式浮動管理費率產(chǎn)品密集推出的同時，各家基金管理人也表示，將派出旗下長期業(yè)績表現(xiàn)較好的基金經(jīng)理來管理浮動費率產(chǎn)品，全力做好產(chǎn)品業(yè)績，切實為投資者創(chuàng)造回報。

嘉實基金表示，此次上報浮動費率創(chuàng)新產(chǎn)品，是對《行動方案》中堅持以投資者為本、優(yōu)化基金運營模式等相關(guān)部署的具體落實。在浮動管理費率機(jī)制下，基金產(chǎn)品的管理費能收多少，是以投資者的回報水平來決定的。該收費方式有利于激發(fā)基金公司積極主動作為，不斷提升自身投資能力與投資回報的可持續(xù)性。

東方紅資產(chǎn)管理表示，在改革推動下，未來將會出現(xiàn)更多浮動費率產(chǎn)品。浮動費率改革將會為行業(yè)帶來新氣象，資產(chǎn)管理和財富管理將通過利益共擔(dān)的約束機(jī)制，脫離短期的利益追逐模式，防止出現(xiàn)“重規(guī)模、輕回報”的經(jīng)營傾向，激勵基金管理人大力提升核心投資研究能力，重視投資者實際回報。

匯添富基金表示，新型浮動費率基金的快速落地，體現(xiàn)了基金行業(yè)對中國證監(jiān)會《行動方案》的積極響應(yīng)，標(biāo)志著公募基金行業(yè)發(fā)展模式的重大轉(zhuǎn)變。

在基金發(fā)行、渠道營銷方面，相關(guān)管理人表示，其持續(xù)關(guān)注改革方案進(jìn)展，在產(chǎn)品核心要素設(shè)計、產(chǎn)品法律文件準(zhǔn)備、配套系統(tǒng)改造推進(jìn)、銷售渠道溝通等各方面做了充分準(zhǔn)備。預(yù)計其余管理人準(zhǔn)備充分后，將后續(xù)跟進(jìn)。

受訪的基金管理人和銷售機(jī)構(gòu)也表示，本產(chǎn)品旨在引導(dǎo)投資者長期投資，助力投資者獲得更好的長期投資回報，不會過于看重募集規(guī)模。后續(xù)將努力提升投資者長期投資體驗，做好持續(xù)營銷。

此外，《行動方案》對推行新模式浮動管理費率產(chǎn)品，在實施路徑上，采取了“新老劃斷”的方式，對存量產(chǎn)品正常投資運作沒有影響。