隨著上市公司2024年年報披露收官，公募基金行業整體經營畫像清晰呈現。在資本市場深化改革、費率調整和國際金融市場動蕩的背景下，行業呈現出“強者恒強、特色突圍”的發展態勢。

在政策引導與市場需求共振下，截至2024年末，公募基金行業規模增至32.83萬億元，去年全年增長5.23萬億元，增長18.95%；產品總數達12367只，較2023年末增加839只。與此同時，各梯隊業績分化顯著，頭部公募機構憑借多元優勢穩健前行，部分中小機構則通過深耕細分領域實現業績突圍。

頭部機構彰顯發展韌性

2024年，頭部公募機構的經營韌性在年報中得到充分驗證。

以易方達基金、天弘基金、南方基金為代表的7家頭部公募機構（均為業內第一梯隊公司），雖然面臨費率下調的壓力，但通過業務結構優化和成本管控，營業收入均超50億元，合計貢獻了行業（有數據統計的76家機構）43%的凈利潤。

其中，易方達基金以121.09億元營收和39億元凈利潤繼續領跑，在營收同比微降3.13%的情況下實現凈利潤同比增長15.33%，展現出強勁的盈利能力。天弘基金和南方基金同樣表現亮眼，兩家公司的凈利潤分別同比增長19.29%和16.92%。天弘基金通過多元化布局實現高質量發展。據其股東內蒙古君正能源化工集團股份有限公司披露，2024年天弘基金在布局多元業務、提升投研水平、深耕客服能力等方面發力。Wind資訊數據顯示，天弘基金在場外指數、ETF、QDII、債券基金及貨幣基金領域均實現規模增長，推動非貨基規模增長701.39億元，2024年末管理總規模達1.20萬億元。

頭部公募機構保持領先優勢不僅體現在業績上，還體現在向高質量發展轉型的步伐上。根據2024年年報信息梳理，上述頭部公募機構持續加大在科技投入、產品創新和客戶服務方面的投入。例如，華夏基金數字化轉型取得成效，各項領先技術應用高效賦能業務發展。

晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞對《證券日報》記者表示，頭部公募機構的競爭優勢主要體現在三個方面：首先，憑借長期穩健的業績表現和規范運作，這些機構已建立起強大的品牌溢價，在市場波動時更易獲得投資者的持續信任和資金流入；其次，其完善的產品矩陣涵蓋權益、固收、指數及跨境投資等多個領域，能夠通過資產配置的多元化有效對沖單一市場風險；最后，規模效應帶來的運營優勢使其在費率改革中具備更強的抗風險能力。

不過代景霞也認為，2024年市場環境對頭部公募機構同樣構成嚴峻挑戰：一方面，權益市場波動導致主動權益類產品規模有所收縮；另一方面，費率改革的持續推進短期擠壓了管理費收入空間。這兩大因素疊加，使得即便是頭部機構也面臨著營收和凈利潤增長的壓力。

中小機構深耕細分賽道

與頭部機構穩中有進形成鮮明對比的是，部分中小公募通過差異化戰略實現了驚人增長。2024年，東吳基金、中金基金、永贏基金、華泰柏瑞基金等機構凈利潤增幅均超45%，成為行業亮點。

其中，東吳基金通過“固收+權益”雙輪驅動策略，推動公司凈利潤飆升（同比增長）274.84%。中金基金重點布局公募REITs業務，管理規模同比增長63%至2073.3億元，凈利潤同比大增170.17%。華泰柏瑞基金則依托指數類基金規模增長明顯的優勢，凈利潤同比增長45.53%。根據滬深交易所統計數據，截至2024年末，華泰柏瑞基金旗下寬基指數基金滬深300ETF規模為3596.27億元，位居滬深兩市非貨幣ETF規模市場第一。

代景霞表示，中小公募機構的突圍路徑主要有兩條：一是專注科技、紅利、量化投資等細分賽道，構建差異化優勢，推動規模增長和業績提升；二是把握投資者風險偏好變化，將“固收+”業務作為第二增長曲線，并完善低風險產品線。同時，指數基金納入個人養老金產品目錄的政策紅利，也為部分機構帶來發展機遇。

在行業集中度提升的大趨勢下，天相投顧基金評價中心相關人士也認為，找準細分賽道、打造特色精品，是具有“船小好調頭”優勢的中小機構實現彎道超車的有效路徑。

高質量發展路徑漸明

展望未來，行業高質量發展的路徑已逐漸清晰，公募機構正從多個維度推動自身轉型升級。

在投資端，華夏基金等公募機構將不斷提升核心投研能力和資產配置能力；在產品端，中金基金等機構將通過持續積累績優固定收益類產品業績、順應市場趨勢重點發展權益類產品及深耕公募REITs產品的投資運營，推進資產管理業務的穩健發展；在服務端，南方基金等機構將不斷優化全流程、精細化的客戶陪伴服務體系，提升投資者獲得感。

當前，公募基金行業正站在發展的十字路口。頭部機構需要思考如何將規模優勢轉化為持續創新動力，中小公司則面臨特色化生存的戰略抉擇，但無論如何轉型，為投資者創造持續回報始終是行業存在的根本價值。在這個充滿挑戰與機遇的新時代，唯有真正踐行長期主義理念的機構，才能在激烈的市場競爭中贏得長遠發展。

代景霞建議，在當前市場環境下，公募機構可從產品、投研體系建設、運營管理優化三個維度進行戰略布局。在產品方面應把握三大趨勢：一是順應指數化投資浪潮，重點布局寬基ETF、主題策略ETF等產品；二是優化固收產品線，加強信用債精細化管理與久期策略優化；三是前瞻性布局綠色金融、ESG投資等政策支持領域，滿足可持續發展投資需求。在投研體系建設上，需要雙管齊下：一方面注重人才梯隊建設；另一方面完善考核機制，將長期業績和投資者回報作為核心指標，激發投研人員責任意識。在運營管理優化方面，應對費率改革挑戰的關鍵在于，實施精細化管理壓縮冗余成本，通過提質增效來抵消收入下降壓力。

在天相投顧基金評價中心相關人士看來，未來，公募機構可從三方面著力：一是加強產品創新、增加產品類型，如推出能夠實現更多資產配置的產品等；二是深耕投研能力，挖掘優質投資標的，創造更多超額收益；三是加大投資者陪伴投入，切實增強投資者的獲得感和滿意度。