繼6月光大理財網下打新首單落地后，銀行理財參與A股新股申購再現新進展。

《國際金融報》記者注意到，寧銀理財正以A類投資者身份直接參與網下打新，旗下共有7只理財產品入圍漢桑科技、天富龍和廣東建科三家公司的有效報價名單。值得關注的是，目前已注冊的銀行理財子公司網下投資者中，還有7家尚未有實質打新進展，參與度仍然較低。

受訪專家指出，隨著市場情緒回暖、新股定價趨于理性，以及兩家先行理財公司的示范效應，使其他理財機構保持觀望態度的風險偏好、流動性管理等顧慮正在逐步緩解。展望未來，預計其余理財公司將加快布局節奏。

直接參與網下打新

近日，由寧銀理財參與“IPO打新”的三家公司紛紛更新了上市進程。

8月7日，揚州天富龍集團股份有限公司（下稱“天富龍”）發布公告稱，公司股票將于8月8日在上證所主板上市。同日，廣東省建筑科學研究院集團股份有限公司（下稱“廣東建科”）更新了招股說明書及發行結果公告。另一家公司漢桑（南京）科技股份有限公司（下稱“漢桑科技”）已于8月6日搶先在深交所創業板上市。

據三家公司此前發布的網下發行初步配售結果，寧銀理財以A類投資者身份參與網下打新，共有7只產品入圍有效報價名單。其中，3只理財產品合計初步獲配天富龍4263股新股，獲配金額約為10.06萬元；2只產品入圍廣東建科網下初步配售名單，合計獲配13114股，初步獲配金額約8.6萬元；漢桑科技方面，寧銀理財也有2只產品入圍，合計初步獲配4886股，金額約為14.13萬元。

寧銀理財此前在公眾號平臺的推文顯示，截至7月25日，該公司入圍打新產品數量在銀行理財子公司中位居第一。同時稱，目前已打造20人的股票投研團隊，覆蓋全部一級行業和數百家重點公司，具備相對完善的股票投研體系。

《國際金融報》記者注意到，寧銀理財也是年內第二家成功落地A股網下打新的銀行理財機構。今年6月，光大理財便以17元/股的申報價格參與信通電子網下打新并成功入圍，開啟了銀行理財子公司進軍A股市場打新的先河。光大理財此前表示，在有效管控風險的基礎上，未來還將持續加大在資本市場領域的布局力度。

銀行理財子公司參與A股新股申購，對資本市場而言有何意義？

“銀行理財子公司參與科創板與創業板打新，是中國資本市場改革的關鍵一步，其意義遠超短期資金補充，更是對市場結構、估值體系和資本形成機制的深度重塑。這一舉措是中國金融體系從間接融資向直接融資轉型的必然選擇，也是國家資本引領市場走出低谷、吸引多元資金共振的生動實踐。從更宏觀的視角看，這一進程若能穩步推進，將為資本市場引入‘壓艙石’資金，助力市場走出長牛格局，吸引民間資本與國際資金共振入場，推動金融與實體經濟的深層次融合。”黑崎資本首席戰略官陳興文指出。

在排排網財富研究部總監劉有華看來，一方面，銀行理財子公司長期穩定的資金屬性能夠有效平抑市場波動，優化A股市場投資者結構；另一方面，作為注重風險收益平衡的機構投資者，其基于基本面的理性報價有助于遏制新股炒作，促進發行定價市場化。

目前參與度較低

銀行理財機構逐漸深入布局A股市場打新，背后是一系列國家政策的推動。

今年1月，中央金融辦、中國證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，允許銀行理財等作為戰略投資者參與上市公司定增。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。

3月28日，中國證監會發布《關于修改＜證券發行與承銷管理辦法＞的決定》，增加銀行理財產品、保險資產管理產品作為IPO優先配售對象。

記者查詢中國證券業協會官網發現，目前已注冊的銀行理財子公司網下投資者共有9家，分別為浙銀理財、招銀理財、興銀理財、寧銀理財、南銀理財、交銀理財、徽銀理財、光大理財和工銀理財。

目前，政策落地已有4個多月，7家理財機構尚未有“首單”落地。為何當前理財公司的參與度較低？

陳興文認為，這反映出理財資金在風險偏好、流動性管理、內部風控等方面的現實約束。部分機構對破發風險的擔憂、對凈值波動的敏感，以及對研究能力的短板，成為制約其入場的主要因素。從國際經驗看，美國共同基金、日本養老金等長期資金參與IPO定價機制較為成熟，其背后依托的是健全的風控體系和成熟的市場文化，我國尚處于起步階段。

后續布局將加快

“展望未來，隨著投研能力提升和監管政策引導，其余幾家理財子公司有望加快布局節奏。”劉有華直言，“對于理財子公司而言，這一方面可拓寬收益來源，推動業務多元化轉型；另一方面，也符合監管引導中長期資金入市的政策導向，有助于實現從單一固收管理向綜合資產管理的跨越發展。”

6月光大理財首單試水成功和近期寧銀理財打新密集落地，對于尚未有實質成果的理財公司有何借鑒意義？

陳興文指出，光大理財和寧銀理財的實踐已經為市場提供了明確的示范，包括建立系統化的打新策略框架、強化行業研究深度、優化資金配置結構，同時注重打新與整體權益投資的協同，展現了理財公司在資本市場中的專業能力。這種示范效應，不僅增強了市場對銀行理財資金的信心，也為其他機構提供了可復制的路徑。

“隨著市場情緒回暖、新股定價趨于理性，使理財公司保持觀望態度的風險偏好、流動性管理等顧慮正在逐步緩解。監管層面也在完善制度設計，防范集中申購可能引發的資源擠兌和收益攤薄問題。這種政策支持和市場環境的改善，將進一步降低理財公司的入場門檻，推動更多機構加速布局。”陳興文最后分析道。