減肥藥賽道再遭“空襲”。

北京時(shí)間8月7日晚間，美股開盤后，美國(guó)醫(yī)藥巨頭禮來公司股價(jià)重挫，一度暴跌超15%。消息面上，禮來公司實(shí)驗(yàn)性口服減肥藥Orforglipron在關(guān)鍵三期試驗(yàn)中幫助患者減重約11%，不及市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)投資者失望情緒。

受美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布的關(guān)稅政策影響，美股芯片股全線爆發(fā)，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)一度漲超2%，臺(tái)積電ADR最高漲超7%，英偉達(dá)盤中一度創(chuàng)出歷史新高。有分析指出，特朗普的關(guān)稅政策可能產(chǎn)生“繼續(xù)鞏固該領(lǐng)域大市值公司市場(chǎng)份額”的效果。

醫(yī)藥巨頭暴跌

北京時(shí)間8月7日晚間，美股開盤后，禮來公司股價(jià)大幅跳水，截至23:40，跌幅達(dá)14.3%，創(chuàng)自2000年8月以來最大單日跌幅，總市值為6062.43億美元（約合人民幣43532億元）。

分析人士指出，禮來的實(shí)驗(yàn)性減肥藥試驗(yàn)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其能否保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的擔(dān)憂。

據(jù)一項(xiàng)后期試驗(yàn)數(shù)據(jù)，在持續(xù)服用逾一年后，禮來實(shí)驗(yàn)性口服減肥藥Orforglipron幫助患者成功減重約11%，該結(jié)果遜于華爾街預(yù)期的減重13%～15%。

多位華爾街分析師均表示，市場(chǎng)原本期待Orforglipron能像2021年試驗(yàn)中諾和諾德Wegovy那樣，在68周內(nèi)實(shí)現(xiàn) 14.9%的減重效果，甚至有分析師則預(yù)計(jì)Orforglipron的效果將超過諾和諾德的熱門產(chǎn)品。

Kepler Cheuvreux分析師表示，市場(chǎng)預(yù)期禮來公司的Orforglipron藥片將成為Novo減肥藥的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但上述結(jié)果可能導(dǎo)致投資者重新考慮GLP-1肥胖藥物市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)前景，這種轉(zhuǎn)變有利于諾和諾德的口服司美格魯肽。

受此影響，諾和諾德股價(jià)盤初一度大漲近9%。與此同時(shí)，諾和諾德已遞交口服減肥藥的上市申請(qǐng)，最快將于今年年底登陸市場(chǎng)。

禮來計(jì)劃年底前向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交這項(xiàng)涉及超過3100名成人的18個(gè)月試驗(yàn)結(jié)果申請(qǐng)批準(zhǔn)。公司已為預(yù)期需求進(jìn)行“大量投資”，包括儲(chǔ)備價(jià)值至少6億美元的藥丸和原料。

市場(chǎng)認(rèn)為，相比注射類減肥藥，口服減肥藥是觸達(dá)更多患者的關(guān)鍵，預(yù)計(jì)到2030年市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至950億美元。但口服減肥藥的科學(xué)研發(fā)充滿挑戰(zhàn)，輝瑞和阿斯利康等公司此前在研發(fā)強(qiáng)效口服減肥藥的過程中都遭遇挫折。

在披露上述減肥藥試驗(yàn)數(shù)據(jù)的同時(shí)，禮來公司還公布了最新的財(cái)報(bào)，其中顯示，今年第二季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收155.6億美元，同比增長(zhǎng)38%，高于市場(chǎng)預(yù)期的147億美元，主要由減肥藥Zepbound和糖尿病藥物Mounjaro銷量增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。

值得一提的是，禮來公司在海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，從去年同期的6.77億美元大幅飆升至19億美元。

基于強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，禮來公司上調(diào)全財(cái)年?duì)I收預(yù)期至600億～620億美元，此前預(yù)期為580億～610億美元。

美股芯片股爆發(fā)

美股整體市場(chǎng)方面，三大指數(shù)沖高回落，道指、標(biāo)普500指數(shù)由漲轉(zhuǎn)跌，截至北京時(shí)間23:40，道指跌0.74%，納指漲0.39%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.13%。

其中，芯片股全線爆發(fā)，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)一度大漲超2%，AMD大漲超5%，臺(tái)積電ADR漲近5%，美光科技漲超2%，英偉達(dá)漲超1%，盤中一度創(chuàng)出歷史新高。

消息面上，美國(guó)總統(tǒng)特朗普周三宣布將對(duì)半導(dǎo)體和芯片進(jìn)口征收100%關(guān)稅，但為在美國(guó)建廠的公司提供豁免。摩根大通亞太股票研究主管James Sullivan表示，如果情況屬實(shí)，該政策可能產(chǎn)生“繼續(xù)鞏固該領(lǐng)域大市值公司市場(chǎng)份額”的效果。

需要指出的是，特朗普宣布的關(guān)稅政策的具體實(shí)施范圍、豁免標(biāo)準(zhǔn)以及對(duì)復(fù)雜半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的影響仍存在諸多不確定性，為投資者和行業(yè)參與者帶來挑戰(zhàn)。

美股其他大型科技股亦集體走強(qiáng)，蘋果大漲超2%，微軟、亞馬遜、谷歌、博通均小幅上漲。

值得注意的是，隨著美股科技股股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，估值和市場(chǎng)集中度均達(dá)到互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂以來的最高水平。

彭博數(shù)據(jù)顯示，美股TMT板塊估值已達(dá)到2009年以來的新高，板塊遠(yuǎn)期市盈率攀升至26.7倍，超過此前26.3倍的峰值水平。相比之下，標(biāo)普500指數(shù)的市盈率為17.9倍，仍低于危機(jī)前峰值。

伴隨估值攀升，美股TMT板塊市場(chǎng)集中度也達(dá)極值。標(biāo)普500指數(shù)中TMT板塊的市值占比已攀升至44.2%，超過2024年6月42.8%的疫情后高點(diǎn)，并逼近互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期44.7%的歷史峰值。

其中，美股“科技七巨頭”目前占標(biāo)普500指數(shù)市值的33.2%，但僅貢獻(xiàn)2026年預(yù)期季度盈利的25%，顯示市值與盈利貢獻(xiàn)的顯著失衡。

華爾街分析師警告稱，如果TMT板塊未能維持超越大盤的盈利增長(zhǎng)勢(shì)頭，其估值溢價(jià)可能面臨壓縮風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)整體市場(chǎng)造成沖擊。

排版：汪云鵬

校對(duì)：趙燕