近日，北京市人民政府辦公廳印發《北京市建立未來產業投入增長機制 促進未來產業發展的若干措施》（以下簡稱《措施》）。《措施》分為三個部分，涉及健全未來產業要素投入體系、加強未來產業全周期投入、完善未來產業長效服務機制等方面，提出了16條措施。

《措施》的第二條為“創新完善產業投資體系”，其中明確指出，統籌發揮政府“資金+基金”引導作用，推動形成更具前瞻性、針對性和包容度的投融資服務新體系。科技、經濟和信息化等主要產業部門投向未來產業的資金比例不低于20%；鼓勵支持市區兩級政府投資基金、國企基金加強對未來產業的投入，遵循基金投資運作規律，容忍正常投資風險，不簡單以單個項目或單一年度盈虧作為考核依據。優化調整新設基金投資指引，指導新設基金精準投向未來產業。其中特別明確，改革優化未來產業投融資考核評價的制度機制，推動建立包容審慎、盡職免責的創新創業生態。

“鼓勵支持市區兩級政府投資基金、國企基金加強對未來產業的投入，遵循基金投資運作規律，容忍正常投資風險，不簡單以單個項目或單一年度盈虧作為考核依據。”是此次北京新政對于容錯探索的最新表述。

過去一年，國資探索容錯機制在全國各地不斷進行實踐，鼓勵國有資金“敢于投”“大膽投”，為耐心資本松綁。此次北京出臺的《措施》涉及的未來產業，是指此前發布文件中所稱未來信息、未來健康、未來制造、未來能源、未來材料、未來空間等六大領域，涉及幾十個細分方向，如人工智能、6G、量子信息、商業航天、合成生物、腦機接口、生命科學、前沿新材料、人形機器人等。

這些產業往往在早期需要更多的資金投入。《措施》提出，積極爭取國家專項資金，以及國家創業投資引導基金、國家新興產業創業投資引導基金等支持。鼓勵社保基金、保險資金等長期資本投資，用好政策性銀行中長期貸款，加大投向未來產業具有戰略意義的細分領域和薄弱環節。

有地方國資的投資人表示，國資建立并完善激勵容錯機制，有助于激發“投小、投早、投長期和投硬科技”的積極性與主動性，特別是地方國有資金加大對早期未來產業項目的支持，同時鼓勵與引導社會資本投向未來地方的戰略性新興產業和關鍵領域，能夠推動科技、產業、金融良性循環，更好服務新質生產力發展。

各地國資紛紛開啟“容錯”之門，放寬國有資本考核指標漸成共識，多個部門和不同地區發布政策文件。

2024年6月，國務院常務會議首次提出“處理好政府性基金與市場的關系”，隨后發布的“創投十七條”明確提出“改革完善基金考核、容錯免責機制，健全績效評價制度”，進一步明確國資創投要有針對性地建立容錯機制。2024年9月召開的國務院常務會議也指出，要推動國資出資成為更有擔當的長期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關政策措施。

從各地實踐來看，已有上海、廣州、深圳、湖北、黑龍江、海南、無錫等地，紛紛出臺類似政策。廣州在今年初《廣州開發區（黃埔區）科技創新創業投資母基金直接股權投資實施細則》中提出，種子直投、天使直投單項目最高允許出現100%虧損，按照直投資金投資整個生命周期進行考核。隨后，深圳南山區印發《南山區支持創新創業“六個一”行動方案》，當中設立總規模5億元的戰略直投專項種子基金和天使基金，基金內單個項目最高允許100%虧損。

也有業內人士指出，在中央及地方各級政府的積極探索和努力推動下，“有沒有”已不再是國資基金盡職免責機制面臨的首要問題，更大障礙在于落地執行環節，希望獲得更多實操中能夠可執行、可落地的指引。

校對：王蔚