期貨行業“反內卷”新規出爐。8月1日，中期協發布《期貨公司經紀業務不正當競爭行為管理規則（征求意見稿）》（下稱《規則》）。

《規則》全文共19條內容，聚焦期貨行業“零手續費”“高返還”等同質化過度競爭現象，通過厘定禁止行為、規范手續費管理、強化自律監管等多項舉措，為行業劃定競爭“紅線”與轉型“路徑”。多位業內人士向期貨日報記者表示，新規的出臺將有效遏制行業“零傭金”“返傭承諾”等短視競爭行為，推動期貨公司形成以客戶服務為核心的競爭秩序，全面提升行業綜合服務水平。

值得注意的是，考慮到行業適應新規的現實需求，《規則》特別設置了過渡期安排，為期貨公司提供了轉型窗口。其一是《規則》自發布日至實施日預留1個月，其間期貨公司需要完成手續費內控制度建設、經紀業務服務成本測算、客戶分類以及手續費差異化定價等準備工作；其二是《規則》正式實施后設置2個月過渡期，過渡期內新增客戶嚴格執行新規，不符合要求的存量客戶積極整改，過渡期滿未達標者將面臨協會紀律處分或自律管理措施。

明確劃定不正當競爭行為“紅線”

《規則》首次對期貨經紀業務不正當競爭行為進行了界定，明確其涵蓋期貨公司及其從業人員在開展期貨經紀業務活動中，違反有關法律法規以及行業規定，擾亂期貨市場競爭秩序、損害其他期貨公司和交易者合法權益的行為。

業內人士紛紛表示，此前市場對“低手續費惡性競爭”“虛假宣傳誤導客戶”等行為界定模糊，《規則》的出臺填補了這一空白，為行業不正當競爭明確劃定了“紅線”，也為監管執法提供了清晰依據。

明確手續費管理“五步走”流程

《規則》直指部分期貨公司過度壓低手續費的行業亂象，明確了期貨公司在制度管理、手續費定價、手續費和客戶分類公示、手續費收取和手續費回訪等方面的多個流程。

具體來看，一是建章立制。期貨公司應當建立健全手續費管理相關制度，明確公示、收取、調整及回訪等全流程管理。

二是科學定價。期貨公司的手續費標準應基于經紀業務服務成本設定，同時明確經紀業務服務成本的計算方法及計算周期，計算方法應當具備合理性和可操作性。同類型客戶手續費收取標準應當基本一致。

三是充分公示。期貨公司須同時在網站、客戶端、營業網點等渠道公示手續費收取最高標準。進行差異化手續費收取的，應當按照客戶類別公示手續費收取的最高標準，并對客戶類別及其分類標準進行公示。

四是嚴格履約執行。實際收取手續費費率或金額變動須嚴格遵循與客戶的約定。

五是重點回訪。重點關注互聯網開戶客戶，增加對交易頻繁、手續費較高、虧損較大客戶群體的回訪頻次。

據了解，部分期貨公司為了搶占市場份額，過度壓低手續費，導致其在交易系統穩定性、投研支持、客戶服務等方面投入不足，嚴重損害了交易者的交易服務體驗。本次《規則》明確手續費管理要求，將倒逼期貨公司從“價格競爭”轉向“服務競爭”。

“統一費率標準、強化回訪機制，有利于提升手續費透明度，保護中小投資者免受‘低費率陷阱’的侵害?！蔽靼步淮罂妥淌诰按ㄕf。

明令禁止七大行為

《規則》還明確了期貨經紀業務的七大禁止行為：

一是只宣傳可能獲得的收益，隱瞞或者片面揭示業務風險。

二是采用虛假宣傳的手段，欺騙和誤導交易者。

三是故意歪曲、詆毀其他期貨公司爭攬客戶。

四是向客戶收取的手續費低于交易所公示的手續費標準。

五是以向客戶收取手續費低于經紀業務服務成本的方式開展惡性競爭。

六是變相提高或者降低與客戶約定的手續費收取費率或者手續費收取金額。

七是以法律法規禁止的其他不正當手段謀取交易機會或者競爭優勢。

此外還包括損害交易者合法權益或者擾亂市場秩序的其他行為。

受訪人士紛紛表示，新規禁止的上述行為均會嚴重破壞市場生態，損害交易者權益，本次《規則》明確“零容忍”監管，將遏制惡性價格戰，重塑行業公平競爭環境。

引導行業從“規模內卷”到“價值競爭”

據記者了解，一直以來，部分期貨公司通過低于成本的手續費爭攬客戶，導致行業利潤壓縮、服務品質下降，甚至陷入“低水平內耗”的惡性循環。這種“價格戰”模式不僅損害了期貨公司自身可持續發展能力，更擾亂了市場秩序，制約了行業整體服務實體經濟效能的提升。

中鋼期貨總經理邱戰槐在接受期貨日報記者采訪時表示，本次《規則》出臺正當其時，是期貨行業“反內卷”的關鍵舉措。《規則》直面期貨行業痼疾，以“刀刃向內”的勇氣厲行改革，通過明確禁止手續費惡性競爭、虛假宣傳等行為，著力營造公開、公平、公正的營商環境，著力推動期貨行業苦練內功、持續提效、優質服務、合理收費，對期貨市場高質量發展意義重大，影響深遠。

景川進一步表示，本次《規則》的出臺并非簡單的“限制競爭”，而是通過劃定底線、提升標準，為期貨行業從“規模內卷”轉向“價值競爭”奠定制度基礎。未來，通過系統性治理不正當競爭，期貨行業將進一步邁向以客戶為中心、以創新為驅動的可持續發展之路。

中州期貨首席風險官張輝告訴記者，《規則》通過引導公司從“內卷式”競爭轉向提升自身實力和服務質量，將推動行業資源向更有效的方向配置，減少因惡性競爭導致的行業內耗，助力優化市場秩序、提升行業形象，從而促進行業可持續健康發展。

“具體而言，《規則》對行業不正當競爭行為的界定和禁止，能有效遏制擾亂市場秩序的行為，避免惡性競爭導致的市場混亂，維護公平競爭的市場環境，使行業競爭更有序?！痹趶堓x看來，在新規要求下，期貨公司需遵守法律法規和商業道德，注重服務質量和專業能力提升，改善行業整體形象，增強市場參與者對期貨行業的信任。

邱戰槐也認為，期貨公司應持續加強專業能力建設，科學合理設定手續費收取標準，加強手續費公示和客戶回訪，同時嚴禁從業人員參與不正當競爭情形，不斷提升服務水平和質量。

景川還坦言，新規的落地會給部分期貨公司帶來短期陣痛。他認為，部分依賴低價策略的機構會被迫轉型。不過從長期看，新規也將促使行業進一步回歸服務實體經濟的本源，形成“優質優價”的良性生態，進而引導期貨公司加快走高質量發展道路。