中國長安注冊成立、提級央企，與東風、一汽同級。伴隨三大汽車央企賽馬，中國最大汽車集團、世界第五大汽車集團的夢想能否再進一步？

長安汽車本是單位資產創收能力最強的汽車央企，2024年以791億元凈資產創造1597億元營收，2025年上半年自主品牌銷量占比八成、新能源產品占比為33%、海外銷量同比增長47%，但市盈率僅17.4倍。未來，在新的中國長安麾下，其會不會交出更亮眼的成績單，并獲得價值重估？

來源：新財富雜志（ID：xcfplus）

作者：姬婧瑛

中國迎來第三家汽車央企，重慶也由此擁有首家總部落戶的一級央企。

7月29日，中國長安汽車集團有限公司（簡稱“中國長安”）在重慶掛牌成立，注冊資本200億元，法定代表人為長安汽車(000625)現任董事長朱華榮，注冊地址為重慶市江北區建新東路260號，與長安汽車注冊地址一樣，主要經營業務有汽車整車及零部件、汽車銷售、金融及物流服務、摩托車等。

長安汽車現控股股東兵裝集團將所持長安汽車35.04%的股份，無償分立給中國長安，后者成為長安汽車新的控股股東，國資委仍為長安汽車實控人。

與此同時，國務院國資委網站發布《3戶中央企業10名領導人員職務調整》，中國長安領導班子公布。

朱華榮任中國長安黨委書記、董事長；趙非任黨委副書記、董事，提名為總經理人選；譚本宏任黨委副書記、董事；賈立山、鄧威、鄧躍明任黨委常委，提名為副總經理人選；王錕任黨委常委，提名為總會計師人選；蒲星川任黨委常委，提名為副總經理人選。

這是國資委對兵裝集團實施分立計劃的落地，“中國長安”由此前的央企二級子公司提級成為獨立央企，成為繼中國一汽、東風汽車集團之后成立的第三家汽車央企。

新央企未來將著力打造智能汽車機器人、飛行汽車、具身智能等新質生產力，探索海陸空立體出行新生態，并加速全球化發展，加快開拓東南亞、中東非洲、中南美洲、歐亞、歐洲五大區域市場。

這是國家推動央企改革、優化國有資本布局的重要一步，也是提升中國汽車產業競爭力的重要舉措。

當日晚間，長安汽車再發布相關收購交易報告書，中國長安及其一致行動人收購相關股份后18個月內不會轉讓，但在同一實控人控制的不同主體間轉讓不受18個月的限制。

此前市場曾一度傳出長安汽車與東風汽車重組合并的消息，被解讀為汽車央企面對市場競爭提質增效的一大舉措。雖然6月東風汽車股份公告控股股東東風汽車集團暫時不涉及相關資產和業務重組，但隨著中國長安成立，與東風汽車同級，二者合并預期未來會不會再度燃起，中國第一大、世界第五大汽車集團之夢是否會更進一步？

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長安汽車第一大股東提前更名，將“中國長安”讓渡給新央企

此前，持有長安汽車17.99%股份的第一大股東，原中國長安，已于2025年6月20日更名為辰致汽車科技集團有限公司（簡稱“辰致汽車”），以便于將該名稱讓渡給新的中國長安。

辰致汽車，2005年12月注冊成立于北京，為國資委全資子公司中國兵器裝備集團有限公司（簡稱“兵裝集團”）下設的全資子公司，如今注冊資本為60.92億元。

除了持有長安汽車17.99%的股份，其還持有湖南天雁(600698)37.16%的股份、長安動力(600178)50.45%的股份、長安民生物流（01292.HK）25.44%的股份。

除了持股4家上市公司，企查查顯示，辰致汽車對外直接投資32家企業，間接持股2530多家公司，控制企業389家，是兵裝集團汽車重要的子公司。

截至2024年9月末，辰致汽車總資產2817億元，凈資產993.27億元，資產負債率64.7%。2023年，辰致汽車實現營收2627.13億元，同比增長13.12%，凈利潤83.82億元，同比增長363.6%，為2015年以來凈利潤增速最快的一年。

辰致汽車是兵裝集團業績支柱。2023年，辰致汽車資產規模在兵裝集團總資產中占比為63.4%，營收在兵裝集團總營收3168.22億元中的占比為83%、凈利潤占比為66.5%，營收和凈利潤均超過資產規模的占比，是中國長安分立的關鍵實體。

辰致汽車更名后，“中國長安”這一名稱讓渡給了新成立的央企。更名提級、領導班子就位之后，中國長安的資產整合也同步展開。

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35.05%的股份無償劃轉給中國長安

分立前，兵裝集團直接持有長安汽車14.23%的股份，通過另一家全資子公司中匯富通投資有限公司、南方工業資管、南方工業國際控股（香港）間接持股25.46%%，合并計算，兵裝集團持有長安汽車39.69%的股份（今日市值約522億元），為長安汽車控股股東（圖1）。

圖1：分立前，兵裝集團持有長安汽車股權情況

新央企成立后，兵裝集團直接持有的長安汽車14.23%股份、辰致汽車100%股權分立至中國長安，中國長安持有長安汽車35.04%的股份，成為其間接控股股東（免于以要約方式增持股份），實控人仍為國資委（圖2）。分立后，兵裝集團注冊資本由365.65億元調整為165.65億元，中國長安注冊資本為200億元。

圖2：分立后，中國長安持有長安汽車股權情況

而提級央企的中國長安，與東風集團地位一致、級別相當，未來兩大汽車央企會否進一步整合，也備受關注。

2024年，長安汽車的汽車銷量為268.4萬輛，東風集團銷量為248萬輛，二者如若合并整合，則總銷量將高達516.4萬輛，超過“銷冠”比亞迪的427.2萬輛，成為中國銷量最大的汽車集團。

更重要的是，其在2024年全球汽車集團的銷量排名將提升至第五，僅次于豐田、大眾、現代起亞、斯特蘭蒂斯，成為中國汽車集團全球化發展的重要代表。可以預期，未來中國長安由大到強的步履不止。

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自主品牌中最能打的汽車央企，800億元凈資產創造1554億元營收

在汽車電動化、智能化、全球化發展浪潮中，長安汽車作為汽車央企中最有市場競爭力的一家，未來在中國長安體系下，可望在汽車技術升級、產業轉型中充當央企排頭兵，先行先試，盤活沉淀資產，創造更高的價值。

2025年上半年，長安汽車銷量創近8年新高，達到135.5萬輛，同比增長6.8%。其中，自主品牌銷量115.06萬輛，占比85%，較2022年上半年自主品牌銷量占比80%，提升了5個點。

打造自主品牌產品力、提升自主品牌占比，是中國傳統汽車集團轉型考核的重要指標之一，長安汽車走在前列。2024年，東風汽車集團自主品牌銷量占比為55.32%，一汽集團則為25.6%，均低于長安汽車（附表）。

自主品牌的長足發展，背后源自長安汽車聚焦核心主品牌長安，打造長安引力、長安啟源、長安凱程三大品牌序列，形成差異化自主品牌矩陣，滿足市場需求。

除了自主品牌的相對領先，長安汽車新能源、海外產品也在突破短板，銷量同比大幅增長。

今年上半年，得益于深藍、阿維塔品牌的銷售穩步向好，長安汽車新能源車銷量達45.2萬輛，同比增長49%，在總盤子中的占比為33.2%。2024年，其新能源車銷量為73.46萬輛，在其總銷量中的占比為27.4%，半年時間，其新能源產品滲透率已突破33%，略低于東風汽車集團的34.7%。在競爭白熱化的新能源汽車市場，長安汽車能否持續提升新能源產品比重呢，其智能化能否成為產品的加分項？

同期，長安汽車海外銷量29.94萬輛，同比增長47.34%，遠高于東風汽車集團的24.6萬輛、一汽集團的12.5萬輛，出海已成為長安汽車銷量增長的重要拉動力。

值得一提的是，長安汽車是重慶市政府2023年末推出的“渝車出海”計劃的重要執行企業，獲得了重慶市政府的大力支持。

2024年，長安汽車加快“海納百川”計劃落地，已在東南亞、中東非、中南美市場投放產品，在歐洲市場完成了深藍、啟源、阿維塔三大新能源品牌的發布，計劃在2025年年底，擴展10個歐洲區域市場，其海外銷量也將繼續增長。

在自主品牌、海外市場、新能源產品增長帶動下，2015—2024年，長安汽車營收由668億元持續增長至1597億元，凈利潤則在2019年觸底后回升，2024年錄得61億元（圖3）。

數據來源：Wind，《新財富》雜志整理

值得一提的是，長安汽車是汽車央企中單位資產創收能力最強的企業。

2024年其以2082億元的總資產、791億元的凈資產創造了1597億元的營收，投入1元資產創收0.77元，投入1元凈資產創收2元，雖低于比亞迪1元凈資產創收3.9元的“鈔能力”，但遠高于東風汽車集團的創收能力。

目前，長安汽車市值1316億元，市盈率17.5倍，低于上汽集團、廣汽集團、一汽解放、東風股份，隨著中國長安成立后整合大幕拉開，長安汽車又會有怎樣的市場表現？

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