越南股市突然遭遇猛烈拋售。

7月29日，越南股市突然閃崩、暴跌，越南胡志明指數、越南VN30指數均暴跌超4%，證券、銀行和房地產板塊全線重挫，多只個股暴跌超6%。

有分析指出，導致越南股市大跌的主要原因是外國投資者的猛烈拋售，拋售主要集中在大型股票。在大跌之前，越南股市持續走強，越南股指29日盤中一度創出歷史新高，市場估值走高，因此有部分外資選擇在歷史高位兌現利潤。

大跳水

當地時間7月29日，越南股市突然大跳水，越南胡志明指數（VN Index）盤中一度暴跌4.3%，截至收盤，跌幅仍達4.11%，報1493.41點；越南VN30指數亦暴跌4.38%，報1621.29點。

值得注意的是，29日早盤，越南胡志明指數一度創出歷史新高，最高報1566.74點。據越南媒體報道，越南市場早盤成交量急劇放大，僅一小時交易量就接近14萬億越南盾，一度導致當地部分證券公司交易系統出現故障，據投資者和券商反饋，不少應用程序在操作時出現“卡頓”、響應緩慢或連接錯誤等現象。

隨后，證券、銀行和房地產板塊全線重挫，其中地產股DXG和DXS暴跌超6%，TCH、HHS大跌近6%。LDG、HDC、L14和HQC等跌幅在3%至5%之間。

有分析指出，導致越南市場大跌的主要原因是外國投資者的猛烈拋售。僅在29日早盤交易中，外國投資者凈拋售就超過9390億越南盾，拋售主要集中在越南大型股——這些股票近期對越南股指起到了重要的支撐作用。

越南股市的高估值也是市場大幅調整的原因之一，元大證券越南零售客戶部分析總監阮世明表示，越南市場已進入高估值區間，許多股票已處于超買狀態。目前整個市場的市盈率在15倍左右，相當于過去十年平均水平，但企業的利潤增速并沒有跟上股價的上漲，因此市場存在一定的調整壓力。

另有分析稱，越南市場的另一個風險是投資者正在提高杠桿水平。雖然全市場未償付的保證金債務總額尚未超過風險閾值，但部分證券公司的保證金使用量已達到上限。大部分股票已沒有借貸空間，從而縮小了短期股價上漲的空間。

狂飆的越南股市

在這一波大跌前，越南股市的表現非常亮眼，越南胡志明指數在此前的16個交易日里錄得14天上漲，29日早盤的高點與今年4月初遭到美國關稅政策沖擊的低點相比，累計漲幅達45.9%。

部分獲利資金選擇在歷史高位兌現利潤也是越南股市大跌的原因之一。

4月至今的大漲主要與美國關稅政策有關。今年7月初，美國總統特朗普宣布與越南達成貿易協議，將關稅從4月時宣布的46%下降至20%。雖然越南官方強調貿易協定的細節仍有待敲定，但貿易緊張局勢緩和直接推動外資配置越南市場。

數據顯示，外國投資者7月凈買入超4億美元越南股票，這是今年第二個月出現資金凈流入，而同期資金卻在流出馬來西亞、印度尼西亞和菲律賓市場。

投資者對越南股市的信心與該國的經濟發展也有一定的關系。根據越南財政部統計局日前公布的數據，越南上半年國內生產總值（GDP）的增長率為7.52%，創下2011年以來同期的最高水平。今年年初，越南定下8%的全年經濟增長目標。

Asia Frontier Capital的基金經理Ruchir Desai表示，越南股市強勁的反彈得益于穩健的GDP增長和對美出口關稅不確定性減少，如果下半年經濟勢頭持續，且整體出口增長，尤其是對美國的出口沒有重大影響，那么股市的反彈有望持續。

部分投資者還預期，富時指數將于最早今年9月對越南市場進行重新分類，這一調整可能吸引高達60億美元的資本流入，或將進一步推高指數。

在越南股市經歷了一輪暴漲過后，市場擔憂外資高位出逃或引發市場大幅下挫。日越證券公司（VFS）分析總監阮明黃表示，外資在近期對越南股市起到了重要的支撐作用，但這也可能成為一個難以預測的變量。如果外資不能繼續保持凈購買的強度，將導致很難預測市場將如何調整。

另外，越南經濟增長前景仍面臨一些不確定性。下半年全球經濟潛在放緩可能構成拖累，美國對通過越南轉運商品征收40%關稅的不確定性也給當地企業帶來壓力。

校對：陶謙