剛剛，早盤放飛的券商午后突然走弱！

7月23日上午，兩地券商股集體大漲。港股方面，中州證券一度大漲超17%，國聯民生一度大漲超10%，中信建設證券、國泰君安國際大幅拉升。與此同時，A股券商股國盛金控漲停，國信證券、哈投證券、中銀證券等大漲，并帶領上證指數一度突破3600點。然而，午后兩地券商股卻集體回落。那么，究竟發生了什么？

今日午間，香港金管局總裁余偉文于匯思發文稱，將于下周公布“穩定幣發行人發牌制度”的摘要說明，文件會闡述金管局接受和處理牌照申請的安排。他表示，當局早前已明確表明，在初階段充其量只會批出數個穩定幣牌照，換言之，失望者不在少數。同時，他還指出，有必要防范市場和輿論過度炒作。

不過，從基本面來看，券商股半年報明確超預期。來自華西證券數據顯示，截至7月20日，共有29家上市券商或參股券商的上市公司發布了2025年中期業績預告，這29家公司凈利潤同比增長幅度平均值為171.03%—203.81%，其中14家凈利潤最大同比增幅超過100%。

券商突發

截至7月23日午間收盤，港股中資券商股再度大漲，并帶動A股券商股全線飆升,指南針、財富趨勢等金融科技股亦大幅拉升。與此同時，A股綜合指數也受此帶動，滬指曾一路突破3600點。然而，午后，兩地券商全線走弱。龍頭中州證券大幅回落。

今天中午，香港金管局總裁余偉文于匯思發文稱，將于下周公布“穩定幣發行人發牌制度”的摘要說明，文件會闡述金管局接受和處理牌照申請的安排。

他表示，穩定幣作為新興的支付工具，并通過監管而逐漸進入傳統金融體系，有積極的意義，公眾對它的功能和發展前景感興趣并有所期待，正常不過。但是有必要防范市場和輿論過度炒作，最近有一些現象值得關注。

他表示，總結這些接觸的經驗，很多只停留在概念階段，如提出要提升跨境支付效率、支持Web3.0發展、提升外匯市場效率等愿景，但缺乏實際的應用場景，無法提出切實可行的具體方案和落實計劃，更遑論具備管控風險的意識和能力。一部分能提供應用場景的，機構本身卻缺乏發行穩定幣的技術和管控各類金融風險的經驗和能力。參與穩定幣可以有多種模式，對于這類機構而言，較實際的做法似乎是與其他穩定幣發行機構合作，提供應用場景，而非追求作為發行主體。

他還表示，當局早前已明確表明，在初階段充其量只會批出數個穩定幣牌照，換言之，失望者不在少數。而即使取得牌照，基于當局希望穩步發展的考慮，加上初期所需要的資源投入，對公司短期盈利的貢獻會有一定的不確定性，希望投資者在消化市場“利好”消息時保持冷靜和獨立思考。

《穩定幣條例》8月1日生效，按照條例規定，自生效日起，向香港公眾宣傳推廣任何無牌穩定幣，均屬違法。希望市民提高警覺，以免誤墮法網；這段時間如果有人向市民宣傳推廣無牌穩定幣，亦必須保持警惕。

多頭氛圍仍造好

事實上，近期整個市場的氛圍對于券商股是比較友好的。

第一，近期題材不斷，“反內卷”、雅江水電站，從太陽能、建材、煤炭、鋼鐵、機械等多個行業擴散開來，目前還有潛力發酵的行業可能包括生豬、紡織等；

第二，券商中國自本月初開始就多次提及，下半年大事件較多，在這些事件落地之前，市場的上漲會有一定的持續性；

第三，從券商股自身的基本面來看，隨著市場轉暖，券商的業績會有正向反饋。從半年報業績預告的內容來看，多家券商（如國聯民生、國金證券、華林證券等）提及了資本市場活躍度提升后，財富管理、證券投資收益大幅增長帶動了業績回暖。另外，近期成交量持續放大，而兩市融資余額也是持續大幅增加。

東吳證券認為，非銀板塊景氣度持續上行，行業配置價值逐步凸顯。一方面，自2024年9月24日以來，增量政策持續推出，市場交投情緒大幅回升，2025年上半年日均股基成交額達到15703億元，同比提升63%。非銀金融行業作為資本市場的重要參與者，后續有望持續受益于市場環境改善。另一方面，當前公募基金對非銀板塊持倉依然處于相對低位，低配幅度較大。

排版：王璐璐

校對：王錦程