焦煤期貨價格持續(xù)大漲！

截至7月21日下午收盤，焦煤期貨主力合約續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高，大漲7.88%，至1006元/噸，2601、2605等合約均漲停。自6月4日以來，焦煤期貨2509合約已上漲逾40%，進(jìn)入技術(shù)性牛市。

談及焦煤期貨價格大漲，廣發(fā)期貨首席黑色分析師周敏波告訴期貨日報記者，有市場消息稱，山西煤礦停產(chǎn)，供給恢復(fù)不及預(yù)期，下游需求偏強(qiáng)，焦煤市場供需偏緊格局延續(xù)。焦炭首輪提漲落地，本周第二輪提漲開啟，焦煤煤焦共振上漲。基本面方面，煤礦端大幅去庫，口岸快速去庫，焦煤庫存壓力大幅緩解；下游采購需求增加，進(jìn)一步加快去庫節(jié)奏；鋼材出口持續(xù)火爆，利潤普遍好于去年，鋼廠快速復(fù)產(chǎn)，下游需求有支撐；以雅魯藏布江下游水電工程為代表的大基建項目上馬，極大提升了市場預(yù)期，黑色系品種共振上漲行情有望進(jìn)一步延續(xù)。

國投期貨黑色金屬高級分析師李嘯塵認(rèn)為，焦煤期貨價格大漲的原因是市場心態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)變。前期價格下行的主要原因是市場預(yù)計我國出口需求下降，但“搶出口”行情導(dǎo)致中美貿(mào)易摩擦并未產(chǎn)生較大影響。隨著貿(mào)易摩擦逐漸緩和，6月供應(yīng)下行，價格逐漸觸底反彈。

私募機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，焦煤期貨2505合約的交割壓力釋放且產(chǎn)量高峰已過，供應(yīng)下降疊加需求回升，焦煤期貨價格開始反彈。

記者在采訪中獲悉，焦煤現(xiàn)貨市場供需繼續(xù)好轉(zhuǎn)，已經(jīng)出現(xiàn)供需偏緊、上游快速去庫、下游主動補(bǔ)庫、競拍價格普漲的情況，并有望延續(xù)。

“很難說基本面是否已經(jīng)出現(xiàn)根本性改變，可以確定的是三季度甚至下半年焦煤供需都將逐漸回暖，主要得益于供給下降、下游需求有韌性、‘反內(nèi)卷’和穩(wěn)增長政策預(yù)期。自6月以來，環(huán)保督察組進(jìn)駐山西、陜西、內(nèi)蒙古等煤炭主產(chǎn)區(qū)，煤礦開工率環(huán)比下滑，部分涉事煤礦停產(chǎn)，供給下降。檢查結(jié)束后，供給仍未完全恢復(fù)，山西呂梁、柳林、長治、中陽等地區(qū)多家煤礦因各種原因停產(chǎn)。市場預(yù)期扭轉(zhuǎn)后，下游采購需求持續(xù)增長，焦化廠、鋼廠和貿(mào)易商主動補(bǔ)庫，煤礦出貨情況好轉(zhuǎn)，競拍價格持續(xù)上漲。”有分析人士說。

據(jù)李嘯塵介紹，進(jìn)口蒙煤方面，由于國內(nèi)焦煤價格持續(xù)低迷及那達(dá)慕大會期間5天通關(guān)口岸關(guān)閉導(dǎo)致蒙煤庫存大幅下降。在期貨市場情緒扭轉(zhuǎn)后，現(xiàn)貨市場采購情緒同步改善，鋼廠補(bǔ)庫行情導(dǎo)致基本面邊際好轉(zhuǎn)。

焦煤期貨價格還有上漲空間嗎？

周敏波認(rèn)為，焦煤期貨主力合約可能保持上漲態(tài)勢，黑色系品種有望形成期現(xiàn)共振上漲的格局，預(yù)計2509合約有望突破1100元/噸大關(guān)，后續(xù)進(jìn)一步上漲需要下游需求和政策支持。目前來看，唐山環(huán)保限產(chǎn)于7月15日結(jié)束，鋼廠積極增產(chǎn)，上周鐵水產(chǎn)量大幅回升，再次回到240萬噸/日以上，獨立焦化廠和鋼廠焦炭合計產(chǎn)量保持在111萬噸/日以上，給予焦煤價格較強(qiáng)支撐。另外，下游鋼廠和焦化廠庫存偏低，都有主動補(bǔ)庫的需求，疊加近期貿(mào)易商開始抄底，甚至有加價采購的情況，鋼材出口持續(xù)火爆，很好地消化了國內(nèi)產(chǎn)能，鋼廠開工率提升利多原料價格。

工業(yè)和信息化部總工程師謝少鋒在7月18日的國新辦新聞發(fā)布會上表示，鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大重點行業(yè)穩(wěn)增長工作方案即將出臺，工業(yè)和信息化部將推動重點行業(yè)著力調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能。

“這意味著鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題將通過市場和政策相結(jié)合的方式逐步化解，通過調(diào)整黑色產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品估值、優(yōu)化行業(yè)利潤，對上游原料價格也有一定支撐。需要說明的是，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能并非嚴(yán)重過剩，目前供需基本平衡，并且經(jīng)過多年的升級改造，大多數(shù)鋼鐵企業(yè)滿足超低排放要求、具備一定的市場競爭力，適當(dāng)?shù)恼邇?yōu)化和微調(diào)即可保障行業(yè)健康發(fā)展，焦煤需求不會有明顯下降，反而因為鋼廠利潤修復(fù)獲得提漲空間，形成正反饋。”周敏波說。

“由于期貨盤面持續(xù)上漲，市場人士對焦煤后市的看法以謹(jǐn)慎看多為主。”李嘯塵說。

周敏波認(rèn)為，焦煤期貨震蕩上漲走勢延續(xù)，現(xiàn)貨價格普漲，目前仍有進(jìn)一步上行的可能，后市需要關(guān)注市場成交和煤礦生產(chǎn)情況、鋼廠和焦化廠補(bǔ)庫進(jìn)度、下游鋼廠和焦化廠利潤情況。另外，“反內(nèi)卷”和穩(wěn)增長政策的落實情況也需要關(guān)注。策略方面，現(xiàn)貨基本面持續(xù)改善，基差修復(fù)后現(xiàn)貨貿(mào)易商有套保需求，現(xiàn)貨上漲和下游補(bǔ)庫仍會持續(xù)，可以逢高進(jìn)行套保操作。