對于下半年房地產出現重大調整的擔憂是大可不必的。

7月17日，上海財經大學校長劉元春在中國宏觀經濟論壇（CMF）舉行的宏觀經濟月度數據分析會上表示，上半年經濟增長數據超預期， 6月份數據顯示經濟運行仍然面臨壓力，需要對中國經濟的本質性特征有更深入的把握。

他認為，房地產、外貿、消費、物價是影響經濟的四大核心要點。下半年“以舊換新”政策資金仍可撬動萬億消費。

大可不必擔心下半年房地產出現重大調整

“今年上半年數據公布后引發了大量爭論?！眲⒃赫劦剑渲?，爭論的焦點在于下半年整體經濟的走向。上半年數據表明當前經濟增長超預期運行，然而，6月份的數據顯示，下半年經濟運行仍面臨外需承壓、房地產觸底回升出現波動、價格水平過低等一系列挑戰。此外，“反內卷”相關舉措成效如何也都是未知數。

劉元春表示，當前，不少人依據房地產新開工面積同比降幅數據推斷下半年房價水平、購房需求以及房地產開發商的資金流動性仍將面臨重大困境，這種擔憂不無道理。不過，劉元春認為，若深入剖析便會發現：由于房地產在中國宏觀經濟中的影響已經明顯降低，因此房地產相關參數即使保持上半年態勢，對整體宏觀經濟的實際影響會大大弱于去年水平。房地產行業對中國宏觀經濟的沖擊程度，已遠不及2022年、2023年及2024年。

中央城市工作會議的召開標志著房地產融資及相關政策將邁入新階段。“對于下半年房地產出現重大調整的擔憂是大可不必的?！眲⒃赫f，目前境外機構對于中國房地產還會進一步進行下探，對中國宏觀經濟產生過度拖累的判斷實際上是過慮了。

下半年“以舊換新”政策資金仍可撬動萬億消費

商務部6月1日發布的數據顯示，截至5月31日，2025年消費品以舊換新五大品類合計帶動銷售額1.1萬億元，發放直達消費者的補貼約1.75億份。

“這使同期社零的增長提升了差不多接近2個點，當然很好?！眲⒃罕硎?，所以很多人擔心下半年補貼額度是否充足？

他指出，下半年剩余的資金仍具備撬動萬億銷售額的潛力。這主要得益于兩方面：一是對“以舊換新”政策的覆蓋范圍進行了擴大；二是地方資金積極跟進投入。

劉元春強調，3月印發的《提振消費專項行動方案》中，“以舊換新”只是其中一部分，從中期看，要通過民生的提升、通過收入的提升來進行擴消費，要解除供給端的約束，形成新消費。

此外，政策一定會隨著形勢變化調整。擴大消費是中國的戰略舉措，這一戰略將從表面措施逐步深入，涵蓋短期到中期的系統性布局與操作，對此無需過度擔憂。實際上，上半年廣義財政支出的力度以及信貸投放的規模，已充分反映了當前的經濟政策態勢。

預計治理“內卷”的行動能夠有效改善低價格現象

上半年，全國居民消費價格（CPI）同比下降0.1%，全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降2.8%。

劉元春表示，目前的低價格現象與“內卷”過度有關，從去年到今年，綜合治理低價競爭已經成為共識。從微觀層面上看，下半年可能還有一個過程，但它能夠有效地改變目前低價格現象。

對于外貿，劉元春認為，擔心出口“斷崖式”下降的觀點不成立?！拔覀円欢ㄒ吹侥壳罢叩膶_以及出口的彈性、韌性和優勢，能夠維持外貿基本盤?！?/p>

校對：趙燕