7月11日，財政部發布《關于引導保險資金長期穩健投資進一步加強國有商業保險公司長周期考核的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》自印發之日起施行，國有商業保險公司2025年度績效評價據此執行，其他商業保險公司可參照執行。

多家國有保險公司表示，《通知》的發布有利于保險資金發揮長期資本、耐心資本的“壓艙石”作用，將認真貫徹落實長期穩健投資相關要求。

業內人士認為，《通知》是對此前一系列相關政策的細化，是落實《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》有關要求。《通知》的發布有利于險資提升對短期波動的容忍度，加大權益投資、長期投資力度，更好服務我國資本市場和實體經濟發展。

調整考核方式

具體來看，《通知》將國有商業保險公司經營效益類績效評價指標“凈資產收益率”和“（國有）資本保值增值率”調整為“當年度指標+3年周期指標+5年周期指標”相結合的考核方式，其中，當年度指標、3年周期指標和5年周期指標的計算權重分別為30%、50%和20%。

對外經濟貿易大學創新與風險管理研究中心副主任龍格對記者表示，國有商業保險公司經營效益類績效評價指標擴展為“當年+3年+5年”，長周期指標權重合計達70%，將顯著降低資本市場短期波動對國有險企的影響，提升險企對市場波動的容忍度。

中國太平集團表示，《通知》深化長周期考核機制，正是推動投資行為穿透周期波動、踐行“耐心資本”理念的關鍵舉措，有助于保險機構淡化短期業績考核，聚焦提升大類資產配置能力，發揮保險資金規模大、期限長的優勢，更深度服務國家重大戰略實施和實體經濟發展。

中國人保認為，加強國有險企長周期考核有利于更好發揮保險資金長期資本、耐心資本的“壓艙石”作用。一方面，優化長期考核機制有助于引導保險資金加大權益市場布局，尤其是在新會計準則實施后保險資金投資收益波動加大的背景下，通過制度設計提升保險資金對投資收益短期波動的包容性，有利于更好發揮保險資金“穩定器”的作用，推動資本市場的穩健發展。另一方面，通過增加長期考核的權重和維度，有利于深化保險資金“長期投資、價值投資、穩健投資”理念，引導保險資金基于中長期視角篩選優質個股進行布局，推動保險資金不斷提升深度研究水平和個股定價能力。

中國人壽集團相關負責人表示，《通知》有利于更好引導國有保險資金充分發揮長期資本和耐心資本優勢，認真踐行價值投資和穩健投資理念，積極提高權益類投資占比，推動資產投資與保險負債更為匹配的同時，增加資本市場中長期資金供給，助力資本市場長期穩定健康發展。同時，《通知》規定更加契合保險尤其是壽險的經營屬性，從跨周期視角，進一步豐富和完善了對國有商業保險公司的評價體系，降低短期經營波動對績效評價結果的影響，能夠更為客觀地評價國有保險公司經營結果和風險水平，必將有力推動其長期穩健經營和可持續健康發展。

強化資產負債匹配

對保險公司開展資金運用，上述《通知》也提出了相應要求。例如，國有商業保險公司要提高資產負債管理水平，要注重穩健經營，堅持長期投資、價值投資、穩健投資，完善內部中長期考核機制，要增強投資管理能力等。

中國人壽集團相關負責人表示，堅決貫徹落實黨中央決策部署，將深入學習領會上級政策精神，認真貫徹落實長期穩健投資相關要求，積極發揮好頭雁引領作用，奮力開創公司高質量發展新局面。

中國太平集團表示，將深入領會中央精神和主管部門政策導向，持續優化以長期價值投資為核心的考核體系，進一步提升專業能力和風控水平，全力支持資本市場健康發展和實體經濟的高質量增長，切實履行金融央企的使命擔當。

中國人保表示，將以實際行動彰顯對資本市場長期向好發展的堅定信心，堅持以資產負債匹配為基點、以動態平衡為手段、以絕對收益為指引、以長期穩定回報為目標，構建人保特色投資管理體系，把握好投資收益和風險平衡，積極響應國家政策號召，踐行金融央企責任擔當。

盡管長周期考核主要針對國有險企，但在龍格看來，由于險資償付周期長，例如壽險資金可達數十年，同時資金來源穩，因此，長周期考核與行業特性高度匹配，行業推廣具備天然可行性。

事實上，近年來，監管部門在推動中長期資金入市方面動作頻頻。僅從今年來看，1月份，中央金融辦、證監會、財政部等六部委聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》；4月份，國家金融監督管理總局發布的《關于調整保險資金權益類資產監管比例有關事項的通知》，上調部分保險公司權益類資產投資比例上限，最高可達50%。同時，國家金融監督管理總局提出，年內開展第二批、第三批保險資金長期投資改革試點，先后批復試點資格總金額1720億元；明確將保險資金股票投資的風險因子調降10%，鼓勵保險公司加大入市力度。業內人士認為，長周期考核機制的深化落實、投資市場生態的持續完善，未來更大規模的長錢入市值得期待。