上周，國(guó)內(nèi)尿素現(xiàn)貨價(jià)格大漲。截至7月10日，多地報(bào)價(jià)上調(diào)10~30元/噸不等。7月12日，國(guó)內(nèi)部分企業(yè)尿素報(bào)價(jià)上調(diào)5~20元/噸。與此同時(shí)，尿素期貨價(jià)格同步上漲，市場(chǎng)看漲情緒升溫。

新湖期貨尿素研究員姚瑤表示，近一周尿素主銷(xiāo)市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格自1750元/噸上漲至1800元/噸以上，期貨價(jià)格也有所上漲，國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)均有利多因素。

國(guó)際方面，姚瑤分析稱(chēng)，最近一輪印度招標(biāo)價(jià)大幅高于市場(chǎng)預(yù)期，東海岸價(jià)格達(dá)到495美元/噸。受印標(biāo)上漲等消息影響，中東和北非主銷(xiāo)市場(chǎng)價(jià)格跳漲至480美元/噸左右，而近期公布的國(guó)內(nèi)小顆粒尿素出口指導(dǎo)價(jià)也達(dá)到440美元/噸，相當(dāng)于主產(chǎn)區(qū)3000元/噸左右的現(xiàn)貨價(jià)格。

“此外，尿素市場(chǎng)還傳出有第二批出口配額。若這則消息兌現(xiàn)，出口預(yù)期也會(huì)進(jìn)一步上調(diào)。”她說(shuō)，目前河北、山東和江蘇等主要港口已經(jīng)開(kāi)始集港，7月10日尿素的港口總庫(kù)存接近49萬(wàn)噸，大幅高于歷史同期，預(yù)計(jì)6—7月出口數(shù)據(jù)將有顯著提升。

國(guó)內(nèi)方面，7月中旬農(nóng)業(yè)需求處于旺季收尾階段，部分地區(qū)仍有增量需求，復(fù)合肥工廠(chǎng)也有一定的補(bǔ)貨需求，本周尿素訂單環(huán)比有所上升，同比好于去年同期。

“綜合來(lái)看，國(guó)際尿素現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲、出口預(yù)期提升、國(guó)內(nèi)收單企穩(wěn)等多重因素帶動(dòng)尿素期貨和現(xiàn)貨價(jià)格上漲。”姚瑤稱(chēng)。

中信建投期貨能化研究員劉書(shū)源表示，近期國(guó)內(nèi)尿素期現(xiàn)貨價(jià)格同步上漲，是出口刺激、成本支撐與政策擾動(dòng)等因素共振的結(jié)果。7月8日，印度RCF尿素招標(biāo)最低價(jià)為495美元/噸（東海岸），折合國(guó)內(nèi)出廠(chǎng)價(jià)為3300元/噸，與國(guó)內(nèi)主流地區(qū)的現(xiàn)貨價(jià)1800元/噸存在1500元/噸的差距。雖然首批配額訂單基本簽完，且出口不能流向印度，但前期出口政策已經(jīng)放松，較高的出口利潤(rùn)帶動(dòng)市場(chǎng)情緒升溫，支撐國(guó)內(nèi)貿(mào)易商集港出口意愿。

看向基本面，姚瑤表示，目前尿素供需基本面相對(duì)平衡，上游供應(yīng)處于高位，下游國(guó)內(nèi)需求將逐步進(jìn)入淡季，但出口存在較強(qiáng)支撐。

具體來(lái)看，她表示，今年以來(lái)上游供應(yīng)偏強(qiáng)，上周尿素日產(chǎn)量為19.8萬(wàn)噸，高出去年同期2萬(wàn)噸左右。雖然夏季工廠(chǎng)會(huì)有季節(jié)性檢修，但到目前為止，今年公布檢修計(jì)劃的廠(chǎng)家不多。

“夏季國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)需求暫時(shí)進(jìn)入淡季，不過(guò)，復(fù)合肥企業(yè)開(kāi)工率已經(jīng)處于歷史低位，預(yù)計(jì)后期將筑底回升，為秋季需求做準(zhǔn)備，出口增長(zhǎng)仍值得期待。當(dāng)前國(guó)內(nèi)廠(chǎng)家出口有極高的利潤(rùn)空間，預(yù)計(jì)尿素的出口配額將得到充分利用。”姚瑤說(shuō)。

劉書(shū)源表示，在裝置夏季檢修增多的背景下，近期尿素周度日產(chǎn)量下降至19.8萬(wàn)噸。此外，在下游集港增加的情況下，上游企業(yè)庫(kù)存下降明顯，整體供應(yīng)壓力緩解。需求方面，復(fù)合肥秋季肥生產(chǎn)陸續(xù)啟動(dòng)，8月復(fù)合肥開(kāi)工率回升支撐了尿素需求。出口成為尿素的去庫(kù)渠道之一，當(dāng)前出口并未明顯放量，2025年上半年僅出口31.1萬(wàn)噸，雖然同比明顯增加，但相較于2023年的規(guī)模仍舊較少，后續(xù)需關(guān)注出口能否緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力。

展望后市，姚瑤認(rèn)為，短期國(guó)際尿素價(jià)格大幅上漲，國(guó)內(nèi)出口預(yù)期較強(qiáng)，尿素價(jià)格將企穩(wěn)。但中長(zhǎng)期來(lái)看，目前上游煤制尿素企業(yè)利潤(rùn)空間較大，開(kāi)工積極性高，產(chǎn)量持續(xù)處于高位，遠(yuǎn)期尿素價(jià)格承壓。建議持續(xù)關(guān)注出口政策變化、夏季上游檢修計(jì)劃以及秋季復(fù)合肥工廠(chǎng)開(kāi)工情況。

在劉書(shū)源看來(lái)，短期尿素價(jià)格或偏強(qiáng)震蕩，但1800元/噸的政策頂較難突破。中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)處于“高供應(yīng)、弱內(nèi)需、強(qiáng)出口預(yù)期”的博弈之中。在中期近200萬(wàn)噸的尿素新增產(chǎn)能釋放后，尿素日產(chǎn)量或重新回升至21萬(wàn)噸附近，后市要看農(nóng)業(yè)需求淡季能否承接上游的高供應(yīng)壓力。此外，尿素的出口政策動(dòng)向也值得關(guān)注，比如第二批出口配額落地的時(shí)間、數(shù)量及分配方案等。