受近期全球核能政策力度增強(qiáng)影響，鈾價持續(xù)修復(fù)，中廣核礦業(yè)（01164.HK）股價重啟上行態(tài)勢，5月、6月份大幅上漲。截至7月11日收盤，公司股價報收2.32港元，較4月9日盤中低點(diǎn)1.19港元上漲接近95%。

從消息面上看，6月份，天然鈾實(shí)物投資基金SPUT（Sprott Physical Uranium Trust）宣布修訂與Canaccord Genuity的協(xié)議，Canaccord將以每單位17.25美元購買1160萬單位信托份額，募集資金約2億美元用于鈾采購，按現(xiàn)貨價格計算，可購買1012噸鈾。這一融資規(guī)模是SPUT此前在與Canaccord Genuity的協(xié)議中表示將購買數(shù)量的兩倍。受此消息影響，Numerco最新現(xiàn)貨價格顯著上漲。

政策層面同樣釋放積極信號：美國核電政策近期大幅轉(zhuǎn)向，美國總統(tǒng)特朗普簽署了四項(xiàng)與核能相關(guān)的行政命令，包括加速反應(yīng)堆測試，允許能源部和國防部在聯(lián)邦土地上建造核反應(yīng)堆，全面改革核管理委員會（NRC），并推動美國鈾礦開采與濃縮能力提升。除美國近期政策動作以外，德國、比利時、日本等多個國家也在近期對核電發(fā)展有積極表態(tài)。在政策推動下，全球核電遠(yuǎn)期需求預(yù)期增長，并帶動作為核電燃料的天然鈾需求增長。疊加鈾礦重啟困難，小型生產(chǎn)商難以彌補(bǔ)供應(yīng)缺口，天然鈾供需偏緊格局將進(jìn)一步強(qiáng)化。

值得一提的是，今年6月初，中廣核礦業(yè)宣布與中廣核鈾業(yè)簽署新的銷售框架協(xié)議。在新的定價機(jī)制下，基準(zhǔn)價格從61.78美元/磅上調(diào)至94.22美元/磅U3O8，年度遞增系數(shù)由3.5%上調(diào)至4.1%，現(xiàn)貨價占比由60%調(diào)至70%。

中廣核礦業(yè)近日公布，上半年，旗下中廣核國際銷售公司的天然鈾銷售業(yè)務(wù)中的平均單位銷售成本介于68-74美元/磅U3O8，交付合同的平均單位銷售價格介于58-61美元/磅U3O8，因此，預(yù)期中廣核國際銷售公司期間毛利將受到較大負(fù)面影響。公告稱，上述經(jīng)營波動主要源于會計記賬方式為加權(quán)平均成本法，導(dǎo)致期間賬面存貨加權(quán)平均成本高于當(dāng)期的銷售合同售價。中廣核國際銷售公司采用兩端鎖定貿(mào)易模式，業(yè)務(wù)端利潤穩(wěn)定。此外，公司旗下位于哈薩克斯坦的四座鈾礦在該期間的銷售經(jīng)營亦保持穩(wěn)定。

中金公司指出，中廣核礦業(yè)新銷售框架協(xié)議基價定價超預(yù)期，對銷售價格形成支撐；現(xiàn)貨價格比例提升，定價機(jī)制更具彈性。此外，根據(jù)其下屬子公司生產(chǎn)指引，公司鈾礦權(quán)益有望逐步提升。民生證券發(fā)布研報，認(rèn)為中廣核礦業(yè)受益于鈾價上行及銷售定價機(jī)制調(diào)整，業(yè)績與估值有望形成共振。