7月7日，國家外匯管理局統計數據顯示，截至2025年6月末，我國外匯儲備規模為33174億美元，較5月末上升322億美元，升幅為0.98%，連續6個月出現環比回升。這是2024年9月以來我國外儲首次站上3.3萬億美元大關，也是連續19個月保持在3.2萬億美元以上。

國家外匯局表示，2025年6月，受主要經濟體宏觀政策、經濟增長前景等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格總體上漲。匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，當月外匯儲備規模上升。我國經濟持續穩健增長，保持良好發展勢頭，有利于外匯儲備規模保持基本穩定。

東方金誠首席宏觀分析師王青告訴記者，6月美元大幅貶值推動我國外儲中非美元資產大幅升值，是6月外儲規模增幅擴大的主要原因。這背后是6月美國推進“大而美”法案，市場對美元信心再度出現動搖。加之中美經貿磋商機制首次會議釋放積極信號，全球主要股指普遍出現一定幅度上漲，美債收益率有所下行，美債價格上升，全球金融資產價格總體上漲，也在推高6月外儲估值。

黃金儲備方面，央行連續第8個月增持黃金。同日，央行公布數據顯示，6月末黃金儲備報7390萬盎司（約2298.55噸），環比增加7萬盎司（約2.18噸），2025年5月末為7383萬盎司（約2296.37噸）。數據還顯示，截至6月末，中國持有黃金儲備余額增加9億至2429億美元，黃金儲備余額相當于同期外匯儲備余額的7.32%，環比回落0.04個百分點，仍然明顯低于15%左右的全球平均水平。

中銀證券全球首席經濟學家管濤告訴記者，在單邊主義、保護主義加劇，多邊貿易體制受阻的背景下，國際貨幣體系多極化加速，黃金作為避險資產和最后國際清償能力的作用仍有進一步提升的空間，中國國際儲備資產多元化將繼續穩步推進。

外儲余額創近十年新高

匯率折算和資產價格變化是6月外儲規模小幅回升的主因。管濤表示，6月份，新增外匯儲備322億至33174億美元，錄得月度“六連漲”，上半年累計增加1151億美元。這主要是受主要經濟體財政政策、貨幣政策和經濟增長前景等因素影響，美元指數加速下跌，全球金融資產價格總體上漲，非美元貨幣對美元升值和資產價格上漲產生的正估值效應。截至2025年6月末，中國外匯儲備余額創2016年1月以來新高，我國防范化解各種沖擊的能力有所加強。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬告訴記者，2025年6月，受主要經濟體財政政策和貨幣政策、經濟增長前景等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格總體上漲。受匯率折算和資產價格變化等因素綜合作用，截至2025年6月末，我國外匯儲備規模為33174億美元，較5月末上升322億美元，升幅為0.98%。

貨幣方面，市場對美國財政紀律、貨幣政策中立性、美元政治工具化傾向的擔憂持續升溫，美元信用受損，去美元化趨勢加速，6月份美元指數下跌2.5%至三年來最低點96.9，非美貨幣集體升值，歐元、英鎊兌美元分別上漲3.89%、2.1%，由于外儲以美元計價，非美貨幣升值增加了經匯率折算后的外匯儲備規模。資產方面，以美元標價的已對沖全球債券指數上漲1.0%；標普500股票指數上漲5.0%。債券、股票等全球資產價格上漲亦對外儲形成有力支撐。

溫彬認為，當前外部環境更趨復雜嚴峻，全球經濟發展動能減弱，國際金融市場波動性依然較大。但我國經濟持續穩健增長，對外貿易保持韌性，全球投資者看好中國資本市場新機遇，這些因素都有利于外匯儲備規模保持基本穩定。

管濤還觀察到，近期行情顯示，人民幣匯率進一步擺脫2022年以來的調整。當月，境內中間價和即期匯率（即境內銀行間外匯市場下午四點半交易價）繼續小幅走強，升至7.16比1附近。中間價與境內即期匯率，以及境內外交易價的偏離大幅收斂，“三價合一”的趨勢更加明顯，中間價的基準性進一步得到加強，市場匯率預期基本穩定。同期，境內銀行間市場月均即期詢價外匯成交397億美元，環比減少17%。

中國外匯交易中心數據顯示，截至7月7日16:30收盤，在岸人民幣對美元收盤報7.1747，較上一交易日貶值95點。今年4月，在岸人民幣對美元一度跌破7.3大關，離岸人民幣對美元一度跌破7.4大關，引發市場對人民幣匯率穩定的擔憂，但目前二者已經雙雙收復7.2關口。

王青告訴記者，按不同標準測算，當前我國略高于3萬億美元的外儲規模都處于適度充裕水平，短期內有望保持基本穩定。在外部環境波動加大的背景下，適度充裕的外儲規模將為保持人民幣匯率處于合理均衡水平提供重要支撐，也將成為抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石。

黃金儲備八連增背后

黃金儲備方面，2025年6月末央行連續第8個月增持黃金，但增量連續第4個月處于低位，符合市場預期。王青告訴記者，5月以來國際經貿摩擦態勢降溫，避險需求弱化導致國際金價出現小幅調整，但仍處高位。6月央行繼續增持黃金，主要原因仍是美國新政府上臺后，全球政治、經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。這意味著從控制成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降，而從優化國際儲備結構角度增持黃金的需求上升。

展望未來，王青判斷，從優化國際儲備結構、穩慎扎實推進人民幣國際化以及應對當前國際環境變化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。目前我國官方國際儲備資產中黃金的占比為7.0%左右，明顯低于15%左右的全球平均水平，未來需要持續增持黃金儲備，適度減持美債。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為推進人民幣國際化創造有利條件。

國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟告訴記者，雖然6月份國際黃金價格延續5月份的震蕩態勢，但上半年國際現貨黃金價格累計上漲超過25%，創下18年以來的最大半年漲幅。

從短期來看，央行在6月份仍連續八個月增持黃金、維持穩健增持黃金的節奏，除了抓住金價技術性調整窗口期、降低增持成本等考慮因素外，更多的是出于應對地緣政治新風險點和不確定性、順應市場避險情緒、對沖其他類別金融資產波動性等原因。

從中期來看，伴隨著全球貿易形勢的不明朗、地緣沖突的持續、去美元化步伐的加速、美聯儲降息周期的開啟以及美元指數和美元資產走弱的態勢，各國央行和投資者都會繼續增持黃金投資，并為金價的震蕩上行持續提供支持。

從長期來看，黃金在避險、抗通脹、長期保值增值等方面仍具有不可替代的優點，我國央行在國際儲備組合配置中加入和動態調整黃金儲備的政策動機不會改變，持續增持黃金的大方向與長期趨勢也不會改變。

世界黃金協會6月17日發布的《2025年全球央行黃金儲備調查》顯示，超過九成的受訪央行預計，在未來12個月內，全球央行將進一步增持黃金。這一比例不僅創下了自2019年首次開展此項調查以來的新高，而且相比2024年的數據上升了17個百分點。此次調查共收集了全球73家央行的反饋，創下了歷年來的參與度之最。黃金在危機時期的表現、作為投資組合多元化工具的作用和長期的價值儲存功能是央行持有黃金的三大動機。調查還顯示，73%的受訪者認為，未來五年全球儲備中的美元持有量將溫和或大幅下降。同期歐元、人民幣等其他貨幣以及黃金的占比則將上升。