證券時報記者 程丹

2025年IPO第二批現場檢查名單近日出爐，共有12家擬上市企業被抽中進入到現場檢查的序列，其中上交所8家，深交所4家，遠高于去年同期的抽中企業數量。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，現場檢查的本質是用市場化手段篩選“真優質”企業，防止帶病申報的企業透支市場信任，被抽中的企業增多與排隊序列中的擬上市企業同步增多相關，監管層通過現場檢查守好上市入口關，從源頭提高上市公司質量。

從12家企業的受理時間來看，有11家企業是在6月份遞交的申報材料且被受理的，僅有1家企業的IPO受理時間在5月份。從審核狀態來看，9家企業處于已受理狀態，3家處于已問詢環節。

這是今年第二批現場檢查名單。3月份，中國證券業協會公布了2025年首批現場檢查名單，隨機抽取結果顯示，江西力源海納科技股份有限公司、強一半導體（蘇州）股份有限公司兩家企業被抽中現場檢查。把時間拉長看，2024年共有4家企業被抽中現場檢查，2023年有17家，2022年為34家。

為何第二批較今年首批、去年的抽中企業數量出現了明顯增長？原因在于抽中企業數量和排隊企業數量的多寡掛鉤，根據現有規則，參加隨機抽取的企業由未經上市委會議審議且未參與過隨機抽取的首發企業構成，抽取的比例為20%。這也就意味著，在排隊序列的擬上市企業越多，按比例抽中的現場檢查企業也就越多。

今年5月份以來，在政策紅利與市場回暖的共振驅動下，IPO迎來申報受理小高峰，僅6月份，就有150家企業遞交了申報材料，滬深交易所占了53家，這些企業原則上全部納入隨機抽取的名單。

“現場檢查的比例在去年做過一次調整，從5%提高到了現在的20%，就是通過從嚴審核擬上市企業，用監管的威懾力讓企業不敢帶病闖關。”一家券商投行人士表示。

現場檢查機制最早可追溯到2017年，當時證監會啟動了對IPO企業的現場檢查工作，對首發企業按比例開展現場檢查，查處信息披露違法違規行為。2023年11月，證監會對《首發企業現場檢查規定》進行修訂，明確當檢查對象確定后，即便檢查對象撤回發行申請，也不會影響檢查工作的實施，不影響證監會和交易所依法依規對檢查發現的問題進行處理。也就是說，IPO不再是“一撤了之”。

這對帶病申報的企業是極大的震懾。此前曾出現過IPO企業“一查就撤”的情況，高峰期時，IPO被抽中的現場檢查企業的撤否率高達70%以上。對此，證監會對撤否率比較高和“業績變臉”等問題，明確“申報即擔責”，對發現問題的發行人和中介機構進行“雙罰”，并用資格罰、頂格罰等方式強化監管，一系列監管舉措意在從根源上讓上市參與各方提質增效。

當前，這一問題有所緩解，今年首批現場檢查抽中的兩家企業目前均處于已問詢環節。

現場檢查的威力和穿透式監管相輔相成，是發行上市書面審核的延伸和補充。現場檢查就是派監管人員去發行人現場，對發行人進行內查外調，重點檢查發行人的財務信息披露質量及中介機構執業質量。

上述投行人士指出，現場檢查的進度會在一定程度上打亂IPO企業的審核節奏，檢查時間約為1—3個月，待工作報告出來后再進行常規的審核流程。

在12家IPO企業接受現場檢查的同時，今年以來，還有75家IPO企業終止審核進程，包括主動撤回材料和終止注冊的企業，它們中的大多數經歷了交易所的問詢環節，業績穩定性、募投合理性、財務數據真實性、關聯交易等是交易所問詢的重點。

田利輝指出，監管部門通過現場檢查、問詢、壓實“看門人”職責等方面把好入口關，對存在問題的IPO項目的相關方加大處罰力度，督促發行人和中介機構履職盡責，不僅僅是保薦機構，會計師事務所、律師事務所等中介機構也被納入追責范圍，體現了全鏈條問責、從嚴監管的態度。

此外，今年以來，已有19單IPO撤單項目涉及中介機構或發行人被處罰，大多是在現場檢查或現場督導時發現的問題，不少券商、會計師事務所和律師事務所涉及其中。

安永大中華區審計服務市場聯席主管合伙人湯哲輝預計，2025年A股IPO數量將較2024年穩中有升，上會企業多與國家重點支持的制造業、戰略性新興產業相關，但審核質量把控依舊嚴格，“嚴”的基調會貫穿企業申報、發行、上市的始末，強監管始終是主線。