本周，工業(yè)硅期貨價(jià)格沖高回落，走出“倒V”行情，截至昨日收盤(pán)，主力合約下跌4.31%，報(bào)收7765元/噸。工業(yè)硅現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，7月1日新疆通氧421#均價(jià)報(bào)8150元/噸，較前一個(gè)交易日上漲100元/噸。

國(guó)貿(mào)期貨研究院院長(zhǎng)助理方富強(qiáng)認(rèn)為，在本輪行情中，工業(yè)硅期價(jià)前期上漲的主要原因是新疆大廠減產(chǎn)超預(yù)期提振了市場(chǎng)情緒；周二大幅回調(diào)，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)情緒退潮，疊加焦煤期價(jià)大幅下跌所致。

廣發(fā)期貨分析師紀(jì)元菲認(rèn)為，本輪行情顯示出減產(chǎn)使基本面邊際改善。“此前工業(yè)硅期價(jià)大幅上漲后，給產(chǎn)業(yè)企業(yè)帶來(lái)了套保機(jī)會(huì)，加之西南地區(qū)復(fù)產(chǎn)企業(yè)可能增加，開(kāi)工率將進(jìn)一步提高。”紀(jì)元菲解釋稱(chēng)，目前，在新產(chǎn)能已投放、豐水期來(lái)臨、其他企業(yè)暫無(wú)減產(chǎn)計(jì)劃的情況下，即便大廠能如期減產(chǎn)，7月的產(chǎn)量仍將保持在30萬(wàn)噸以上。隨著產(chǎn)量的進(jìn)一步增加，市場(chǎng)供應(yīng)壓力也將加大。

從基本面看，西南地區(qū)豐水期的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，整體供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏緩慢。在工業(yè)硅價(jià)格反彈后，部分硅廠出現(xiàn)套保及復(fù)產(chǎn)意愿，供應(yīng)壓力有所回升。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前工業(yè)硅主產(chǎn)區(qū)總產(chǎn)量為4.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加1020噸，同比增長(zhǎng)0.84萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)6月產(chǎn)量有望達(dá)到35萬(wàn)噸。紀(jì)元菲認(rèn)為，若新疆大型企業(yè)產(chǎn)能恢復(fù)較快，7月產(chǎn)量將增加；若新疆大型企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，則供應(yīng)有望小幅收窄。

紀(jì)元菲表示，7月工業(yè)硅需求有望回暖，多晶硅增產(chǎn)預(yù)計(jì)將帶來(lái)2萬(wàn)噸左右的需求增量。但是，隨著下游產(chǎn)量增加，終端需求依舊疲軟，硅片、電池片、組件價(jià)格仍在下跌，需求難以根本性好轉(zhuǎn)。多晶硅方面，預(yù)計(jì)7月產(chǎn)量會(huì)隨著各大主要生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)而有較大增幅，有望達(dá)到12萬(wàn)噸。

“盡管多晶硅開(kāi)工率小幅回升，但帶來(lái)的工業(yè)硅需求增量有限。”中信期貨分析師鄭非凡解釋?zhuān)袡C(jī)硅產(chǎn)業(yè)鏈處于持續(xù)虧損的狀態(tài)，以剛需采購(gòu)為主；鋁合金需求整體平穩(wěn)。

值得關(guān)注的是，隨著西南豐水期來(lái)臨，行業(yè)的平均生產(chǎn)成本處于底部。百川盈孚分析師韓心闊認(rèn)為，西南地區(qū)企業(yè)開(kāi)工率將達(dá)到周期性高位，盡管北方地區(qū)企業(yè)調(diào)控生產(chǎn)力度加大，但不足以讓行業(yè)庫(kù)存在三季度持續(xù)去化。數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日當(dāng)周，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存共計(jì)54.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.7萬(wàn)噸，廠庫(kù)庫(kù)存下降0.23萬(wàn)噸，至22.32萬(wàn)噸。

“全面進(jìn)入豐水期后，工業(yè)硅價(jià)格探底的過(guò)程也將結(jié)束，下游企業(yè)將在三季度分階段補(bǔ)庫(kù)。”韓心闊認(rèn)為，在資金條件許可的情況下，西南硅廠或會(huì)在保證生產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)的情況下盡可能地積累庫(kù)存。而北方企業(yè)為了應(yīng)對(duì)西南新貨的擠壓，選擇在豐水期前拋貨去庫(kù)。總體來(lái)講，豐水期期間，工業(yè)硅的總庫(kù)存或?qū)⒊掷m(xù)增加。

展望后市，紀(jì)元菲認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，復(fù)產(chǎn)后產(chǎn)量進(jìn)一步增加將加大供過(guò)于求的壓力，工業(yè)硅價(jià)格易跌難漲。