在海拔近3000米的青海省海南藏族自治州共和縣的塔拉灘海南州生態(tài)光伏園，一塊塊光伏板整齊排列，在陽光照耀下宛如一片藍(lán)色海洋。這里不僅產(chǎn)生了源源不斷的清潔電力，更形成了獨(dú)特的“光伏+生態(tài)”模式——在光伏板下，羊群悠然覓食，與清潔能源設(shè)施和諧共生。

由青海黃河上游水電開發(fā)有限責(zé)任公司主要參與建設(shè)的海南州生態(tài)光伏園已成為全球最大裝機(jī)容量的光伏發(fā)電園區(qū)。建設(shè)這樣的重大項(xiàng)目離不開資金支持，保險(xiǎn)資金便是其中之一。2019年12月，青海黃河公司混改暨引進(jìn)戰(zhàn)略投資者項(xiàng)目正式落地。中國人壽資產(chǎn)管理有限公司受托實(shí)施90億元青海黃河公司股權(quán)投資項(xiàng)目，為新建清潔能源項(xiàng)目注入發(fā)展動(dòng)能。中國證券報(bào)記者近日在青海調(diào)研時(shí)了解到，國壽資產(chǎn)發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期資本、耐心資本優(yōu)勢(shì)，充分利用另類投資的靈活性，將保險(xiǎn)資金配置到國計(jì)民生重點(diǎn)領(lǐng)域，助力民生改善與社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益共贏

塔拉灘曾經(jīng)是風(fēng)沙漫天的戈壁灘，光伏產(chǎn)業(yè)園建成后，除了可以發(fā)電外，還改善了當(dāng)?shù)氐纳鷳B(tài)環(huán)境：植被重新長出來，牧民在此放牧羊群，形成“板上發(fā)電，板下牧羊”的模式。這些穿梭在光伏矩陣間的“光伏羊”成為當(dāng)?shù)氐男旅?/p>

目前青海黃河公司在海南州生態(tài)光伏園擁有21座光伏電站、光伏裝機(jī)容量6244兆瓦，儲(chǔ)能總?cè)萘?38.9兆瓦。“光伏板減緩了地面水分蒸發(fā)的速度、風(fēng)速，加上園區(qū)定期清洗光伏板時(shí)帶來的水分，均有助于土壤保持濕度，促進(jìn)植被恢復(fù)。光伏子陣區(qū)植被覆蓋率增至80%，減少荒漠化土地面積100平方千米。”一位工作人員向記者介紹。

荒灘變成草場(chǎng)后，光伏企業(yè)邀請(qǐng)當(dāng)?shù)啬撩襁M(jìn)入園區(qū)牧羊，這樣不僅減少了光伏園區(qū)的除雜草等成本，還讓每戶牧民年收入增加數(shù)萬元。此外，光伏企業(yè)為當(dāng)?shù)啬撩裉峁┝饲逑垂夥濉⒈崱脖５裙ぷ鳈C(jī)會(huì)，幫助解決就業(yè)問題，實(shí)現(xiàn)“綠電+生態(tài)+民生”三贏局面。

電力的存儲(chǔ)與輸送離不開配套設(shè)施。在貢瑪儲(chǔ)能電站，一座座白色電池艙整齊排列，風(fēng)扇發(fā)出平穩(wěn)連續(xù)的嗡鳴聲。該儲(chǔ)能電站工作人員向記者介紹，這座電站是“青豫直流”外送通道的重要配套支持項(xiàng)目，今年5月30日電站正式并網(wǎng)。電站投運(yùn)后能夠提高電網(wǎng)調(diào)峰能力，降低光伏電站的棄電率。這位工作人員說：“儲(chǔ)能電站就像是一個(gè)超級(jí)充電寶，在用電低谷時(shí)把多余的電能儲(chǔ)存起來，在用電高峰時(shí)把電能輸送出去，從而降低供需波動(dòng)。”

離開共和縣，記者來到龍羊峽大峽谷，黃河上游龍青段規(guī)劃中的第一座大型梯級(jí)電站龍羊峽水電站就坐落于此。站在龍羊峽水電站觀景臺(tái)上遠(yuǎn)眺，黃河水被大壩攔蓄成一片碧波浩渺的平湖。電站廠房內(nèi)，巨大的水輪機(jī)在水流的沖擊下飛速旋轉(zhuǎn)形成電能，并通過輸電線路送往遠(yuǎn)方。

龍羊峽水電站是西北電網(wǎng)的主力電廠，承擔(dān)著調(diào)頻、調(diào)峰任務(wù)，單機(jī)32萬千瓦，總裝機(jī)容量128萬千瓦，年平均發(fā)電量60億千瓦時(shí)，庫容247億立方米，是黃河流域庫容最大、調(diào)節(jié)性能優(yōu)良的多年調(diào)節(jié)水庫。

龍羊峽水電站1976年1月開工建設(shè)，1987年首臺(tái)機(jī)組投產(chǎn)發(fā)電，設(shè)備長期服役導(dǎo)致安全性能下降、隱患增加。2021年底，龍羊峽水電站啟動(dòng)電氣主接線及363千伏GIS（氣體絕緣開關(guān)設(shè)備）改造工程。“2022年設(shè)備改造完成，電站自身發(fā)電升壓系統(tǒng)的安全性能和對(duì)西北電網(wǎng)供電、調(diào)頻的穩(wěn)定性大幅增強(qiáng)。”一位水電站工作人員表示。

“1滴水發(fā)11次電”，在黃河上游干流河段，青海黃河公司共有11座大中型梯級(jí)水電站，串聯(lián)成一座“水電走廊”。截至2025年5月底，青海黃河公司發(fā)電總裝機(jī)容量近2900萬千瓦，每年提供清潔電能超600億千瓦時(shí)，可滿足約2500萬個(gè)家庭的年用電需求。

光伏電站、水電站等大型項(xiàng)目從前期建設(shè)到長期運(yùn)營維護(hù)都需要長期穩(wěn)定的資金，保險(xiǎn)資金便是支持這類大型項(xiàng)目運(yùn)行的重要力量之一。2017年，中國人壽出資80億元投資“電投黃河（嘉興）能源投資合伙企業(yè)（有限合伙）”債轉(zhuǎn)股基金，用于向青海黃河公司增資。2019年，中國人壽以90億元股權(quán)投資領(lǐng)投青海黃河公司混改暨引進(jìn)戰(zhàn)略投資者項(xiàng)目，成為該公司第二大股東，這一投資項(xiàng)目由國壽資產(chǎn)受托實(shí)施。

發(fā)揮另類投資優(yōu)勢(shì)

股權(quán)投資計(jì)劃與債權(quán)投資計(jì)劃、資產(chǎn)支持計(jì)劃等，都是險(xiǎn)資另類投資的重要組成部分。在當(dāng)前低利率環(huán)境下，傳統(tǒng)固收類資產(chǎn)收益情況難以滿足保險(xiǎn)資金收益要求，保險(xiǎn)資金正調(diào)整資產(chǎn)配置策略，將另類投資作為重點(diǎn)關(guān)注方向之一。

保險(xiǎn)資金周期長、穩(wěn)定性強(qiáng)，電力清潔能源產(chǎn)業(yè)的重大項(xiàng)目具有投資資金密集性、收益穩(wěn)定性以及投入產(chǎn)出長期性的特點(diǎn)，險(xiǎn)資與此類項(xiàng)目雙向奔赴，既解決了重大項(xiàng)目融資問題，又為險(xiǎn)資提供了理想配置標(biāo)的。

國壽資產(chǎn)直接投資事業(yè)部執(zhí)行董事林華表示，在通過另類投資服務(wù)國家重大戰(zhàn)略和改善民生方面，保險(xiǎn)資金具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。另類投資是連接保險(xiǎn)資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一座重要橋梁，其能夠通過定制化的方式直接對(duì)接企業(yè)的中長期資金需求，參與國家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展項(xiàng)目，或直接投資于科技創(chuàng)新、綠色環(huán)保等領(lǐng)域，為企業(yè)提供中長期資金支持。同時(shí)，保險(xiǎn)資金具有耐心資本屬性，能夠陪伴企業(yè)成長，從而挖掘和培育企業(yè)長期投資價(jià)值。

自投資青海黃河公司以來，國壽資產(chǎn)獲得了較為穩(wěn)定的投資收益。“保險(xiǎn)資金的投資收益與社會(huì)價(jià)值是高度統(tǒng)一的。能源、電力等項(xiàng)目的收益率不一定很高，但收益具有穩(wěn)定性、長期性特點(diǎn)，符合保險(xiǎn)資金投資要求。此外，公司所投行業(yè)與民生相關(guān)，能夠解決民生需求，實(shí)現(xiàn)社會(huì)價(jià)值。”國壽資產(chǎn)副總裁趙暉向記者介紹，近年來，國壽資產(chǎn)的另類投資聚焦在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，包括能源、電力、交通、環(huán)保、市政等。

在趙暉看來，在當(dāng)前低利率市場(chǎng)環(huán)境下，險(xiǎn)資另類投資業(yè)務(wù)需要進(jìn)行轉(zhuǎn)型。加力股權(quán)投資和盤活存量資產(chǎn)是國壽資產(chǎn)另類投資業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的兩大重點(diǎn)方向。

除了投資青海黃河公司項(xiàng)目外，國壽資產(chǎn)在“醫(yī)”食住行、消費(fèi)、能源保障、鄉(xiāng)村振興、助力小微企業(yè)等民生關(guān)鍵領(lǐng)域積極布局，形成一系列具有代表性的投資項(xiàng)目。比如，在能源保障方面，國壽資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立總計(jì)50億元的蘭滄1號(hào)、2號(hào)綠色股權(quán)投資計(jì)劃，20.53億元中核1號(hào)股權(quán)投資計(jì)劃，電投清潔能源股權(quán)投資計(jì)劃等風(fēng)電、光伏清潔能源項(xiàng)目，為廣大居民和企業(yè)提供穩(wěn)定可靠的電力供應(yīng)。

在盤活存量資產(chǎn)方面，趙暉認(rèn)為，相關(guān)業(yè)務(wù)具有較大發(fā)展?jié)摿Γ?dāng)前國壽資產(chǎn)正積極探索盤活存量資產(chǎn)的有效路徑。比如，2023年，國壽資產(chǎn)作為總協(xié)調(diào)人、最大投資人，擬定產(chǎn)品方案并投資約14.2億元的國內(nèi)首單持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS項(xiàng)目“華泰-中交路建清西大橋持有型不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”成功落地。

建立全流程工作機(jī)制

截至2025年3月末，國壽資產(chǎn)合并管理資產(chǎn)規(guī)模超6.3萬億元。手握大體量資金，國壽資產(chǎn)如何平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)？據(jù)了解，國壽資產(chǎn)建立了覆蓋“投前篩選—投中決策—投后管理”的全流程機(jī)制，通過制度創(chuàng)新和動(dòng)態(tài)監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益雙贏。

趙暉表示，國壽資產(chǎn)采用以保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理為核心、保險(xiǎn)投資貫徹落實(shí)黨中央決策部署為主線的資產(chǎn)配置方法，不斷強(qiáng)化宏觀、政策和市場(chǎng)研究，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金向國家最需要的重大發(fā)展戰(zhàn)略、重大改革舉措、重大民生工程建設(shè)等領(lǐng)域進(jìn)行跨周期穩(wěn)健配置，同時(shí)推動(dòng)完善資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)機(jī)制，以期限結(jié)構(gòu)、成本收益和現(xiàn)金流匹配為原則，有效貫通投資預(yù)算、績效管理、資產(chǎn)配置與賬戶管理各環(huán)節(jié)，做好配置規(guī)模與實(shí)現(xiàn)收益的平衡。

同時(shí)，國壽資產(chǎn)制定了產(chǎn)業(yè)投資正面清單與負(fù)面清單，通過正面引導(dǎo)與反面約束強(qiáng)化公司產(chǎn)業(yè)投資指導(dǎo)作用。鼓勵(lì)和支持圍繞鞏固拓展脫貧攻堅(jiān)成果和鄉(xiāng)村振興、擴(kuò)大中等收入群體實(shí)現(xiàn)共同富裕等社會(huì)民生領(lǐng)域開展項(xiàng)目投資，并根據(jù)國家政策和監(jiān)管部門要求，明確不得開展限制類新建項(xiàng)目投資或淘汰類產(chǎn)業(yè)投資。

在投資論證和決策階段，據(jù)趙暉介紹，2024年國壽資產(chǎn)創(chuàng)新建立了多維度評(píng)價(jià)模型。在原有定性評(píng)價(jià)為主的基礎(chǔ)上，探索定量分析方法，構(gòu)建多層次評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，圍繞服務(wù)“五篇大文章”等領(lǐng)域，從投資直達(dá)性、風(fēng)險(xiǎn)收益匹配等維度綜合評(píng)分，提升項(xiàng)目篩選科學(xué)性，有效提出優(yōu)化改進(jìn)建議，引導(dǎo)另類投資聚焦關(guān)鍵環(huán)節(jié)領(lǐng)域，加大兼顧民生保障的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資力度。

此外，在投后管理環(huán)節(jié)，國壽資產(chǎn)與標(biāo)的公司建立常態(tài)化溝通機(jī)制，對(duì)于股權(quán)類項(xiàng)目，充分發(fā)揮股東作用，以公司治理為抓手，持續(xù)跟蹤掌握其管理狀況，深度參與標(biāo)的公司關(guān)鍵經(jīng)營決策，及時(shí)優(yōu)化調(diào)整策略，提升投后管理效能。