6月30日，A股三大指數紅盤收官。科技股領漲，周期股表現平淡，深市繼續跑贏滬市，交易氛圍維持相對活躍。

受訪人士告訴記者，A股呈現結構性分化特征，深市持續優于滬市，顯示當前市場資金更青睞具有政策紅利和行業景氣度支撐的成長賽道，市場風格正在向科技創新領域傾斜。預計后市將維持震蕩整理格局，以消化上方壓力。

深市繼續跑贏滬市

上半年的最后一個交易日，A股喜氣洋洋。滬指收漲0.59%報3444.43點，創業板指收漲1.35%報2153.01點。滬深300、上證50、北證50微漲，科創50收漲1.54%。

交易量能上，市場仍維持交投活躍氛圍。今日成交額為1.52萬億元，比上一個交易日略有下降。市場賺錢效應明顯，共計4056只個股收漲，漲停股92只；1127只個股收跌，跌停股5只。

格上基金研究員焦冰向《國際金融報》記者分析，今日A股市場呈現深強滬弱格局。今年上半年，紅利和小盤成長風格主導市場，資金持續圍繞高股息資產和科技成長輪動。今日深市跑贏滬市，反映出小盤成長股（如創業板、科創板）更受資金青睞。

板塊收漲居多，31個申萬一級行業板塊中，28個飄紅。國防軍工板塊以4.35%漲幅領先全場，包括恒宇信通、晨曦航空、國瑞科技、長城軍工等13只相關個股漲停。近5個交易日，國防軍工板塊漲幅累計超過9%。

在焦冰看來，國防軍工板塊上漲的原因主要有兩個：一是北約大幅增加國防開支，其GDP占比從2%提升至5%）；二是俄烏沖突、伊以沖突升級，疊加國內軍貿增長預期等事件催化，使國防軍工成為資金主攻方向。而傳媒、通信等科技板塊表現不錯，主要受益于AI（人工智能）應用落地、5G滲透率提升等產業趨勢，且政策端對文化企業的稅收優惠也為該板塊提供了長期支撐。

傳媒、通信、電子板塊表現突出，其中愷英網絡、吉比特、巨人網絡等傳媒股漲停，中光防雷、東信和平、中瓷電子、日海智能等通信股漲停，聯建光電、中京電子等5只電子股漲停。

電力設備板塊漲幅超過1%，近5個交易日累計漲幅超過5%，今日有賽伍技術、長城電工等11只相關個股漲停，其中萬勝智能20cm漲停。

相比之下，周期板塊表現一般。非銀金融、銀行、交通運輸板塊微跌，石油石化、有色金屬、煤炭板塊微漲。

今日，非銀金融、銀行、交通運輸等周期股表現疲軟。焦冰認為，這主要受兩方面因素影響：一是宏觀經濟預期分化，6月制造業PMI仍處于收縮區間，顯示經濟復蘇不均衡。周期股對經濟敏感度高，短期盈利改善預期較弱。二是北向資金連續4日凈賣出，其中銀行、交通運輸板塊凈流出居前，資金轉向成長股。此外，銀行股經過一年半上漲后放量下跌，市場對其估值高位的擔憂加劇。

CRO、盲盒經濟、空間站概念、大飛機、HIT電池、光通信模塊、光刻膠、商業航天、軍工等概念板塊表現不錯。

排排網財富研究部副總監劉有華向《國際金融報》記者表示，近期A股市場呈現結構性分化特征，深市持續優于滬市。從行業板塊來看，成長風格明顯占優，軍工、傳媒、通信、電子及電力設備等科技成長板塊領漲市場，而非銀金融、銀行、交通運輸等傳統周期板塊表現相對平淡。這一現象反映出當前市場資金更青睞具有政策紅利和行業景氣度支撐的成長賽道，市場風格正在向科技創新領域傾斜。

“相較于滬指，接下來更加看好其他指數補漲引領的市場行情。關注偏題材投機和偏業績的價值成長股。”小禹投資基金經理黎仕禹告訴記者，在券商股和銀行股帶動下，上周滬指突破了3400點并創出年內新高，但深成指、創業板指數以及科創50指數僅僅是回到4月的水平，這些指數的補漲需求明顯。上周金融股全面爆發，市場一度認為會復刻去年“9·24”行情，但從盤面來看，金融股僅僅是穩定幣題材的補漲。

7月如何持倉布局

上半年，有色金屬、銀行、國防軍工、傳媒板塊期間累計漲幅超過10%；而煤炭、食品飲料、房地產、石油石化等板塊期間跌幅則不低于4%。

步入下半年，A股將如何表現？投資者如何持倉布局？

“預計后市將維持震蕩整理格局，以消化上方壓力。”劉有華表示，從市場情緒來看，雖然指數層面存在一定波動，但個股活躍度顯著提升，交投情緒持續回暖。技術面上，滬指已成功突破關鍵壓力位，上行空間進一步打開，市場賺錢效應明顯增強。然而，3450點上方仍存在較大拋壓，特別是前期漲幅較大的金融板塊對指數形成明顯壓制。

“防御性資產仍然有較大吸引力。若要配置成長股，可關注AI算力、半導體、人形機器人等確定性較強的賽道。”焦冰認為，需關注9月前后降息預期的博弈。若美元指數和美債收益率下行，外資回流可能推動A股風險偏好提升。另外，中報業績帶來的結構性機會是近期主旋律，如AI算力板塊中，光模塊等核心產品的業績確定性較高；不過，科技、新消費等上半年炒作升溫的板塊面臨業績兌現壓力，部分高估值標的可能因盈利不及預期回調。

在投資策略方面，劉有華建議重點關注以下三條主線：一是軍工板塊，受益于國防預算持續增長和軍工體制改革深化；二是科技自主可控領域，包括半導體、信創等細分方向；三是地緣主題相關板塊。投資者在把握這些主線的同時，需密切跟蹤板塊輪動節奏，逢低布局優質標的。

星石投資認為，短期看，海外風險邊際下行，行業亮點不斷涌現，在股市活躍資金偏多的背景下，市場情緒有望延續修復。7月存在有條件強制披露的中報預告，疊加市場預期7月底中央高層會議或將進行新的政策定調，預計后續業績端和政策端對市場的影響或有所加大。此外，當前股市估值并不算高，國證A指ERP指數仍處于2016年以來76%分位數左右水平，A股權益類資產依舊具有較強的中長期投資性價比。

“國內經濟基本面偏弱，預計市場延續震蕩，結構性行情為主。”在名禹資產看來，上半年經濟增速大概率高于全年目標。目前地產數據再度走弱，三季度政策發力情況還要觀察。投資機會上，經濟整體偏弱的情況下，市場或更多回歸基本面和產業邏輯。關注防御屬性更強的紅利類資產、有產業趨勢的部分科技成長，以及受益政策加力的內需消費。