中國(guó)資產(chǎn)再被巨頭熱捧！

近期，雖然市場(chǎng)走勢(shì)不強(qiáng)，但在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，摩根士丹利、摩根大通、高盛、匯豐四大海外巨頭異口同聲唱多中國(guó)，給中國(guó)資產(chǎn)帶來(lái)了諸多助力。從他們發(fā)布的觀點(diǎn)來(lái)看，主要有四個(gè)方面：

第一，估值優(yōu)勢(shì)凸顯，MSCI香港指數(shù)本益比約9倍，接近歷史低點(diǎn)。

第二，全球投資者目前在中國(guó)股票上的倉(cāng)位“嚴(yán)重偏低”，預(yù)計(jì)將吸引資金流入。

第三，人民幣匯率獲得顯著支撐，人民幣資產(chǎn)吸引力也因此增強(qiáng)。

第四，中美貿(mào)易釋出正面信息。

大摩再唱多

繼上周提升中國(guó)股市評(píng)級(jí)之后，摩根士丹利再度唱多市場(chǎng)。據(jù)報(bào)道，摩根士丹利策略師王瀅最新表示，由于美元走弱、“美國(guó)例外論”趨勢(shì)減弱以及投資者多元化意愿增強(qiáng)，未來(lái)6至12個(gè)月中國(guó)股票將吸引更多資金流入。

全球投資者目前在中國(guó)股票上的倉(cāng)位“嚴(yán)重偏低”，預(yù)計(jì)將吸引資金流入，尤其是中國(guó)香港市場(chǎng)和美國(guó)存托憑證(ADR)。由于投資者的預(yù)期更為現(xiàn)實(shí)以及美元走軟，中國(guó)公司的盈利增長(zhǎng)潛力正在“逐步上升”。王瀅表示：“我們也看到中國(guó)公司在科技方面的突破，可能會(huì)推高M(jìn)SCI中國(guó)指數(shù)離岸成份股的凈資產(chǎn)收益率和盈利增速。”

摩根士丹利在6月4日發(fā)布的《亞洲新興市場(chǎng)股票策略》(Asia EM Equity Strategy)報(bào)告中指出，在上周三(5月28日) 為止的一周，中國(guó)內(nèi)地及香港(離岸中國(guó)基金) 成為新興市場(chǎng)資金流入主力，單周合計(jì)吸引12億美元，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性差異顯著。離岸中國(guó)基金如UCITS基金逆勢(shì)成為流入主力。目前，股市的估值水平也不高，MSCI香港指數(shù)本益比約9倍，接近歷史低點(diǎn)。大摩另一份《中國(guó)-情緒追蹤》報(bào)告則深入剖析中國(guó)經(jīng)濟(jì)“短期沖刺、長(zhǎng)期壓力”的復(fù)雜格局。整體上，市場(chǎng)短期有支撐，長(zhǎng)期仍需破局。

人民幣突被熱捧

值得注意的是，人民幣突然被摩根大通和高盛熱捧。

摩根大通全球宏觀研究主管Luis Oganes近日就美聯(lián)儲(chǔ)政策、美國(guó)財(cái)政危機(jī)、美元與人民幣匯率走勢(shì)等核心議題展開深度分析。高盛近日亦針對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定性發(fā)表看法。

相較于美元的不確定性，人民幣與中國(guó)債市表現(xiàn)受到Oganes的關(guān)注。他認(rèn)為，盡管關(guān)稅帶來(lái)不確定性，但人民幣目前未顯著走弱，中國(guó)央行對(duì)資本外流的防范措施發(fā)揮了關(guān)鍵作用。市場(chǎng)將等待貿(mào)易談判結(jié)果明朗，年底美元兌人民幣匯率料將在7.3附近，但市場(chǎng)也存在升值至7.0的樂觀預(yù)期。

若人民幣升值預(yù)期強(qiáng)化，中國(guó)國(guó)債的吸引力也有望顯著提升。 Oganes 說(shuō)，人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，中國(guó)債券市場(chǎng)正吸引更多外國(guó)投資者，并強(qiáng)調(diào)盡管當(dāng)前中國(guó)債券收益率較低，但人民幣升值預(yù)期恐驅(qū)動(dòng)投資人增配中國(guó)國(guó)債，貿(mào)易談判進(jìn)展將是最關(guān)鍵的催化劑。

對(duì)此，高盛近日亦發(fā)布報(bào)告提出人民幣匯率穩(wěn)定的四大支撐：其一，中國(guó)央行通過(guò)中間價(jià)調(diào)節(jié)削弱美元波動(dòng)影響；其二，出口競(jìng)爭(zhēng)力提升與市場(chǎng)多元化；其三，人民幣實(shí)際有效匯率接近12 年低點(diǎn)，估值優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)；其四，美元指數(shù)從1月中的109回落至99，推動(dòng)全球資產(chǎn)多樣化配置需求升溫。

仍有上升空間

匯豐的觀點(diǎn)則更為直接。匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理亞洲區(qū)首席投資總監(jiān)范卓云認(rèn)為，近期，中美雙方都釋出較正面的訊息，冀望爭(zhēng)取盡快重啟談判，強(qiáng)調(diào)中美謀求改善關(guān)系，反映雙方都希望舒緩之前因關(guān)稅問(wèn)題引發(fā)的緊張關(guān)系，令局勢(shì)有降溫趨勢(shì)。她重申恒指今年底目標(biāo)25830點(diǎn)，恒指有相當(dāng)大的市值由中資企業(yè)盈利推動(dòng)，而這些企業(yè)不少能受惠人工智能等熱潮，因此認(rèn)為港股仍有上升空間。

范卓云表示，增持那些受內(nèi)需驅(qū)動(dòng)和刺激政策支持的亞洲股市，包括中國(guó)、印度和新加坡，它們對(duì)美國(guó)的商品出口銷售收入僅占其股市總收入的2.2%、3.3%和2%。

匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理北亞首席投資總監(jiān)何偉華指出，中美貿(mào)易談判不會(huì)拖慢中國(guó)為支持國(guó)內(nèi)消費(fèi)而采取的政策刺激措施。在民營(yíng)板塊中，中國(guó)領(lǐng)先科技企業(yè)已宣布新一輪計(jì)劃增加對(duì)人工智能投資的資本支出。該行認(rèn)為，中國(guó)股市盈利將持續(xù)改善，并受惠于人工智能創(chuàng)新和政策刺激而有望獲進(jìn)一步估值重估。

匯豐環(huán)球私人銀行發(fā)表第三季投資展望，下半年該行對(duì)環(huán)球股票持偏高比重配置，當(dāng)中對(duì)美國(guó)、中國(guó)、印度、新加坡和阿聯(lián)酋股票持偏高比重配置。美國(guó)和中國(guó)股市將受益于人工智能普及應(yīng)用和商業(yè)化的結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

校對(duì)：姚遠(yuǎn)???