今年以來，在行業高質量發展和費率改革穩步推進的背景下，基金銷售機構正在加速洗牌。

近期，多家基金公司公告，終止與民商基金銷售（上海）有限公司的代銷合作，而在此之前，還有多家基金公司先后與中植基金、宜信普澤基金、凱石財富等十余家基金代銷機構解約，基金銷售市場加速優勝劣汰、馬太效應愈演愈烈。

與此同時，5月7日，證監會發布的《推動公募基金高質量發展行動方案》首次提出將建立基金銷售機構分類評價機制，再疊加呼之欲出的公募基金銷售費率改革，業內人士認為，基金銷售市場將迎來從“銷量導向”向“投資者盈利導向”的轉型。

多家公募與民商基金終止合作

近日，恒生前海基金、同泰基金、南華基金等十余家基金公告，為維護投資者利益，終止民商基金銷售（上海）有限公司（以下簡稱“民商基金”）辦理公司旗下基金認購、申購、定期定額投資、贖回及基金轉換等相關銷售業務。

從終止合作的時間來看，有的公司將于5月底正式與民商基金終止合作，有的則將在6月終止合作。因此，多家基金公司在公告中表示，投資人可以將民商基金持有的基金份額統一轉托管至各公司直銷渠道，投資人后續可以通過各公司直銷渠道辦理基金交易業務。

公開資料顯示，民商基金成立于2016年1月，于2017年10月獲得基金銷售牌照，是一家由銀行業專業人士發起成立的基金銷售公司，業務聚焦于資產管理與財富管理兩個方面。其中資產管理業務主要服務于金融機構與企業單位，提供資產管理、產品評價、產品嚴選、資產配置、投資顧問及投后管理等服務；財富管理業務以“臻好財富”為專業品牌，通過“臻好投”APP及服務團隊，提供全方位資產配置方案及嚴選投資產品。

Wind數據顯示，截至5月29日，民商基金代銷基金數量為2541只，代銷基金公司的數量剩余66家。

對于上述十余家公募基金集中終止與民商基金代銷合作，券商中國記者從業內了解到，此次解除合作是民商基金主動提出，未來或向私募基金業務轉型。

基金代銷馬太效應加劇

除了民商基金外，近期，公募基金與類似中小型代銷機構終止合作的情況并不少見。

據券商中國記者統計，今年以來，多家基金公司主動或被動地宣布與中植基金、廈門銀行、大智慧基金、宜信普澤基金、凱石財富、增財基金、渤海銀行、乾道基金等十余家基金代銷機構終止合作，其中一部分和民商基金類似為主動終止，一部分是由于銷售量低下遭遇基金公司解約，還有一部分則是因為代銷機構被監管部門處罰而不得不“分手”。

對此，一位基金評價人士分析稱，“這顯示出基金代銷行業正在加速洗牌，在監管趨嚴的背景下，基金代銷市場尤其獨立基金代銷平臺已經告別‘野蠻生長’時代，更趨向規范化發展，基金公司對代銷機構的選用也從‘大而全’轉向‘精挑細選’。”

另一位基金代銷機構內部人士則坦言，近年來，市場持續震蕩，基金銷售業務開展困難，許多中小型代銷機構入不敷出，將面臨出清。未來，基金代銷市場將加速優勝劣汰，行業集中度提升，馬太效應會愈演愈烈。

中基協此前公布的基金銷售機構保有規模數據顯示，截至2024年末，排在第一名的螞蟻基金共代銷了183家基金公司的10158只基金，非貨保有規模14529億元，而排在第100名的國都證券代銷了88家基金公司的4962只基金，非貨保有規模僅有36億元，首尾相差巨大。

值得一提的是，5月7日，證監會發布的《推動公募基金高質量發展行動方案》首次提出將建立基金銷售機構分類評價機制，將投資者盈虧與持有期限等納入評價指標體系，并在牌照申請等方面優先考慮分類評價結果靠前的機構。

有券商分析師認為，這一舉措將銷售機構評級與投資者盈虧綁定，對代銷渠道的考核從“銷量導向”轉為“投資者盈利占比導向”，再疊加呼之欲出的公募基金銷售費率改革，基金銷售機構需要加速從“賣方視角”向“買方視角”轉型。

中信建投證券非銀分析師趙然認為，投資者的實際盈虧取決于產品收益和非理性投資行為帶來的損失兩方面，前者由市場和基金公司的資產配置決定，后者由渠道推動下的客戶投資行為決定。《方案》提出要建立基金銷售機構分類評價機制，并將投資者盈虧與持有期限在內的諸多指標納入分類評價體系，給予代銷機構在“產品準入、牌照申請、創新業務”等方面依法優先考慮的激勵，正體現了監管層強調要重視負債端轉型的業務邏輯。

責編：楊喻程

排版：汪云鵬?????????

校對：高源???