截至5月15日，年內(nèi)已有6家A股*ST公司收到交易所送達(dá)的《終止上市事先告知書》，其中半數(shù)公司因內(nèi)部控制審計報告問題面臨退市。2024年報披露后，多家公司也因內(nèi)控問題“披星戴帽”。可以看出，退市新規(guī)的威力正在顯現(xiàn)。

2024年4月份，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見》，滬深北三大交易所也同步修訂了股票發(fā)行上市審核規(guī)則，進(jìn)一步嚴(yán)格強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)，并拓寬了多元化退出渠道。其中，在規(guī)范類退市方面，將資金占用、內(nèi)控審計意見、控制權(quán)長期無序爭奪等納入規(guī)范類退市情形，增強(qiáng)規(guī)范運(yùn)作的強(qiáng)約束。增加財務(wù)類退市風(fēng)險警示公司（*ST公司）撤銷退市風(fēng)險警示的條件，要求*ST公司內(nèi)部控制審計報告為無保留意見，否則將予以退市。

這一系列舉措被業(yè)界稱為“史上最嚴(yán)退市新規(guī)”，2024年年報作為首個適用該新規(guī)的年度報告，意味著最嚴(yán)退市新規(guī)在2025年正式進(jìn)入“實(shí)操”階段，其威力正從多個維度深刻影響著資本市場。

首先，從上市公司層面來看，新規(guī)進(jìn)一步收緊財務(wù)類退市指標(biāo)，這有助于促使上市公司建立健全有效的內(nèi)部控制體系，確保財務(wù)報告的真實(shí)性和可靠性，從而提高上市公司質(zhì)量。從邏輯上看，內(nèi)部控制是過程，財務(wù)報告是結(jié)果，只有過程規(guī)范有效，才能確保結(jié)果的準(zhǔn)確可信。退市新規(guī)明確了內(nèi)部控制的重要性，為資本市場的健康發(fā)展筑牢了一道堅實(shí)的防線。

其次，中介機(jī)構(gòu)作為資本市場的“看門人”，在退市新規(guī)下肩負(fù)著更為重要的責(zé)任。在審計過程中應(yīng)嚴(yán)守職業(yè)道德，切實(shí)加強(qiáng)審計質(zhì)量管理，提升審計人員勝任能力。嚴(yán)格按照審計執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則和規(guī)范進(jìn)行執(zhí)業(yè)，為投資者提供真實(shí)、準(zhǔn)確的審計意見。只有中介機(jī)構(gòu)充分發(fā)揮監(jiān)督作用，才能有效遏制上市公司的財務(wù)造假和內(nèi)控失效行為，維護(hù)公平、公正、公開的市場秩序。

最后，從市場生態(tài)和投資者保護(hù)的角度來看，退市新規(guī)的實(shí)施是一場“及時雨”。長期以來，一些上市公司存在財務(wù)造假、內(nèi)控失效等問題，嚴(yán)重?fù)p害了投資者的利益，擾亂了市場秩序。退市新規(guī)通過嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，加速市場優(yōu)勝劣汰，將那些存在重大風(fēng)險的公司淘汰出局，為優(yōu)質(zhì)公司提供更廣闊的發(fā)展空間，營造良好的市場生態(tài)。同時，也有助于提高投資者對市場的信心，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，讓投資者能夠在更加健康、透明的市場中參與投資。

退市新規(guī)的威力在于，其加大了對“僵尸空殼”和“害群之馬”的出清力度，讓資本市場回歸價值投資本源。筆者相信，隨著常態(tài)化退市機(jī)制鞏固深化、多元化退出渠道進(jìn)一步暢通、投資者保護(hù)制度不斷完善，將為資本市場高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。