阿里巴巴大跌超7%，網易大漲超14%。

當地時間周四，美股三大指數漲跌不一，中概股整體下挫，阿里巴巴由于營收不及預期股價下跌超7.5%。此外，黃金價格出現強勢反彈，倫敦金現盤中站上3240美元/盎司，日內一度從下跌超1.7%反彈至上漲超1.9%。

消息面上，美國4月PPI（工業品出廠價格指數）數據爆冷，環比下降0.5%，意味著企業受關稅上漲的沖擊較大。美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲正在調整其總體政策制定框架，來應對2020年后通脹和利率前景的重大變化。

阿里巴巴跌超7%，網易大漲超14%

當地時間5月15日，美股三大指數漲跌不一，道瓊斯指數收漲0.65%，標普500指數收漲0.41%，納斯達克指數收跌0.18%。大型科技股出現分化走勢，亞馬遜和Meta下跌超2%，特斯拉下跌1.4%，蘋果、英偉達、谷歌小幅下跌，而奈飛上漲2.34%，微軟和英特爾微漲。

中概股普遍下挫，納斯達克中國金龍指數下跌2.37%。其中，阿里巴巴下跌7.53%，貝殼和百勝中國下跌超5%，京東、騰訊音樂、億航智能、百度、蔚來、微博、愛企業下跌超3%，禾賽、知乎、新東方下跌超2%，而網易大幅上漲14.61%，中進醫療大漲29.76%。

消息面上，阿里巴巴公布了2025財年第四財季（截至3月底）及全年業績。第四財季公司營收2364.5億元，同比增長7%，不及此前預估的2379.1億元。在AI需求的推動下，阿里云收入達到301.27億元，同比增長18%，創下三年來最快增速。受餓了么和高德訂單快速增長所驅動，阿里巴巴本地生活集團收入161.34億元，同比增長10%。

網易發布了2025年一季度業績。一季度，網易凈收入為288億元，同比增加7.4%。其中，游戲及相關增值服務凈收入為人民幣240億元，同比增加12.1%；有道凈收入為人民幣13億元，同比減少6.7%；網易云音樂凈收入為人民幣19億元，同比減少8.4%；創新及其他業務凈收入為人民幣16億元（223.8百萬美元），同比減少17.6%。歸屬于公司股東的凈利潤為103億元，相比去年同期的76億元增長35.5%。

黃金價格強勢反彈，避險屬性主導價格

5月15日到5月16日凌晨，黃金價格出現劇烈波動。據Wind數據，5月15日現貨黃金一度跌至3120.2美元/盎司，跌幅接近1.8%。但隨后金價出現迅速反彈，現貨黃金盤中一度站上3240美元/盎司，收漲近2%。

當地時間5月15日，COMEX黃金期貨一度下跌至3123.3美元/盎司，跌幅超2%，隨后回升至超3242美元/盎司，漲幅約1.7%，較日內低點價格上漲約120美元。

北京黃金經濟發展研究中心發布的2025年一季度《黃金全產業鏈季度觀察》顯示，國際金價在2024年創下40次新高，在2025年已創下20多次新高。其表現優于其他資產，對風險資產形成對沖作用。隨著美國對全球加征關稅，去美元化的需要將使黃金成為人民幣國際化的重要支撐。誰掌握關鍵礦產資源，誰就掌控了未來大國博弈的主動權。

上述報告認為，在當前以及稍后的一段時間內，黃金的政治避險屬性是影響黃金價格變動的主導屬性，而黃金的貨幣屬性及金融屬性次之，黃金的商品屬性在當前環境下對黃金價格的影響力度最弱。要重點把握大國博弈下的地區沖突局勢發展狀況、全球利率水平動向、主要國家貨幣匯率變動趨勢等因素對黃金市場的影響。

美聯儲將調整政策框架，8月或9月前公布結果

美國勞工統計局當地時間周四公布的數據顯示，4月份美國PPI同比增長2.4%，不及預期的2.5%，環比下降0.5%，此前經濟學家預測為增長0.2%。在剔除食品和能源后，PPI下降0.4%，創下2015年以來最大降幅。這意味著，美國企業受關稅上漲的沖擊明顯，尚未完全將沖擊轉移給消費者。美聯儲理事Michael Barr警告稱，與關稅相關的供應鏈中斷可能會導致經濟增長放緩和通脹上升。

當地時間5月15日，美聯儲主席鮑威爾出席第二屆托馬斯·勞巴赫研究會議時表示，自2020年以來，經濟環境已發生重大變化，美聯儲將調整總體政策框架，來應對通脹和利率前景的結構性變化。美聯儲可能在8月或9月前完成評估并公布結果，但當前美聯儲設定利率的方式不太可能被影響。

鮑威爾表示，較高的實際利率可能反映出通脹在未來比21世紀10年代的危機時期更加不穩定的可能性。“我們可能正進入一個供應沖擊更頻繁、持續時間更長的時期——這對經濟和央行而言都是嚴峻挑戰。”他說。

德意志銀行研究中心相關報告表示，美聯儲可能會在12月降息之前保持政策利率不變，然后在明年進一步放寬政策。該報告認為，下一次降息是在12月，隨后在2026年第一季度再降息兩次，每次25個基點。

校對：冉燕青