2025年以來，FOF市場迎來了一波強勁的發行潮。

截至5月14日，年內新成立的FOF規模累計達230億元，較去年同期增長超過400%。從類型來看，偏債混合型FOF成為本輪發行的絕對主角。這類產品憑借攻守兼備的資產配置特性，成為投資者在震蕩行情中尋求穩健收益的重要選擇。

業內人士認為，在全球進入降息通道、國內宏觀政策持續發力的背景下，多資產策略將是當前市場環境下的“最優解”。FOF作為天然具備多元配置優勢的產品形態，正在成為機構資產管理的重要抓手。

新發規模同比暴增，偏債混合型FOF成“主力軍”

截至5月14日，2025年以來新成立的基金中，FOF的表現尤為亮眼，年內累計成立規模已達到230億元，顯著超過去年同期水平。其中，單只規模最大的FOF產品募集金額高達60億元，平均發行規模達到11億元，顯示出資金對該類資產配置工具的持續青睞。

相比之下，2024年同期FOF新發規模僅為45億元，單只最大規模僅為16億元，平均發行規模也僅約2億元。今年的FOF整體發行熱度較去年同期增長超過400%，呈現出爆發式增長態勢。

從具體產品來看，今年已有7只FOF的首發規模突破了10億元。其中，包括富國盈和臻選3個月持有、南方穩見3個月持有A、招商穩健策略優選3個月持有在內的多只大額發行產品均為偏債混合型FOF。這一類型的產品在控制風險的同時具備一定的進攻性，受到了市場資金的普遍歡迎。

Wind數據顯示，偏債混合型FOF已成為2025年FOF發行的絕對主力。一季度該類型產品合計發行92億份，二季度以來則已發行89億份。目前，偏債混合型FOF的規模占了全部FOF存量規模的49%，展現出強勁的增長動能和市場認可度。

在策略配置方面，多位FOF基金經理普遍看好今年二季度的固收市場機會。前海開源基金的基金經理李赫和劉田在一季度報告中指出，固收市場在經歷前期調整后，正在逐步顯現配置價值。由于受2024年債市漲幅過大、央行收緊流動性、經濟見底等因素影響，一季度固收出現小幅震蕩。但隨著適時降準降息的政策預期出現在政府工作報告當中，預計二季度將有降準降息政策出現，市場流動性有望轉好，固收類資產有望出現配置機會。

黃金與科技配置成亮點，多資產策略正當時

從收益表現來看，2025年以來，FOF的整體業績穩中有升，表現可圈可點。Wind數據顯示，截至5月13日，年內錄得正收益的FOF數量超過八成，其中偏債混合型FOF同樣取得不俗成績，持續為投資者提供穩健回報。

具體來看，前海開源裕源年內收益率達到8.17%，在同類產品中居于前列；中泰天擇穩健6個月持有A收益率為5.67%，亦表現穩健。值得注意的是，這些績優偏債混合型FOF的良好表現，離不開其對黃金、科技等板塊資產的積極配置。

以前海開源裕源為例，該FOF的核心持倉包括前海開源滬港深核心資源A、前海開源金銀珠寶A等內部基金，后者均重倉資源板塊中的優質標的。其中，前海開源滬港深核心資源A重倉配置了廣晟有色、赤峰黃金、湖南黃金等股票；前海開源金銀珠寶A則重點持有西部黃金、紫金礦業、山金國際等股票。

另一只表現亮眼的中泰天擇穩健6個月持有FOF，則通過配置華安黃金ETF、國泰黃金ETF，以及銀華恒生港股通中國科技ETF，實現了黃金與科技板塊的有效覆蓋，進一步增強了組合的抗波動能力與潛在彈性。

滬上一位基金評價人士分析稱，從今年一季度FOF的持倉結構來看，多數FOF產品顯著加大了對科技主題主動權益基金、黃金類ETF以及港股通科技ETF的配置權重，這一調整反映出基金管理人對結構性行情下的精細化資產布局策略。

在該人士看來，黃金具備受益于降息周期、避險屬性以及與傳統資產相關性較低等優勢，在FOF多元配置中發揮了重要的分散與穩定作用；而科技板塊則因其成長潛力與創新屬性，成為推動組合收益的關鍵動能之一。

滬上一家頭部公募的市場部人士向券商中國記者表示，在當前宏觀環境日趨復雜的背景下，多資產配置策略再次成為市場關注的焦點。對于FOF產品而言，多資產策略不僅具有天然的適配性，更可在組合中實現風險對沖與收益來源的多元化。一方面，權益資產提供成長彈性，另一方面，固收、黃金、商品等資產則具備防御屬性與周期對沖功能。

在該人士看來，通過科學構建資產配置模型，FOF可以在不同市場環境下保持較好的收益穩定性和抗波動能力。在政策與市場的不確定性交織下，這種靈活而多元的資產配置能力，正是FOF產品穿越周期、實現長期穩健回報的核心競爭力。

排版：劉珺宇???

校對：楊舒欣???