中信建投認為，1）中短期內市場延續震蕩，風格輪動加速。貨幣政策“雙降”將夯實信用擴張基礎，資本市場工具優化鞏固A股指數下沿。出口超預期強勁，搶轉口成效凸顯，關稅博弈占據短期優勢。2）市場5月或將復現“避險-消費-成長”輪動脈絡。以科技成長為主的第一階段率先演繹，當該板塊估值和業績預期逐步兌現并出現邊際削弱信號時，市場配置便自然向防御性資產傾斜，包括銀行、農業及基建設備等低估值、抗跌屬性顯著的板塊，以應宏觀基本面分化帶來的風險偏好回落。在防御階段完成預期修復后，若政策紅利落地預期和消費數據回暖，將為消費板塊提供再度崛起的土壤，從而開啟下一輪“內需驅動”的配置機會。

中信證券認為，資金風險偏好回升，圍繞行業高景氣度行業主題以及新概念主題進行展開。市場對美國關稅的情緒影響反應已較為充分，隨著美國與多個國家的關稅談判逐步展開，市場風險偏好逐步回升。國內維護樓市和股市的政策持續出臺持續對市場預期托底，隨著一季報發布完畢，市場進入一個較為主題躁動的時期。從主題環境來看，綜合流動性指標和市場風格特征，市場在一季報高景氣的行業主題上持續布局，并對新的主題概念表現更強的偏好。

東莞證券認為，上周五，市場三大指數集體回調。當前，市場在政策托底與經濟修復的雙重驅動下呈現韌性特征。盡管成交量短期波動反映資金觀望情緒，但企業盈利端呈現改善趨勢，一季度全A歸母凈利同比增速由負轉正，自由現金流拐點確立，顯示經濟內生修復動能逐步增強。展望后市，政策端“降準降息”的效應顯現以及中長期資金入市舉措將持續優化流動性環境，而消費、投資等內需領域在政策刺激下有望延續回暖態勢。在經濟數據向好與政策工具箱蓄力的支撐下，市場短期或延續震蕩修復格局。中長期看，經濟轉型升級紅利釋放、中長期資金入市機制完善及資本市場改革深化，將共同助力A股市場實現中樞抬升。

校對：廖勝超