華夏基金管理有限公司總經(jīng)理 李一梅

中國證監(jiān)會近日發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《方案》），這是落實中共中央政治局會議以及新“國九條”中“穩(wěn)步推進公募基金改革”“推動證券基金機構高質(zhì)量發(fā)展”的具體舉措。《方案》堅持以投資者為本，要求行業(yè)機構牢固樹立以投資者最佳利益為核心的經(jīng)營理念，并貫穿于公司治理、產(chǎn)品發(fā)行、投資運作、考核機制等基金運營管理全鏈條、各環(huán)節(jié)，實現(xiàn)從“重規(guī)模”向“重投資者回報”轉型。通過機制調(diào)整，實現(xiàn)公募基金功能性和盈利性的有機統(tǒng)一，強化與投資者利益綁定，有助于行業(yè)回歸業(yè)績本源和高質(zhì)量發(fā)展。

完善“關鍵少數(shù)”考核

公募基金作為資本市場重要的機構投資者和買方力量，通過專業(yè)的投資服務幫助投資者分享上市企業(yè)的成長紅利，促進經(jīng)濟發(fā)展與居民財富增長的良性互動。近年來，公募基金行業(yè)整體上保持穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢。總規(guī)模從2019年的13萬億元增長到去年底的33萬億元。其中，以股票投資為主的權益類基金規(guī)模從2.3萬億元增長到8.2萬億元，權益類ETF突破3萬億元。

近年來，受股市波動等復雜因素影響，特別是前兩年，部分權益類基金出現(xiàn)了一定虧損，公募基金行業(yè)中也暴露出投資者獲得感不強等問題。

針對上述問題，《方案》一方面完善基金公司的治理和定位，推動股東會、董事會、經(jīng)營層勤勉盡責，牢固樹立以投資者為本、以投資者最佳利益為核心的經(jīng)營理念。另一方面，調(diào)整基金公司高管、基金經(jīng)理等“關鍵少數(shù)”的考核，強化與投資者利益綁定。

《方案》引入凈值增長率、基金利潤率、盈利客戶占比等指標，可以在一定程度上化解行業(yè)過度聚焦規(guī)模的短視主義傾向。這有助于提升公募機構的審慎性，引導在基金發(fā)行、持營階段更積極地結合市場狀況主動控制規(guī)模，增強行業(yè)自發(fā)的逆周期調(diào)節(jié)能力。

更加突出投資者最佳利益導向

投資者為本是綱，綱舉方能目張。《方案》要求基金公司牢固樹立以投資者為本的經(jīng)營理念，并從產(chǎn)品、考核、投研等制度建設上，更加突出投資者最佳利益的導向。

一是系統(tǒng)改革行業(yè)考核評價體系，全面加強長周期業(yè)績考核，同時進一步健全激勵約束機制和薪酬管理制度，著力強化基金公司、高管、基金經(jīng)理與投資者利益的綁定，防止出現(xiàn)重規(guī)模、輕回報的經(jīng)營傾向，避免片面追求規(guī)模，不重視投資者的回報。《方案》有關薪酬的業(yè)績掛鉤安排，致力于促進公募機構、持有人的內(nèi)外部評價趨于統(tǒng)一。

二是推出更多適配投資者需求的產(chǎn)品，加大中低波動型產(chǎn)品創(chuàng)新力度，研究推出更多與基金業(yè)績掛鉤、與投資者回報綁定、鼓勵長期持有的浮動費率基金產(chǎn)品，不僅為投資者提供更豐富的投資選擇，也激勵基金經(jīng)理更好地為投資者獲取投資回報。截至2024年底，全市場自2013年以來成立的浮動費率基金共有59只（不考慮REITs和集合資管計劃轉型而來的公募基金），總規(guī)模達714.81億元，涵蓋與持有時間、規(guī)模、業(yè)績掛鉤等類型，已經(jīng)成為公募基金費率改革的重要試驗田。

三是督促提升核心投研能力，建立基金公司投研能力評價制度，引導基金公司強化投研核心能力建設，切實提高大類資產(chǎn)配置和風險管理能力。《方案》突出增強基金投資行為的穩(wěn)定性，針對風格漂移、貨不對板等問題，要為每只基金設立清晰的業(yè)績比較基準，作為衡量產(chǎn)品真實業(yè)績的尺寸，避免產(chǎn)品投資行為偏離名稱和定位，同時，建立公司自身全方位的激勵約束機制，明確三年以上中長期考核權重不低于80%，提高產(chǎn)品長期收益。

為了進一步提高投資者獲得感，《方案》還將穩(wěn)步降低基金投資者成本，在已經(jīng)降低基金管理費率、托管費率、交易費率的基礎上，合理調(diào)降公募基金的認申購費和銷售服務費。

責任越重，價值越大。公募基金一肩擔負著服務實體經(jīng)濟，一肩擔負著服務居民理財。《方案》的公布和落地，將推動公募基金發(fā)揮專業(yè)力量，更好賦能實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，進一步提升投資者獲得感、幸福感，助力居民財富管理需求與實體經(jīng)濟融資需求的良性循環(huán)。

校對：楊舒欣