證券時(shí)報(bào)記者 卓泳

日前，中國(guó)人民銀行與中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券的公告，從豐富科技創(chuàng)新債券產(chǎn)品體系、完善配套支持機(jī)制等方面，提出了一系列支持科技創(chuàng)新債券發(fā)行的有力舉措。

此次發(fā)行新主體主要聚焦三類。一是金融機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行、證券公司、金融資產(chǎn)投資公司等；二是科技型企業(yè)，重點(diǎn)扶持處于成長(zhǎng)期和成熟期的科技型企業(yè)發(fā)行中長(zhǎng)期債券；三是私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，支持投資經(jīng)驗(yàn)豐富的頭部私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行長(zhǎng)期限科技創(chuàng)新債券。

早在今年兩會(huì)期間，政策層面便已“醞釀”創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)“科技板”。如今，隨著一系列指導(dǎo)細(xì)節(jié)與配套機(jī)制的相繼落地，債市“科技板”正式亮相，進(jìn)一步消除了科技與資本之間的阻礙。

當(dāng)前科創(chuàng)債券仍存在一些有待完善的地方。從發(fā)行人結(jié)構(gòu)看，以建筑裝飾、煤炭、公用事業(yè)、非銀金融、交通運(yùn)輸?shù)葌鹘y(tǒng)行業(yè)為主，對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)的直接支持力度相對(duì)不足。發(fā)行期限則是整體偏短。有券商研報(bào)顯示，存量科創(chuàng)債久期總體約為2.88年，雖然為企業(yè)提供了靈活的短期融資途徑，但對(duì)企業(yè)中長(zhǎng)期融資的支持相對(duì)有限。此外，科創(chuàng)債券的發(fā)行人以國(guó)企為主，民營(yíng)科技型企業(yè)參與科創(chuàng)債發(fā)行的程度較低，且融資成本明顯高于國(guó)企發(fā)行的科創(chuàng)債券。

如何進(jìn)一步提升科創(chuàng)債的“含科量”？鑒于科技創(chuàng)新企業(yè)普遍具有研發(fā)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高、資金需求大的特點(diǎn)，此次政策做出了針對(duì)性安排。例如，提出發(fā)行人可根據(jù)自身情況靈活選擇發(fā)行方式和融資期限，并創(chuàng)新設(shè)置債券條款，以更好匹配資金使用特點(diǎn)和融資需求；有條件的地方可設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金或出臺(tái)其他優(yōu)惠政策，為科技創(chuàng)新債券提供貼息、政府性融資擔(dān)保等支持；信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也可依據(jù)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)及科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，創(chuàng)新科技創(chuàng)新債券信用評(píng)級(jí)體系。

隨著商業(yè)銀行、證券公司、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、科創(chuàng)企業(yè)等科技創(chuàng)新生態(tài)中的主要參與者共同投身于科技創(chuàng)新債的建設(shè)發(fā)展，以及科技創(chuàng)新債發(fā)行注冊(cè)流程、配套機(jī)制的進(jìn)一步完善，全社會(huì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域?qū)?gòu)建起“債—貸—股—保”聯(lián)動(dòng)的全周期支持體系，科技創(chuàng)新將獲得全方位、接力式的資金支持，為科技創(chuàng)新生態(tài)的蓬勃發(fā)展注入強(qiáng)大動(dòng)力。